আইএমএফের বিশ্ব অর্থনৈতিক আউটলুক: বিটকয়েন দামে কী প্রভাব

IMF তার বিশ্ব অর্থনৈতিক আউটলুক (WEO)-এ বিটকয়েন বা অন্যান্য ক্রিপ্টো অ্যাসেটের উল্লেখ করেনি। তবে এর বিশ্লেষণ এই বাজারকেও প্রভাবিত করতে পারে।

কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর ওপর আরও চাপ

এপ্রিলের পূর্বাভাসের তুলনায়, WEO এই বছরের বিশ্বব্যাপী বৃদ্ধির পূর্বাভাস অপরিবর্তিত রেখেছে ৩.১% এ এবং আগামী বছরের পূর্বাভাস ০.২% বাড়িয়ে ৩.৪% করেছে। আইএমএফ এই বছরের জন্য বিশ্বব্যাপী মুদ্রাস্ফীতি অনুমান ০.৩% বাড়িয়ে ৪.৭% করেছে এবং ২০২৭ সালের জন্য ০.৪% বাড়িয়ে ৪.১% করেছে।

যুক্তরাষ্ট্রের জন্য আইএমএফ আশা করছে এই বছর মুদ্রাস্ফীতি ৩.৬% এ পৌঁছাবে এবং ২০২৭ সালে ২.৮% এ নেমে আসবে, যা এখনও ফেডারেল রিজার্ভের ২% লক্ষ্যমাত্রার উপরে। এটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর উপর কঠোর আর্থিক নীতি বজায় রাখা বা সুদের হার আরও বাড়ানোর চাপ অব্যাহত রাখবে।

আইএমএফ বলেছে, "দৃশ্যমান মুদ্রাস্ফীতিজনিত চাপ এবং কার্যক্রমের মৃদু ধীরগতি বিবেচনায় রেখে, এপ্রিলের অনুমানের তুলনায় মুদ্রানীতি কম সহায়ক হবে বলে আশা করা হচ্ছে," এবং যুক্তরাষ্ট্র ও ইউরোজোন উভয় ক্ষেত্রেই আরও সুদের হার বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছে।

প্রতিবেদনটির লেখকদের মতে, মূল মুদ্রাস্ফীতি ২০২৭ সালের শেষের দিকে জাপান ও যুক্তরাজ্যে ২%-এ ফিরে আসবে, এবং ২০২৮ সালের মাঝামাঝি সময়ের মধ্যে ইউরোজোন ও যুক্তরাষ্ট্রে ফিরে আসবে।

উচ্চ সুদের হার স্বর্ণ ও বিটকয়েনের মতো অ-আয়বহনকারী সম্পদকে কম আকর্ষণীয় করে তোলে, কারণ বিনিয়োগকারীরা নিরাপদ বন্ড থেকে বেশি আয় করতে পারেন।

অতএব, এই মুদ্রাস্ফীতি-চালিত "কম সহায়ক" আর্থিক নীতিতে পরিবর্তন বিটকয়েনের ওপরও চাপ বজায় রাখার সম্ভাবনা রয়েছে। এটি সম্ভাব্য র‍্যালিগুলো থামাবে, তাদের আকার সীমিত করবে, নাকি সংশোধন ঘটাবে—এটা দেখা বাকি।

বাস্তব সময়ে পরীক্ষা করা হয়েছে অবমূল্যায়নের পরিস্থিতি

আইএমএফ অনুমান করে যে তিন মাসের মার্কিন সরকারের বন্ডের রিটার্ন গড়ে ২০২৬ সালে ৩.৮% এবং ২০২৭ সালে ৪.৩% হবে, অন্যদিকে ১০-বছরীয় রিটার্ন ২০২৬ সালে গড়ে ৪.৫% এবং ২০২৭ সালে ৪.৬% হবে। এগুলো আইএমএফের "ভবিষ্যদ্বাণীর চেয়ে কর্মমূলক অনুমান"। এদিকে, অক্টোবর মাসে ১০-বছরীয় মার্কিন ট্রেজারি রিটার্ন ইতিমধ্যেই ৫%-এর উপরে রয়েছে।

আইএমএফ বলেছে, সরকারী বন্ডের ফলন বৃদ্ধি পেয়েছে ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতি, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সুদের হার নিয়ে প্রত্যাশা এবং সরকারি অর্থনীতির ভয়ের কারণে। কর্পোরেট ঋণগ্রহীতাদের প্রতিযোগিতা, বিশেষ করে এআই বিনিয়োগ অর্থায়ন করতে চাওয়া প্রযুক্তি প্রতিষ্ঠানগুলো, উল্লেখ করা হয়েছে। তবে তহবিলটি জোর দিয়েছে যে অর্থায়ন তুলনামূলকভাবে সহজ রয়ে গেছে কারণ উচ্চ শেয়ার মূল্যায়ন অন্যান্য খাতে কঠোর শর্তাবলীকে প্রশমিত করছে। যদি সেই মূল্যায়ন পড়ে যায়, তাহলে ঋণের খরচ দ্রুত বাড়তে পারে।

