ফিডেলিটি বলেছে ম্যাক্রো ঝুঁকির কারণে বছর-এখন-পর্যন্ত ২৫% পতনের প্রেক্ষিতে বিটকয়েনের লাভের সুরক্ষা-সীমা পাতলা

মূল বিষয়গুলো:

• ফিডেলিটি ডিজিটাল অ্যাসেটস বিটকয়েনের Q1 2026 NUPL স্কোর 0.21 হিসেবে মূল্যায়ন করেছে, যা BTC-কে সতর্ক “Hope-Fear” জোনে রাখে।
• বছর-টু-ডেট হিসেবে BTC, ETH এবং SOL যথাক্রমে 25%, 31% এবং 38% কমেছে, যার পেছনে আংশিকভাবে জানুয়ারিতে $2.56B লিকুইডেশন ভূমিকা রেখেছে।
• ইথেরিয়ামের স্টেবলকয়েন ট্রান্সফার ভ্যালু $18 ট্রিলিয়নের ওপরে সর্বকালের সর্বোচ্চে পৌঁছেছে, যা Q2 2026-এ বাস্তব-জগতের ইউটিলিটি বৃদ্ধির ইঙ্গিত দেয়।

বাজার ‘রিপেয়ার ফেজ’-এ প্রবেশ করায় বিটকয়েন বিনিয়োগকারীরা কষ্টেসৃষ্টে লাভে, বলছে ফিডেলিটি

বিটকয়েনের NUPL রিডিং বিনিয়োগকারীদের এমন এক অবস্থানে রাখে, যাকে Fidelity গবেষকরা বর্ণনা করেছেন “Hope-Fear” জোন হিসেবে—যে অবস্থায় সামান্য আনরিয়ালাইজড লাভ এবং সতর্ক মনোভাব দেখা যায়। এই রিডিং নিশ্চিত করে না যে একটি টেকসই তলানি তৈরি হয়েছে, যদিও গবেষণা দল উল্লেখ করেছে যে অতীতে অনুরূপ NUPL স্তরের পরে ঐতিহাসিকভাবে এক বছরের মধ্যম রিটার্ন 63% ছিল।

বড় চিত্রটি কম স্থিতিশীল। প্রথম ত্রৈমাসিকে ইথেরিয়ামের NUPL 171% কমে 0.17 থেকে -0.12-এ নেমেছে, যখন দাম 29% পড়েছে। সোলানার NUPL 148% কমে -0.67-এ পৌঁছেছে, আর একই সময়ে SOL-এর দাম 33% কমেছে। ফেব্রুয়ারির শুরুতে স্থানীয় নিম্নস্তর স্পর্শ করার পর দুই নেটওয়ার্কই স্থিতিশীলতার কিছুটা প্রাথমিক ইঙ্গিত দেখাচ্ছে।

বছর-টু-ডেট (YTD) পারফরম্যান্স তিনটি অ্যাসেট জুড়েই নেতিবাচক। ১ জানুয়ারি থেকে বিটকয়েন 25% কমেছে, ইথেরিয়াম 31% কমেছে, এবং সোলানা 38% পড়েছে। এক বছরের রোলিং চিত্রটি বেশি মিশ্র: বিটকয়েন 17% কমেছে, সোলানা 33% কমেছে, এবং ইথেরিয়ামই একমাত্র ইতিবাচক—গত 12 মাসে 15% বেড়েছে।

বছরের শুরুতে দুইটি বড় লিকুইডেশন ইভেন্ট পতনকে ত্বরান্বিত করেছে। ফিডেলিটি বিশ্লেষকদের মতে, ৩০ জানুয়ারি ক্রিপ্টো বাজারে $2.56 বিলিয়ন এবং ৪ ফেব্রুয়ারি $2.13 বিলিয়ন ফোর্সড সেলিং শোষিত হয়েছে। ওই ঘটনাগুলো, পাশাপাশি ম্যাক্রো প্রতিকূলতা—যার মধ্যে Kevin Warsh-কে ফেড চেয়ার হিসেবে মনোনয়ন ঘিরে অনিশ্চয়তা এবং 2026-এ কোনো রেট কাট না হওয়ার দিকে বাজার প্রত্যাশা সরে যাওয়া—ডিজিটাল অ্যাসেট জুড়ে ঝুঁকি-এড়ানো মনোভাবকে আরও জোরদার করেছে।

বিটকয়েনের মোমেন্টাম সিগন্যাল, যা ১৮ অক্টোবর 2025-এ নেতিবাচকে পরিণত হয় যখন BTC প্রায় $107,000-এ ট্রেড করছিল, এখনও নেতিবাচক এলাকাতেই রয়েছে। সিগন্যাল ফ্লিপ করার পর থেকে বিটকয়েন প্রায় 36% কমেছে। Q1 2026-এর বেশিরভাগ সময়জুড়ে বাজার সাপোর্ট স্থাপন করার চেষ্টা করার মধ্যে BTC $62,500 থেকে $76,022-এর মধ্যে ট্রেড করেছে।

