প্রতিষ্ঠানগুলো বিটকয়েনকে সোনার মতো দেখছে, কিন্তু প্রযুক্তির মতো করে এতে বিনিয়োগ করছে: বিটওয়াইস

জরিপে এন্ডাওমেন্ট, ফাউন্ডেশন, পাবলিক পেনশন ফান্ড, সার্বভৌম সম্পদ তহবিল (সোভেরেইন ওয়েলথ ফান্ড), মাল্টি-ফ্যামিলি অফিস, বিনিয়োগ পরামর্শক এবং শত শত মিলিয়ন থেকে দশকের বিলিয়ন ডলার পর্যন্ত সম্পদ ব্যবস্থাপনা করা পাবলিক কোম্পানি অন্তর্ভুক্ত ছিল।

সাক্ষাৎকারগুলো নেওয়া হয় ২০২৬ সালের মার্চের শেষ থেকে এপ্রিলের মধ্যে, যখন BTC প্রায় $75,000 দামে লেনদেন হচ্ছিল। এতে প্রকাশ পায় যে ক্রিপ্টো সম্পদধারী উত্তরদাতাদের “বেশিরভাগ” বিটকয়েনকে “অসমমিত ঊর্ধ্বমুখী সম্ভাবনাসহ মূল্য সংরক্ষণের মাধ্যম, যা প্রায়ই ফিয়াটের অবমূল্যায়নের বিরুদ্ধে হেজ হিসেবে সোনার সঙ্গে জুড়ে ধরা হয়”—এভাবে ফ্রেম করেন। প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়নি “বেশিরভাগ” বলতে ঠিক কতজন উত্তরদাতাকে বোঝানো হয়েছে, কিংবা তারা কত ঘনঘন বিটকয়েনকে সোনার সঙ্গে জুড়ে দেখেন—সে বিষয়ে “প্রায়ই” শব্দটির নির্দিষ্টতা কী।

বিটকয়েন ‘সমীকরণের একটি কেন্দ্রীয় অংশ’

প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, “আমরা যে প্রতিষ্ঠানগুলোর সাক্ষাৎকার নিয়েছি, তাদের বেশিরভাগের জন্য এখন বিটকয়েন ও সোনা একসঙ্গে চলেছে। বিশেষ করে যারা ফিয়াটের অবমূল্যায়ন নিয়ে উদ্বিগ্ন, তাদের কাছে বিটকয়েন সমীকরণের একটি কেন্দ্রীয় অংশ”—এ কথা বলেন Bitwise-এর চিফ ইনভেস্টমেন্ট অফিসার ম্যাট হোগান (Matt Hougan) এবং গবেষণা প্রধান রায়ান রাসমুসেন (Ryan Rasmussen), যাঁরা প্রতিবেদনটির সহ-লেখক।

আরও বলা হয়েছে, পরিচয় গোপন রাখা এক প্রতিষ্ঠান জানিয়েছে যে তারা তাদের পোর্টফোলিওর “গোল্ড বাকেট”-এ বিটকয়েন রাখে। তবে গবেষণার অন্যান্য অনুসন্ধানে দেখা যায়, ক্রিপ্টো সম্পদগুলো অধিকাংশ ক্ষেত্রে ভেঞ্চার, ইনোভেশন এবং প্রযুক্তি বিনিয়োগের বাকেটে রাখা হয়।

একটি ফাউন্ডেশন, যা ব্যতিক্রম হিসেবে উল্লেখযোগ্য এবং যার ক্রিপ্টো সম্পদ পজিশন কখনও কখনও ১০% ছাড়িয়েছে, বলেছে যে তারা “ক্রিপ্টোকে প্রবৃদ্ধি ও ডিসরাপশন বেট হিসেবে” দেখে। একটি পেনশন ফান্ড “AI, লাইফ সায়েন্সেস, মহাকাশ (space) এবং অন্যান্য উদ্ভাবনী প্রযুক্তিসহ বিস্তৃত ইনোভেশন অ্যালোকেশনের অংশ হিসেবে” ক্রিপ্টোকে অবস্থান করিয়েছে, আর একটি সার্বভৌম সম্পদ তহবিল Bitwise-এর ভাষায় তাদের ক্রিপ্টো অ্যাসেট অ্যালোকেশনকে নিকট-মেয়াদি রিটার্নের চেয়ে বৈশ্বিক স্বীকৃতি অর্জনের ওপর বহু-বছরের বেট হিসেবে বর্ণনা করেছে।

প্রতিবেদনটি উল্লেখ করেছে, “একটি ফাউন্ডেশন ‘ডিজিটাল গোল্ড’ ফ্রেমিং পুরোপুরি প্রত্যাখ্যান করেছে এবং সব ক্রিপ্টোকে মূল্য সংরক্ষণ (store of value) নয়, বরং বিঘ্নসৃষ্টিকারী (disruptive) প্রযুক্তি হিসেবে শ্রেণিবদ্ধ করেছে।” এদিকে, Coinglass ডেটা অনুযায়ী চলতি বছরে BTC এবং সোনার সহসম্পর্ক (correlation) অস্থির ছিল।

ডিজিটাল গোল্ড এবং ‘ভেঞ্চার-ধাঁচের বেট’—উভয়ই

একটি এন্ডাওমেন্টের উত্তরগুলোও বিটকয়েন সম্পর্কে মিশ্র দৃষ্টিভঙ্গি তুলে ধরেছে। তারা একই সঙ্গে BTC-কে “উদীয়মান থেকে প্রতিষ্ঠিত পর্যায়ে রূপ নিচ্ছে এমন মূল্য-সংরক্ষণ (store-of-value) ভিত্তিক” কৌশল এবং “একটি ভেঞ্চার-ধাঁচের বেট” বলে আখ্যা দিয়েছে।

