দাম বাজি ও হেজ বদলে বিটকয়েন ‘শূন্যতার দিকে’ যাচ্ছে: Glassnode

বিশ্লেষণ প্রতিষ্ঠান গ্লাসনোড সতর্ক করেছে যে মূলধন ক্রমাগত বেরিয়ে যাচ্ছে

গ্লাসনোড বুধবার, ১১ নভেম্বর, সামাজিক যোগাযোগ মাধ্যম X-এ তাদের সর্বশেষ মূল্যায়ন প্রকাশ করেছে, যার শিরোনাম ছিল "Running on Empty"। এর মূল যুক্তি হলো, বিটকয়েনের মূল্য পুনরুদ্ধারের সম্ভাবনা হ্রাস পাচ্ছে কারণ তরলতা কমে যাচ্ছে, আমেরিকান চাহিদা দুর্বল হচ্ছে, এবং তুলনামূলকভাবে সাম্প্রতিক বিনিয়োগকারীদের ওপর চাপ বাড়ছে।

"বিটকয়েন $75.6K-এ স্বল্পমেয়াদী হোল্ডারদের ব্যয়ভিত্তি (cost basis) এর নিচে নেমে গেছে এবং স্টকগুলোর তুলনায় পিছিয়ে আছে, আর এটিকে উপরে তুলতে পারে এমন মূলধন ক্রমাগত বেরিয়ে যাচ্ছে," গ্লাসনোড ব্যাখ্যা করেছে। বিশ্লেষণাত্মক প্রতিষ্ঠানটি আরও যোগ করেছে:

"স্টেবলকয়েন সরবরাহ জুন ২০২২-এর পর থেকে সবচেয়ে দ্রুতগতিতে সংকুচিত হচ্ছে, ইটিএফগুলো নিট বিক্রেতা, এবং কয়েনবেসে বিটকয়েন ছাড়ে লেনদেন হচ্ছে।"

আসলে, গ্লাসনোডের অনুমান অনুযায়ী ৩০ দিনে স্টেবলকয়েন সরবরাহ ১৪.২ বিলিয়ন ডলার সংকুচিত হয়েছে, আর ২০টি ট্রেডিং সেশনে মার্কিন স্পট বিটকয়েন এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) ১.৬ বিলিয়ন ডলারের নেট রিডিম্পশন দেখেছে। Coinbase-এর বিটকয়েন প্রিমিয়ামও নেতিবাচক অবস্থায় রয়েছে, ফেব্রুয়ারির পর থেকে এটি সবচেয়ে গভীর ছাড়ে পৌঁছেছে।

এদিকে, স্বল্পমেয়াদী হোল্ডারদের প্রায় ৩৫% কয়েন এখনও লাভজনক রয়েছে, যা সেপ্টেম্বরের সর্বোচ্চ পর্যায়ে প্রায় সব হোল্ডিংয়ের তুলনায় কম। Glassnode প্রায় $83,600 পর্যন্ত বিস্তৃত উল্লেখযোগ্য ওভারহেড সাপ্লাই চিহ্নিত করেছে, যা পানির নিচে থাকা বিনিয়োগকারীরা বেরিয়ে আসার সুযোগ খুঁজায় পুনরুদ্ধারের প্রচেষ্টা জটিল করে তুলতে পারে।

তবুও পরিস্থিতি একপাক্ষিক নয়। "অন্যদিকে, দামের আশেপাশে অধিকাংশ লং লিভারেজ মুছে গেছে, অর্ডার বুকে বিডগুলো আস্কের চেয়ে বেশি, এবং দুইটি বড় ওয়ালেট গোষ্ঠী সংগ্রহ শুরু করেছে," প্রতিষ্ঠানটি পর্যবেক্ষণ করেছে। ১০০ থেকে ১,০০০ বিটিসি এবং ১,০০০ থেকে ১০,০০০ বিটিসি ধারণকারী ওয়ালেটগুলো পুনরায় সঞ্চয় শুরু করেছে, যদিও ছোট বিনিয়োগকারী এবং বৃহত্তম হোল্ডাররা বিতরণ অব্যাহত রেখেছে।

Glassnode $68,000 থেকে $72,500 এর মধ্যে উল্লেখযোগ্য বিশ্রামরত বিড এবং $59,500 থেকে $62,600 এর মধ্যে লিকুইডেশন ঘনত্ব চিহ্নিত করেছে। বর্তমান দামের উপরে, তুলনামূলকভাবে কম অর্ডার-বুক তরলতা প্রায় $84,000 পর্যন্ত বিস্তৃত, আর শর্ট লিকুইডেশনগুলো প্রায় $87,500-এর আশেপাশে গুচ্ছবদ্ধ। "সেপ্টেম্বরের উচ্চ ছিল 2025 সালের সর্বকালের সর্বোচ্চের পর প্রথম উচ্চতর উচ্চ, এবং এই প্রবণতা পরিবর্তন তখনই বজায় থাকবে যতক্ষণ দাম জুন মাসের নিম্ন $58.5K এর উপরে থাকবে," Glassnode উল্লেখ করেছে।