তার একটি ঝুঁকিপূর্ণ পরিস্থিতিতে আইএমএফ ধরে নিয়েছে যে ইরান যুদ্ধ ২০২৭ সালের মাঝামাঝি পর্যন্ত চলবে এবং বন্ডের দাম কমে যাবে। সেই সময়ে তেলের দাম প্রতি ব্যারেলে ১৩০ ডলারে পৌঁছাবে, দীর্ঘমেয়াদী ঋণের খরচ বাড়বে, এবং উন্নত অর্থনীতির কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো ২০২৭ সালে অতিরিক্ত ০.৫% সুদের হার বৃদ্ধি করবে। বিশ্বব্যাপী প্রবৃ‍্দ্ধি ধীর হয়ে পড়ে, আর মুদ্রাস্ফীতি তীব্র হয়। এটি অন্তত স্বল্পমেয়াদে বিটকয়েনের দামের ওপর নেতিবাচক প্রভাব ফেলতে পারে। তবে, একই পরিস্থিতি ২০২১ সালের মধ্যে উন্নত অর্থনীতিতে জিডিপির ৩%-এরও বেশি যোগ করতে পারে সরকারি ঋণে, যা বিটকয়েন সমর্থকদের মুদ্রা অবমূল্যায়নের যুক্তিকে সমর্থন করতে পারে, যারা ক্রমবর্ধমান বৈশ্বিক ঋণ ও মুদ্রাস্ফীতির দিকে ইঙ্গিত করেন।

এছাড়াও, যদি আইএমএফের ধারণাটি সঠিক হয় যে সরকারগুলো কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোকে সুদের হার কম রাখতে এবং মুদ্রাস্ফীতিকে আরও বাড়তে দিতে চাপ দিতে পারে, তাহলে তা বিটকয়েন সমর্থকদের যুক্তিকে আরও শক্তিশালী করবে।

এআই পরিস্থিতি এবং বিটকয়েনের দামে এর প্রভাব

এআই-র কথা বলতে গেলে, আইএমএফের প্রধান পরিস্থিতি ধরে নেয় যে এআই বুম "ক্রমান্বয়ে মন্থর" হবে, কারণ গ্রহণ সীমিত থাকায় কোনো বড় উৎপাদনশীলতা বৃদ্ধি প্রত্যাশিত নয়। এ পর্যন্ত, এআই বিনিয়োগগুলি ইরান যুদ্ধের কারণে সৃষ্ট শক্তি সংকট মোকাবিলা করতে সাহায্য করেছে এবং একই সাথে মুদ্রাস্ফীতিকেও ত্বরান্বিত করেছে।

বিশ্ব অর্থনৈতিক আউটলুক এআই খাতের সম্প্রসারণের জন্য তিনটি বিকল্প পরিস্থিতিও তুলে ধরে:

• এআই ব্যয়, প্রধানত যুক্তরাষ্ট্রে, আরও বৃদ্ধি পায় এবং উৎপাদনশীলতার বৃদ্ধি আগে আসে।
• এআই ব্যয় প্রথম পরিস্থিতিতে যেমন হয়েছে তেমনই থাকবে, কিন্তু এশিয়ায় চিপ উৎপাদন তা অনুসরণ করতে পারবে না।
• যদি এআই বিনিয়োগ থেকে প্রাপ্ত উৎপাদনশীলতা বৃদ্ধি বাস্তবে রূপ না নেয়, তাহলে বাজারগুলো তীব্রভাবে সংশোধিত হবে।

প্রথম পরিস্থিতি বিটকয়েনের জন্য সবচেয়ে কম প্রতিকূল হতে পারে কারণ মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভকে সুদের হার বাড়ানোর জন্য কম চাপের মুখে পড়তে হবে। তবে এর ফলে বিটকয়েনের পরিবর্তে এআই বিনিয়োগের দিকে মূলধন প্রবাহিত হতে পারে।

অন্য দুইটি পরিস্থিতি বিটকয়েনের জন্য কম অনুকূল পরিবেশ তৈরি করতে পারে: দ্বিতীয় পরিস্থিতিতে উচ্চ সুদের হার এবং শক্তিশালী ডলার, এবং তৃতীয় পরিস্থিতিতে সম্ভাব্যভাবে আরও তীব্র প্রাথমিক বিক্রয়। পরবর্তীতে কম সুদের হার এবং দুর্বল ডলারের সমর্থন আসতে পারে।

অতিরিক্তভাবে, এআই বাজারের পতন প্রধান বিটকয়েন মাইনারদেরও ক্ষতি করবে যারা এআই কম্পিউটিং-এ স্থানান্তরিত হচ্ছে, ফলে তাদের বিটিসি হোল্ডিং বিক্রি করার চাপ বাড়তে পারে।

বিটকয়েনের নিজস্ব বাজার চালক রয়েছে

যাই হোক না কেন, সুদের হার, বন্ড বাজারের সমস্যা এবং এআই বুম বিটকয়েনের দামকে প্রভাবিত করা অন্যতম শক্তিশালী কারণ হলেও, এই সম্পদের নিজস্ব চালিকা শক্তি রয়েছে এবং এটি সবসময় বাজারের প্রত্যাশা অনুযায়ী আচরণ করে না। উদাহরণস্বরূপ, ফেড সুদের হার বাড়ানোর পরও সেপ্টেম্বর মাসে বিটিসি দাম বেড়েছিল, কারণ এই পদক্ষেপটি ইতিমধ্যেই মূল্যে অন্তর্ভুক্ত ছিল। সোনা ও প্রযুক্তি স্টকের সঙ্গে বিটকয়েনের ক্রমাগত পরিবর্তনশীল সম্পর্কও দেখায় যে এর ঐতিহ্যবাহী বাজারের সঙ্গে সম্পর্ক পরিবর্তিত হতে পারে।

আইএমএফ সোমবার রাত ১০টা (ইস্টার্ন টাইম) রিপোর্ট প্রকাশের প্রায় এক ঘণ্টা আগে বিটকয়েনের দাম প্রায় ৮১,০০০ ডলারে নেমে এসেছিল, তারপর মঙ্গলবার সকালে তা ৮৩,০০০ ডলারের উপরে ফিরে আসে।