"تأكيد اتجاه السوق الصاعد": محلل يسلط الضوء على الإشارة التاريخية الخامسة للبيتكوين

الإشارة الخامسة لارتفاع سوق البيتكوين

تعكس أحدث إشارة للبيتكوين تغيرًا في السعر الذي دفعه حاملو العملة الجدد والقدامى مقابل عملاتهم، وفقًا لتحليل أجراه Darkfost، أحد المساهمين في Cryptoquant، ونُشر في 24 سبتمبر. ويفسر هذا التحول على أنه تأكيد للانتعاش الذي توقعه عندما ظهرت إشارة منفصلة في 11 يوليو.

في منشور على X، كتب المحلل:

"تم تأكيد السوق الصاعدة… هذه هي المرة الخامسة التي تحدث فيها هذه الظاهرة، مما يضفي مزيدًا من المصداقية على الديناميكية التي يضعها البيتكوين قيد التنفيذ، على الرغم من وجود هامش للخطأ دائمًا، وأنا أفضل الإشارة إلى ذلك."

يقارن هذا المؤشر «أساس التكلفة» — وهو تقدير لمتوسط السعر المدفوع — بين مجموعتين من حاملي العملة. وتظهر الإشارة الصعودية عندما يتجاوز «أساس التكلفة» لحاملي العملة على المدى القصير «أساس التكلفة» لحاملي العملة النشطين على المدى الطويل. يحدد الرسم البياني أربع إشارات سابقة في أعوام 2012 و2015 و2019 و2023؛ ويُعد التقاطع الأخير هو الخامس في تلك السلسلة.

لماذا يستبعد مقياس حاملي العملات على المدى الطويل العملات الخاملة

تعتمد المقارنة على العملات التي تدخل في حساب حاملي العملات على المدى الطويل. يحسب المحلل العملات التي تم تداولها مرة واحدة على الأقل خلال السنوات السبع الماضية، مستبعدًا العرض الأقدم الذي ظل دون تغيير طوال تلك الفترة. ويعتبر هذا مقياسًا أكثر اتساقًا لحاملي العملات النشطين، مع الاعتراف بأن حد السنوات السبع هو حد تعسفي.

يخدم مرشح النشاط غرضًا مختلفًا عن التمييز بين حاملي العملات الجدد والقدامى. تستخدم تعريفات Glassnode لحاملي العملات فترة حيازة تقارب 155 يومًا لفصل العرض قصير الأجل عن العرض طويل الأجل. ويحدد الاختبار الإضافي لمدة سبع سنوات أي العملات طويلة الأجل تساهم في أساس تكلفة حاملي العملات النشطين.

وفقًا للمنشور، لا يزال أكثر من 3.5 مليون بيتكوين عمرها أكثر من 10 سنوات خاملة. وقدر أن هذا المبلغ ينمو بنحو 8,000 إلى 30,000 بيتكوين شهريًا. ولم يتحول التغير الشهري إلى سالب سوى مرة واحدة منذ عام 2019، بعد أن قام أحد المعدنين القدامى بتحويل حوالي 100,000 بيتكوين. وقد تحركت عملات البيتكوين الموجودة في المحافظ غير النشطة لمدة تتراوح بين خمس و15 سنة مرة أخرى في عام 2026، مما يوضح سبب تمييز التحليل بين العملات الخاملة والممتلكات النشطة.

الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) يعزز احتمالات السوق الصاعدة

يربط المحلل التغير في زخم البيتكوين جزئيًا بالسيولة التي تدخل عبر صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs). استقطبت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية 2.06 مليار دولار في الفترة من 21 إلى 23 سبتمبر، وفقًا لبيانات التدفقات اليومية التي أوردتها شركة Farside. سجلت كل جلسة تدفقات صافية، على الرغم من انخفاض المبالغ اليومية. تُظهر الأرقام الطلب على الصناديق خلال فترة ظهور الإشارة؛ لكنها لا تثبت أن شراء صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) هو ما تسبب في حدوث التقاطع.

بدأت الفترة الممتدة على مدى ثلاثة أيام بأكبر تدفق يومي للصناديق في عام 2026: 999 مليون دولار في 21 سبتمبر. ثم تراجعت التدفقات الصافية إلى 714.7 مليون دولار في 22 سبتمبر و346.9 مليون دولار في 23 سبتمبر. ويضفي هذا التسلسل سياقًا على حجة السيولة، بينما يُظهر أن وتيرة الشراء تباطأت بعد اليوم الذي سجل رقمًا قياسيًا.

يتيح صندوق الاستثمار المتداول (ETF) للبيتكوين الفوري للمستثمرين التعرض للبيتكوين من خلال أسهم صندوق يحتفظ بالبيتكوين، بدلاً من العملات الرقمية الموجودة في محافظهم الخاصة. ويمكن للمستثمرين تداول تلك الأسهم من خلال حساب وساطة. وتوفر بنية صندوق الاستثمار المتداول (ETF) هذه مسارًا واحدًا يمكن من خلاله للمستثمرين المؤسسيين ومستثمري الصناديق الآخرين المشاركة في السوق.

وتضع توقعات Cryptoquant المنفصلة هذه المشاركة في سياق دورة سوقية أطول. في تقييم صدر في 22 سبتمبر، جادل المؤسس والرئيس التنفيذي كي يونغ جو بأن السوق الأكبر والملكية المؤسسية المتنامية يمكن أن تخفف من حدة الارتفاعات والانهيارات الشديدة التي شهدتها الدورات السابقة. وتوقع عوائد تتراوح بين ثلاثة أضعاف وخمسة أضعاف للبيتكوين في هذه الدورة، يليها سوق هابطة أكثر اعتدالًا.