এর তাৎক্ষণিক প্রযুক্তিগত সূচকগুলির মধ্যে রয়েছে স্বল্পমেয়াদী হোল্ডারদের খরচ ভিত্তি $75,600, প্রকৃত বাজার গড় $77,500, এবং বিটকয়েনের নির্বাচন-দিনের বন্ধ স্তর $77,800।

বিটকয়েন অপশন ট্রেডাররা কি পুনরুদ্ধারের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে নাকি আরও সমস্যার জন্য?

Glassnode যা এখন দেখছে তার পরিপ্রেক্ষিতে, Coinglass ডেরিভেটিভস পরিসংখ্যান প্রকাশ করে যে বাজার দীর্ঘমেয়াদী আশাবাদ এবং তাৎক্ষণিক নিম্নমুখী সুরক্ষার মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখছে। বিটকয়েন অপশনসের ওপেন ইন্টারেস্ট দাঁড়িয়েছে ৪৩৯,৯৬৬ BTC (প্রায় ৩৩ বিলিয়ন ডলার), যেখানে কলের অংশ ৫৫.৭২% এবং পুটের অংশ ৪৪.২৮%। 0.79 এর পুট-টু-কল অনুপাত ইঙ্গিত করে যে আপসাইড এক্সপোজার এখনও একটি মৃদু সুবিধা বজায় রেখেছে।

ভলিউমের দিক থেকে বৃহত্তম অপশনস এক্সচেঞ্জ, Coinbase-এর Deribit, সবচেয়ে বড় অস্ট্যান্ডিং কন্ট্র্যাক্টগুলোতে আধিপত্য বিস্তার করেছে। এর নভেম্বরের ১৩টি $৮১,০০০ কল ৮,৩০৫.৯ BTC ওপেন ইন্টারেস্টে রয়েছে, এর পরে রয়েছে ডিসেম্বরের ২৫ তারিখের $৮০,০০০ কল ৮,১১৩.৯ BTC এবং $১০,০০০ কল ৬,৬১২.৭ BTC। ডিসেম্বরের পজিশনিং-এ আরও রয়েছে $60,000 পুট-এ 6,520.6 BTC এবং $120,000 কল-এ 5,842.1 BTC, $40,000 পুট-এ 5,518.8 BTC এবং $90,000 কল-এ 5,403.9 BTC। আরও 5,200.8 BTC রয়েছে নভেম্বর 13-এর $84,000 কল-এ।

নভেম্বরের $81,000 এবং $84,000 চুক্তিগুলো সম্মিলিতভাবে প্রায় $1 বিলিয়ন নোটেশনাল এক্সপোজার প্রতিনিধিত্ব করে, যদিও শুক্রবারের মেয়াদোত্তীর্ণ হওয়ার আগে বিটকয়েনকে উল্লেখযোগ্য পুনরুদ্ধার করতে হবে। সাম্প্রতিক লেনদেন আরও প্রতিরক্ষামূলক চিত্র তুলে ধরে। ২৪-ঘণ্টার অপশন ভলিউমে ৪৫,২১০ বিটিসি-তে, পুটস ৫০.৩২% অংশ দখল করেছে, যা কলের ৪৯.৬৮%-এর তুলনায় সামান্য বেশি।

সক্রিয়তা নভেম্বর ১২-১৩ তারিখের চুক্তিগুলোর চারপাশে কেন্দ্রীভূত ছিল, যা $72,000 থেকে $75,500 এর মধ্যে নির্ধারিত হয়েছিল। বিশেষ করে সক্রিয় ছিল Deribit-এর $72,000 এবং $73,000 পুট, যার পরিমাণ যথাক্রমে 730.3 BTC এবং 715.8 BTC। অন্যান্য উল্লেখযোগ্য চুক্তির মধ্যে ছিল ডেরিবটের নভেম্বর ২৭-এর $১০০,০০০ কল (৮৬৮.৩ BTC) এবং ডিসেম্বর ২৫-এর $৫০,০০০ পুট (৬৭৩.৮ BTC)।

ঐতিহাসিকভাবে, অপশনসের ওপেন ইন্টারেস্ট অক্টোবর ২০২৫-এ প্রায় ৬৫ বিলিয়ন ডলারে শীর্ষে পৌঁছেছিল, ডিসেম্বরের মেয়াদোত্তীর্ণির পর দ্রুত কমে ২৫ বিলিয়ন ডলারের দিকে নেমে আসে, এবং সাময়িকভাবে সেপ্টেম্বর ২০২৬-এ প্রায় ৫৩ বিলিয়ন ডলারে পুনরুদ্ধার হয়। একইভাবে, সেপ্টেম্বর মাসে ডেরিবটের ট্রেডিং ভলিউম প্রায় ১১.৫ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছিল, যেখানে এই মাসের পতনের সময় তা প্রায় ৫ বিলিয়ন ডলারে ছিল।

প্রিডিকশন মার্কেটগুলো বিটকয়েনের পরবর্তী দাম সম্পর্কে কী বলছে?