ফলে, প্রতিবেদনটি মূলত বিটকয়েনের এখনও তরল (fluid) পরিচয়কে প্রতিফলিত করে—যেখানে এটি একদিকে বহুমুখী অ্যাসেট, অন্যদিকে বহুমুখী প্রযুক্তি; এবং এর বয়ান (narratives) ক্রমাগত বদলায়। যে কোনো ক্ষেত্রেই, বিটকয়েন সম্পর্কে এই বিকাশমান দৃষ্টিভঙ্গি—তার দীর্ঘমেয়াদি মূল্য পারফরম্যান্সের সঙ্গে মিলিয়ে—একে “সার্বজনীন কনভিকশন অ্যাসেট” হয়ে উঠতে সাহায্য করেছে; তবে জরিপকৃত প্রতিষ্ঠানগুলোর মধ্যে ইথার ও সোলানা এখনও অনুরূপ অবস্থান অর্জন করতে পারেনি।

প্রতিবেদনটি বলেছে, “আমরা যে প্রতিটি প্রতিষ্ঠানের সাক্ষাৎকার নিয়েছি যারা ক্রিপ্টো ধরে, তারা বিটকয়েনও ধরে,” এবং যোগ করেছে যে “বেশিরভাগ” প্রতিষ্ঠান BTC-কে স্বতন্ত্র পজিশন হিসেবে ধরে। জরিপকৃত প্রতিষ্ঠানগুলোর মধ্যে ক্রিপ্টো অ্যাসেট অ্যালোকেশন বিনিয়োগযোগ্য সম্পদের ০.৫% থেকে ১৩% পর্যন্ত, যেখানে অধিকাংশের ক্ষেত্রে ১% থেকে ২% এর মধ্যে।

কমিটিগুলোর বাধা

এই মিশ্র বার্তাগুলো প্রতিষ্ঠানগুলো কীভাবে বিটকয়েন ও ক্রিপ্টো অ্যালোকেশন বিষয়ে সিদ্ধান্ত নেয়, সেটিও প্রতিফলিত করতে পারে।

Bitwise লিখেছে, “যেখানে একজন ব্যক্তি সিদ্ধান্ত নিতে পারেন, সেখানে ক্রিপ্টোতে অ্যালোকেশন হয়। যেখানে কোনো কমিটিকে একমত হতে হয়, সেখানে তা প্রায়ই থমকে যায়।” এটি পোর্টফোলিওতে এসব সম্পদ কীভাবে অবস্থান করানো হয়, তার ওপরও প্রভাব ফেলতে পারে।

এই মিশ্র বার্তাগুলো সত্ত্বেও, বিটকয়েন এবং বিস্তৃত ক্রিপ্টো অ্যাসেট খাত এমনকি সবচেয়ে রক্ষণশীল প্রতিষ্ঠানগুলোর পোর্টফোলিওতেও আরও গভীরে ঢুকছে।

Bitcoin.com News মার্চ ২০২৬-এ যেমন রিপোর্ট করেছিল, কাজাখস্তানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক এমনকি বৈচিত্র্যকরণের উদ্দেশ্যে সোনা ও বৈদেশিক মুদ্রা রিজার্ভ ব্যবহার করে ক্রিপ্টো অ্যাসেট প্রক্সির একটি পোর্টফোলিওতে সর্বোচ্চ $350 মিলিয়ন পর্যন্ত বিনিয়োগ করার পরিকল্পনাও ঘোষণা করেছে।

বিটকয়েনের দাম এবং এক্সিট করার অন্যান্য মানদণ্ড

প্রতিবেদনের আরেকটি অনুসন্ধান হলো—সাক্ষাৎকার দেওয়া প্রতিষ্ঠানগুলো অক্টোবর ২০২৫ থেকে এপ্রিল ২০২৬ পর্যন্ত বৃহত্তর বাজার ধসের সময় তাদের ক্রিপ্টো অ্যাসেট অ্যালোকেশন কমায়নি; বরং কয়েকটি আরও কিনেছে। তবে, রিপোর্ট অনুযায়ী, একই সময়ে হার্ভার্ড বিশ্ববিদ্যালয়সহ একাধিক বড় প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী বিটকয়েনে তাদের এক্সপোজার কমিয়েছিল। CoinShares ডেটা অনুযায়ী, ব্যাংক, সরকার, প্রাইভেট ইকুইটি ফার্ম, ফ্যামিলি অফিস এবং বীমা প্রতিষ্ঠানসহ কিছু বিনিয়োগকারী তাদের অ্যালোকেশন বৃদ্ধি করেছে।

যে কোনো ক্ষেত্রেই, Bitwise যখন জিজ্ঞাসা করে—কী কারণে তারা এক্সিট করতে পারে—তখন কোনো প্রতিষ্ঠানই দামের কথা উল্লেখ করেনি। যারা শুধু বিটকয়েন ধরে রাখে, তারা বলেছে—ইথার বা সোলানা যদি স্পষ্ট ভ্যালু অ্যাক্রুয়াল দেখায়, তাহলে তারা তাদের অবস্থান পুনর্বিবেচনা করবে। বিনিয়োগকারীরা ETH এবং SOL পজিশন থেকে বেরিয়ে যাওয়ার কথা বিবেচনা করবে যদি এই টোকেনগুলো বাস্তব উপযোগিতা (real utility) দেখাতে ব্যর্থ হয়। সার্বভৌম সত্তাগুলো (sovereigns) নিয়ন্ত্রক অবস্থানের উল্টে যাওয়া (regulatory reversal) বা শিল্পজুড়ে বিশ্বাসযোগ্যতার সংকটকে (industry-wide credibility crisis) এক্সিটের কারণ হিসেবে উল্লেখ করেছে।