معروض حاملي البيتكوين على المدى الطويل يسجل أعلى مستوى له على الإطلاق: إليكم ما تظهره البيانات

رقم قياسي تم تحقيقه على مدار 2.5 عام

يمتلك حاملو البيتكوين على المدى الطويل (LTH)، وهي فئة تتعقب المحافظ التي احتفظت بالبيتكوين لمدة 155 يومًا على الأقل، حصة من المعروض المتداول من البيتكوين أكبر من أي وقت مضى. ويعتبر هذا التصنيف، الذي يستند إلى منهجية Glassnode المستخدمة على نطاق واسع، أن العملات التي تجاوزت عتبة الـ 155 يومًا دون أن يتم تداولها يُرجح إحصائيًا ألا يتم بيعها قريبًا، مما يجعل هذا المؤشر مؤشرًا على ثقة مالكي البيتكوين الحاليين بدلاً من كونه مؤشرًا على الطلب الجديد.

وقد بدأ هذا الاتجاه الحالي في التبلور منذ أوائل عام 2024، حيث تقلب عرض حاملي البيتكوين على المدى الطويل بشكل كبير بين 14 مليون و16 مليون بيتكوين منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) للبيتكوين الفوري في يناير 2024، ليصل إلى ذروته عند حوالي 16.4 مليون بيتكوين قبل أن يدخل في اتجاه هبوطي استمر لحوالي 2.5 عام.

وبحلول مايو، كسر هذا المؤشر اتجاه الهبوط هذا وارتفع مرة أخرى إلى حوالي 16.3 مليون بيتكوين، مضيفًا أكثر من 2 مليون عملة خلال فترة السوق الهابطة الأوسع نطاقًا، وارتفع بمعدل يبلغ حوالي 200,000 بيتكوين شهريًا. وبحلول يونيو، تجاوز المؤشر أعلى مستوى سابق له ليصل إلى رقم قياسي جديد بلغ 16.64 مليون بيتكوين، بقيمة تبلغ حوالي 1.07 تريليون دولار، مع تداول البيتكوين عند مستوى يقارب 64,100 دولار في ذلك الوقت.

الحيتان تشتري، والمستثمرون الأفراد يبيعون

إن تكوين فئات المشترين لا يقل أهمية عن الإجمالي نفسه، حيث أشار كي يونغ جو، الرئيس التنفيذي لشركة Cryptoquant، مؤخرًا إلى ديناميكية محددة وراء هذا الارتفاع، مشيرًا إلى أن «مشتري صناديق الاستثمار الاستراتيجية وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) استوعبوا عمليات بيع كبيرة من الحيتان القدامى». بعبارة أخرى، قام بعض أقدم وأكبر حاملي البيتكوين بتوزيع عملاتهم، حتى في الوقت الذي تدخل فيه مشترون جدد على المدى الطويل — ومن بينهم خزائن الشركات مثل «ستراتيجي» وصناديق ETF الفورية — لاستيعاب هذا العرض والاحتفاظ به على المدى الطويل.

وقد رصدت Bitcoin.com News نمطًا مشابهًا يتشكل منذ منتصف فبراير، عندما عاد حاملو العملة على المدى الطويل إلى وضع التراكم، وأشارت بيانات Binance إلى تشديد ظروف العرض بما يتوافق مع المراحل المبكرة لدورة سوقية جديدة.

كما ظهر تحول ذو صلة في بيانات حجم المحافظ، أي أن محافظ كبار المستثمرين أضافت عشرات الآلاف من عملات البيتكوين في الأشهر الأخيرة حتى في الوقت الذي كان فيه حاملو العملة من الفئة المتوسطة يبيعون، وهو إعادة توزيع تزيد من تركيز العرض بين المحافظ الأقل احتمالًا للبيع في ظل تقلبات الأسعار قصيرة الأجل.

ما الذي يشير إليه عادةً ارتفاع معدل الاحتفاظ (HODLing)

يتوافق هذا السلوك مع النمط الذي أظهره حاملو العملة على المدى الطويل في الدورات السابقة. تميل العملات التي يتم الاحتفاظ بها لأكثر من 155 يومًا إلى التراكم خلال فترات ضعف الأسعار والتوزيع خلال فترات قوة الأسعار، وهو إيقاع تم توثيقه سابقًا من خلال خرائط موجات HODL التي تُظهر أن حصصًا كبيرة من العرض تظل دون مساس لسنوات متتالية. وقد حدثت عمليات تراكم مماثلة خلال أسواق الهبوط في عامي 2015 و2019، وكلاهما سبقه فترات من انتعاش الأسعار مجددًا بمجرد عودة الطلب.

يتمثل التأثير العملي لارتفاع المعروض من LTH في تقلص المعروض السائل؛ لأنه كلما تم تجميد المزيد من عملات البيتكوين من قبل حامليها الذين ليس لديهم نية للبيع على المدى القريب، تنخفض الكمية المتاحة للتداول النشط في البورصات، وهي ديناميكية أدت تاريخيًا إلى تضخيم تحركات الأسعار في أي من الاتجاهين بمجرد حدوث تحول ملموس في الطلب.

ومع ذلك، يحذر المحللون من أنه لا ينبغي قراءة هذا المؤشر بمعزل عن غيره، حيث إن التراكم وحده لا يضمن حدوث رد فعل في الأسعار دون وجود محفز مناسب للطلب.

وتعاملت منصة «إيفرستيك» (Everstake) المتخصصة في «الستيكينغ» للعملات المشفرة مع هذا الرقم القياسي بحذر أكبر، مشيرةً إلى أن «السعر قد يتحرك صعودًا وهبوطًا، لكن الشبكة تستمر في التحسن»، في تذكير بأن مؤشرات جانب العرض تتتبع سلوك المستثمرين وصحة الشبكة بدلاً من التنبؤ باتجاه الأسعار على المدى القريب بمفردها.