ভবিষ্যদ্বাণী বাজারগুলো আরেকটি দৃষ্টিভঙ্গি প্রদান করে, যেখানে Polymarket এবং Kalshi-তে চারটি বাজার স্বল্পমেয়াদী মূল্য স্পর্শ এবং বছরের শেষের ফলাফলের মধ্যে উল্লেখযোগ্য পার্থক্য প্রতিফলিত করে। পলিমার্কেটের নভেম্বরের বিটকয়েন মূল্য বাজার ২৮টি টার্গেটে ৫.১৭ মিলিয়ন ডলার আকর্ষণ করেছে। ট্রেডাররা $৭৫,০০০ স্পর্শ করার জন্য ৯১% সম্ভাবনা, $৭৭,৫০০-এর জন্য ৬২%, এবং $৮০,০০০-এর জন্য ৩৯% নির্ধারণ করেছেন। অন্যদিকে, $72,500-এ পৌঁছানোর সম্ভাবনা 73%, $70,000-এ 50% এবং $65,000-এ 18%। $100,000-এ পৌঁছানোর সম্ভাবনা মাত্র 1%।

পলিমার্কেটের বিস্তৃত ২০২৬ সালের মূল্য-স্পর্শ বাজার $৮৪.২৬ মিলিয়ন সংগ্রহ করেছে। এর সম্ভাব্যতাগুলি হল $৭০,০০০-এর জন্য ৬১%, $৬৫,০০০-এর জন্য ৩৪%, এবং $৬০,০০০-এর জন্য ২০%। উর্ধ্বমুখী লক্ষ্যমাত্রা হিসেবে $90,000-এ 18%, $100,000-এ 6%, এবং $250,000-এ 1%-এরও কম বরাদ্দ রয়েছে। একই সময়ে, কালশি'র নভেম্বর মাসের সর্বোচ্চ-মূল্যের বাজারে ১.৩৪ মিলিয়ন ডলারের ভলিউম নিয়ে ৮২,৫০০ ডলার অতিক্রমের জন্য ১৯%, ৮৫,০০০ ডলারের জন্য ১৫% এবং ৮৭,৫০০ ডলারের জন্য ৮% বরাদ্দ করা হয়েছে।

কালশি'র পৃথক ৪৬.৭৫ মিলিয়ন ডলারের বছরের শেষ নিষ্পত্তি বাজার আরও সংকীর্ণ ফলাফলকে সমর্থন করে। $70,000-$74,999.99 পরিসর 18.9% নিয়ে শীর্ষে, এর পর $75,000-$79,999.99 পরিসর 18.5% নিয়ে দ্বিতীয় স্থানে, এবং $65,000-$69,999.99-এ 13%। গুরুত্বপূর্ণভাবে, এই চুক্তিগুলো ভিন্ন ফলাফল পরিমাপ করে। Polymarket-এর প্রাইস-টাচ চুক্তিগুলো নির্দিষ্ট থ্রেশহোল্ডে পৌঁছালে নিষ্পত্তি হয়, যেখানে Kalshi-এর বছরের শেষের বাজার বিটকয়েনের প্রকৃত বন্ধের পরিসরকে কেন্দ্র করে।

সব মিলিয়ে, Glassnode-এর সাম্প্রতিক তরলতার সতর্কতা, প্রতিরক্ষামূলক অপশন কার্যকলাপ, এবং আপাতদৃষ্টিতে পতনমুখী পূর্বাভাস বাজারের সম্ভাবনাগুলো অনিবার্য পতনের পরিবর্তে একটি অনিশ্চিত বাজারের চিত্র তুলে ধরে। বড় হোল্ডাররা সঞ্চয় করছে, তবুও বিস্তৃত মূলধন প্রবাহ অনুকূল নয়। বিটকয়েনের তাৎক্ষণিক চ্যালেঞ্জ শুধু ক্রেতা আকর্ষণ করা নয়, বরং দেখানো যে নবাগত চাহিদা বাজার কাঠামোতে ইতিমধ্যেই নিহিত বিক্রির চাপকে টেক্কা দিতে পারে।