تقلبات سعر البيتكوين عند أدنى مستوياتها التاريخية مع هيمنة حاملي العملة على المدى الطويل

عرض حاملي العملة على المدى الطويل يتصدر تحليل Glassnode

كان سعر البيتكوين يتداول عند 78,449.49 دولارًا أمريكيًا وقت كتابة هذا التقرير، بعد أن انخفض إلى ما دون 79,000 دولار أمريكي عقب محاولة فاشلة للبقاء فوق مستوى 80,000 دولار أمريكي. على الرغم من هذه التحركات قصيرة الأجل، قامت Glassnode بفحص التقلب الفعلي على مدى شهر واحد، والذي يقيس تقلبات الأسعار خلال الشهر السابق، في منشور بتاريخ 8 سبتمبر على X.

وكتبت شركة التحليلات:

"تقلب سعر البيتكوين (BTC) منخفض حاليًا إلى مستويات تاريخية."

قارنت Glassnode 13 متغيرًا وفقًا لمدى تفسير كل منها لتباين التقلب غير المتأثر بالاتجاه في البيتكوين. تعمل عملية إزالة الاتجاه على استبعاد الاتجاه الإحصائي طويل الأجل للبيانات، مما يسمح بظهور العلاقات قصيرة الأجل. تصدرت العرض من حاملي العملة على المدى الطويل بنسبة تقارب 19٪، تليها العرض غير السائل بنسبة تقارب 12٪، ثم «النشاط» — وهو مقياس لنشاط إنفاق العملات القديمة — بنسبة تقارب 11٪.

تركيز حاملي العملة يحدد ظروف التداول

احتلت القيمة السوقية مرتبة قريبة من أسفل قائمة مقارنة Glassnode، حيث فسرت ما يزيد قليلاً عن 3% من التباين. أما سرعة دوران العملة، التي تقيس حجم المعاملات على السلسلة بالنسبة إلى القيمة السوقية، فقد أسفرت عن نتيجة مماثلة. وشرح حجم التداول الفوري حوالي 7٪، في حين سجلت الرافعة المالية وأرصدة البورصات والمراكز المفتوحة للعقود الآجلة ما بين 8٪ و9٪ تقريبًا. كما يتجلى انخفاض تقلب البيتكوين على المدى الطويل في المقارنات مع فئات الأصول التقليدية.

تصنف Glassnode عمومًا العملات المحتفظ بها لمدة 155 يومًا على الأقل على أنها عرض حاملي العملات على المدى الطويل. سجلت هذه المجموعة رقمًا قياسيًا جديدًا في 21 يوليو، مواصلةً سلسلة من الأرقام القياسية بعد أن وصلت إلى حوالي 16.64 مليون بيتكوين، أو حوالي 83% من العرض المتداول، في يونيو.

يمكن أن يؤدي التراكم المتجدد من قبل حاملي العملة على المدى الطويل إلى تقليل كمية البيتكوين المتاحة للتداول النشط. وقد استوعبت هذه الفئة العملات التي وزعها مشاركون آخرون في السوق، مما أدى إلى تحويل المزيد من العرض نحو حاملي العملة الذين يُعتبرون إحصائيًا أقل احتمالًا لإنفاقها على المدى القصير.

التقلب المنخفض يخلق مخاطر تداول ذات وجهين

بالنسبة للمتداولين، تنطوي هذه النتائج على تداعيات تتعلق بإدارة المخاطر بدلاً من كونها إشارة اتجاهية. يمكن أن يؤدي انخفاض المعروض السائل إلى تهدئة تحركات الأسعار بينما يظل الطلب متوازناً، ولكنه قد يؤدي أيضاً إلى تضخيم تحركات الأسعار عندما يتغير الطلب بشكل حاد أو تعود العملات الخاملة إلى التداول. ومن ثم، قد تؤدي معدلات التمويل والرافعة المالية ومراكز العقود الآجلة إلى تضخيم هذا التعديل.

وقد سبقت فترات التقلب المنخفض بشكل غير معتاد ارتفاعات كبيرة في أسعار البيتكوين في الدورات السابقة، على الرغم من أن هذا النمط لم ينتج عنه توقعات يمكن الاعتماد عليها. قامت شركة «فيديليتي ديجيتال أسيتس» (Fidelity Digital Assets) بدراسة تاريخ تقلب البيتكوين وصنفت تلك العلاقات على أنها علاقات ارتباطية وليس دليلاً على وجود علاقة سببية. وبالتالي، فإن القراءة الحالية تصف سلوك الأسعار مؤخرًا دون تحديد الاتجاه التالي للبيتكوين.