قد يكون الطلب العالمي على صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) هو الدافع وراء بلوغ دورة الصعود في سعر البيتكوين ذروتها

الطلب العالمي على صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) قد يحدد ذروة دورة البيتكوين

قد تكون ذروة الدورة الصعودية الحالية للبيتكوين مدفوعة برأس المال المؤسسي وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) خارج الولايات المتحدة، وفقًا لكي يونغ جو، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Cryptoquant، وهي منصة لتحليل سوق العملات المشفرة. وقد عرض هذه التوقعات في منشور بتاريخ 27 أغسطس على X، مشيرًا إلى أن الوصول إلى الأسواق الدولية يمثل مصدرًا محتملاً للطلب بعد أن ساعدت المنتجات الأمريكية على توسيع نطاق التعرض الخاضع للتنظيم.

وصرح جو قائلاً:

"من المرجح أن تكون ذروة دورة الصعود هذه مدفوعة بالأموال المؤسسية وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) خارج الولايات المتحدة."

وأشار إلى كوريا الجنوبية كمثال على الحواجز التي لا تزال قائمة خارج الولايات المتحدة. وقال إن البلاد لا تمتلك صناديق استثمار متداولة (ETFs) للبيتكوين الفورية، ولا يمكن للمستثمرين الأفراد شراء صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية المدرجة في الأسواق الأجنبية، ولا تزال معظم الشركات غير قادرة على فتح حسابات في البورصات لشراء البيتكوين (BTC). بدأت كوريا الجنوبية في السماح بمشاركة الشركات على مراحل، وتحدد خارطة طريق لجنة الخدمات المالية (FSC) مرحلة تشمل حوالي 3,500 شركة مدرجة ومستثمرين محترفين مؤهلين. ولا تزال الشركات المالية وغيرها من المؤسسات مستبعدة من هذا الإطار.

وأوضح جو كيف أن انتشار وصول المستثمرين الأفراد على نطاق واسع قد يشير إلى بلوغ الدورة ذروتها: "قد تكون ذروة هذا الدورة هي عندما يوصي مصرفي في أحد البنوك الإقليمية في كوريا جدة ما بشراء صندوق ETF للبيتكوين الفوري لاستثمار مدخراتها."

تحول هذه التوقعات الانتباه من تدفقات الأموال الأمريكية نحو الأسواق التي لا تزال منتجات الاستثمار في البيتكوين الخاضعة للتنظيم غير متوفرة فيها أو محدودة التوزيع. وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على منتجات البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة في يناير 2024، مما سمح للمستثمرين بالدخول في هذه السوق من خلال حسابات الوساطة والاستثمار التقليدية. ويقول جو إن إتاحة فرص مماثلة في أماكن أخرى قد توسع نطاق المشاركة خلال المرحلة التالية من الدورة.

المؤسسات تبني البنية التحتية للبيتكوين والترميز

يتجاوز اعتماد المؤسسات بالفعل شراء البيتكوين المباشر وحيازة صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الفورية، على الرغم من أن الوصول وعروض الخدمات لا تزال متفاوتة. قام مؤشر «ستراتيجي» لاعتماد الخدمات المصرفية للبيتكوين (Bitcoin Banking Adoption Index) بتقييم 25 مؤسسة كبرى في مجالات التداول، والحفظ، ومنتجات الأصول الرقمية، والتمويل، ومشاركة الشركات. وقد أظهر ترتيب تبني البنوك أن معدل التبني الإجمالي بلغ 32٪، مما يشير إلى وجود مجال كبير أمام البنوك لتوسيع قدراتها في مجال الأصول الرقمية.

يمكن أن تشكل الأصول الواقعية المُرمزة (RWAs) مكونًا آخر من البنية التحتية المالية التي يتوقع جو أن تدعم اعتمادًا أوسع نطاقًا. اعتبارًا من 29 أغسطس، أظهرت «نظرة عامة على السوق العالمية» الصادرة عن RWA.xyz أن قيمة الأصول الموزعة بلغت 38.63 مليار دولار، بارتفاع بنسبة 2.65% عن ما كانت عليه قبل 30 يومًا. تنقل هذه المنتجات، التي تشكل جزءًا من سوق الأصول الواقعية المرمزة، حقوق المطالبة بالأصول، بما في ذلك الأوراق المالية الحكومية والائتمان الخاص، إلى أنظمة قائمة على تقنية البلوكشين من أجل الإصدار والتسوية والتحويل.

قد تدعم سيولة العملات المستقرة الوصول إلى أسواق أوسع

قد توفر أسواق العملات المستقرة الأكثر عمقًا للمؤسسات سيولة أكبر للتداول والتسوية والتحويلات عبر الحدود مع توسع نطاق الوصول الخاضع للتنظيم. قال بنك التسويات الدولية (BIS) إن العملات المستقرة تُظهر بعض الإمكانات لإجراء مدفوعات أسرع وقابلة للبرمجة، بينما حذر من أن التصاميم الحالية يمكن أن تخلق مخاطر تتعلق بالنزاهة المالية والسيولة والمخاطر النقدية. ويُظهر تقييمه أن توسيع البنية التحتية المالية على السلسلة لا يزيل المخاوف التنظيمية أو التشغيلية.

يظل الحد الثابت لعرض البيتكوين والتسوية اللامركزية منفصلين عن الصناديق الخاضعة للتنظيم والقنوات المالية الرمزية التي توفر الوصول للمستثمرين. قد يؤدي التوسع في توزيع صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) إلى توسيع نطاق الوصول إلى البيتكوين دون تغيير التصميم الأساسي للشبكة. ويتوقع جو أن ينتشر كل من الوصول إلى الاستثمار والبنية التحتية الداعمة إلى ما وراء السوق الأمريكية.

يأتي تقييمه هذا في أعقاب التبني السريع لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للبيتكوين في الولايات المتحدة، حيث جمعت الصناديق الفورية تدفقات صافية بلغت حوالي 57 مليار دولار خلال أول عامين من إطلاقها. وأشار جو قائلاً: «حتى الآن، كانت هذه قصة تبني في الولايات المتحدة، لكن المرحلة التالية هي المؤسسية العالمية مع سيولة أعمق للعملات المستقرة وقنوات الأصول الحقيقية (RWA)»، مضيفًا:

«ستحتفظ المزيد من المؤسسات بعملة البيتكوين (BTC) كأصل استراتيجي، وسيتحسن الوصول إليها في العديد من البلدان التي لا تزال تفتقر إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)».

تركز التوقعات على توفر صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) على نطاق دولي أوسع، والممتلكات المؤسسية، والبنية التحتية المالية القائمة على تقنية البلوك تشين، باعتبارها الشروط التي قد تشكل المرحلة التالية من تبني البيتكوين.