ইয়ার্ডস্টিক মেট্রিক—যা বিটকয়েনের মার্কেট ক্যাপকে তার হ্যাশরেটের সঙ্গে তুলনা করে—অক্টোবর 2025-এ তার “undervalued” জোনে চলে যায়। গত 91 দিনের 78% সময় গড়ের নেগেটিভ এক স্ট্যান্ডার্ড ডিভিয়েশনের নিচে ছিল। রিপোর্টে ফিডেলিটির বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেন যে আগের বেয়ার মার্কেটগুলোতে 2018 সালে 298 দিন এবং 2022 সালে 299 দিন একই ধরনের অবস্থা দেখা গিয়েছিল, যা ইঙ্গিত দেয় যে চক্র-কেন্দ্রিক বিনিয়োগকারীদের জন্য অক্টোবর 2026 একটি গুরুত্বপূর্ণ রেফারেন্স পয়েন্ট হতে পারে।

বিটকয়েনের হ্যাশরেট প্রতি সেকেন্ডে এক জেটাহ্যাশ (ZH/s) মাইলস্টোনের নিচে নেমে গেছে, যা প্রথমবার সেপ্টেম্বর 2025-এ অতিক্রম করা হয়েছিল। এই পতন দামের সংকোচন এবং যুক্তরাষ্ট্রের দুইটি শীতল আবহাওয়ার ঘটনার সঙ্গে সম্পর্কিত, যা মাইনারদের জ্বালানি ব্যবহার কমাতে বাধ্য করেছে। ফিডেলিটির বিশ্লেষকরা মাইনাররা কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI) ওয়ার্কলোডে ক্ষমতা স্থানান্তর করছে—এমন ন্যারেটিভের বিরোধিতা করেছেন; তারা উল্লেখ করেন, বিটকয়েন মাইনিং হার্ডওয়্যার অ্যাপ্লিকেশন-স্পেসিফিক এবং পুনঃব্যবহারের চেয়ে বিক্রি বা অন্যত্র সরিয়ে নেওয়ার সম্ভাবনাই বেশি।

2025-এর শেষার্ধে পুলব্যাকের পর Q2 2026-এ BTC ডমিন্যান্স বাড়তে থাকে। Fidelity রিপোর্ট ডমিন্যান্স বৃদ্ধিকে এমন একটি সিগন্যাল হিসেবে দেখায় যে মূলধন এখনও বিটকয়েনেই কেন্দ্রীভূত, এবং অল্টকয়েনে সীমিত রোটেশন হচ্ছে। রিপোর্টটি ইঙ্গিত দেয়, ডমিন্যান্স স্থির হয়ে যাওয়া বা উল্টে যাওয়া ঝুঁকি-অন (risk-on) আচরণের দিকে প্রাথমিক পরিবর্তনের চিহ্ন হতে পারে।

ইথেরিয়ামের অনচেইন ব্যবহারের মেট্রিকগুলো ভিন্ন চিত্র দেখায়। লেনদেন কার্যক্রম ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে 34% বেড়েছে, এবং অ্যাকটিভ ও নতুন ঠিকানা যথাক্রমে 34% এবং 18% বৃদ্ধি পেয়েছে—দুটিই 2021 বুল মার্কেটের শীর্ষ স্তরকে অতিক্রম করেছে। গবেষণা দলটি উল্লেখ করেছে যে কম ট্রান্স্যাকশন খরচ সাধারণত স্প্যাম কার্যক্রমকে আমন্ত্রণ জানায়, ফলে ব্যবহার বৃদ্ধিটি অর্থনৈতিকভাবে কতটা তাৎপর্যপূর্ণ—সে প্রশ্ন ওঠে।

ইথেরিয়ামের স্টেবলকয়েন ট্রান্সফার ভ্যালু গত 12 মাসে সর্বকালের সর্বোচ্চে পৌঁছেছে, মোট ট্রান্সফার ভলিউম $18 ট্রিলিয়ন ছাড়িয়ে গেছে। 30-দিনের গড় ট্রান্সফার ভ্যালু $59.2 বিলিয়ন থেকে $73.4 বিলিয়নে উঠেছে। পরপর দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকেও ট্রান্সফার খরচ $1-এর নিচে ছিল। ফিডেলিটি গবেষকরা এটিকে প্রমাণ হিসেবে ব্যাখ্যা করেন যে স্টেবলকয়েনগুলো জল্পনাভিত্তিক দামের আচরণ থেকে স্বাধীনভাবে পেমেন্ট ও সেটেলমেন্ট কার্যক্রমে ব্যবহৃত হচ্ছে।

Solana-এর স্টেবলকয়েন ট্রান্সফার ভলিউম দাম পতনের মধ্যেও স্থিতিশীল ছিল, এবং চেইনের 30-দিনের গড় ট্রান্সফার ভ্যালু 8% বেড়ে $7.2 বিলিয়নে পৌঁছেছে। Q1 2026-এ সোলানার মাসিক অ্যাকটিভ ও নতুন ঠিকানা যথাক্রমে 50% এবং 35% বেড়েছে, যা 2021-এর পর সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে। 2024 থেকে 2025-এর শুরুর মিম কয়েন সময়কালে যেসব নেটওয়ার্ক ফি সর্বোচ্চে উঠেছিল, সেগুলো এখনও নিম্নমুখী ধারায় রয়েছে।

ফিডেলিটির গবেষকরা বর্তমান বাজার পরিস্থিতিকে লেট-সাইকেলের লাভের পরিবেশের চেয়ে “রিপেয়ার ফেজ” হিসেবে বর্ণনা করেছেন, এবং যেকোনো টেকসই সম্প্রসারণ ভূরাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমন, নিয়ন্ত্রক স্বচ্ছতা, এবং আরও স্পষ্ট ফেড নীতিমালা পথের ওপর নির্ভরশীল বলে জানিয়েছেন।