هل أصبحت «ستراتيجي» أكبر بائع للبيتكوين الآن؟ تساقطت التعليقات الساخرة من نوع «بيع كليتك» بعد أن خالف سايلور قاعدته الخاصة

عودة مقولة «الكلى»

لسنوات طويلة، كانت مقولة مايكل سايلور هي أقوى إشارة لـ«لا تبيع أبدًا» في عالم العملات المشفرة. في منشور على X في فبراير 2025، مع انخفاض سعر البيتكوين إلى ما دون 85,000 دولار، قال الرئيس التنفيذي لشركة Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) لمتابعيه:

«بيع كليتك إذا اضطررت، لكن احتفظ بالبيتكوين».

يتم الآن استشهاد بهذه العبارة ضده، حيث أضاف رام أهلواليا، الرئيس التنفيذي لشركة الاستشارات الاستثمارية Lumida Wealth: «قال مايكل سايلور… بيعوا كليتكم… لكن لا تبيعوا بيتكوينكم. إنه يبيع البيتكوين».

جادل أهولواليا بأن شركة «ستراتيجي» تحولت من كونها مشترية هامشية للبيتكوين إلى بائعة هامشية لها، وأن هذا الانقلاب يخلق آثارًا سلبية في سوق العملات المشفرة. وانضم كي يونغ جو، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة «كريبتوكمانت» المتخصصة في تحليلات البلوك تشين، إلى الجدل بنشره منشورًا خاصًا به قال فيه: «الآن، قم ببيع البيتكوين واسترد كليتك».

جاءت هذه السخريات عقب إعلان شركة «ستراتيجي» أنها باعت 3,588 بيتكوين مقابل ما يقارب 216 مليون دولار في الفترة ما بين 29 يونيو و5 يوليو لتمويل توزيعات الأرباح على أسهمها الممتازة وإعادة بناء احتياطياتها من الدولار إلى 2.55 مليار دولار.

كان سايلور قد خالف بالفعل موقفه المتمثل في «عدم البيع أبدًا» في مايو، عندما أقر خلال مؤتمر عبر الهاتف بشأن الأرباح بأن الشركة ستبيع على الأرجح بعض البيتكوين لتغطية التزاماتها. وبعد أيام من الصمت، كسر سايلور صمته بشأن عملية البيع مدافعًا عن الرؤية طويلة الأجل للشركة.

المفهوم الذي استشهد به أهولواليا مهم بالنسبة للسعر. المشتري الهامشي هو المشارك الذي يحدد السعر على حافة السوق بفضل طلبه الثابت. اشترت «ستراتيجي» بيتكوين بقيمة مليارات الدولارات خلال عامي 2024 و2025، مستوعبة العرض أسبوعًا بعد أسبوع. وعندما يصبح هذا العرض مصدرًا للعرض الجديد بدلاً من ذلك، يتغير المحدد الهامشي للسعر، ووفقًا لرواية أهلواليا، يشعر السوق بأكمله بهذا الانسحاب.

وتعزز الأرقام من وزن هذا الحجة، حيث تظل شركة «ستراتيجي» أكبر مالك مؤسسي بامتلاكها 843,775 بيتكوين، أي ما يزيد عن 4% من الـ21 مليون عملة التي ستوجد على الإطلاق، والتي تم الحصول عليها بتكلفة متوسطة بلغت 74,476 دولارًا. ويسمح برنامجها الجديد لتحويل البيتكوين إلى نقد ببيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من أجل الاحتياطيات أو توزيعات الأرباح أو عمليات إعادة الشراء، مما يعني أن عملية التخلص من العملات التي جرت الأسبوع الماضي قد لا تكون الأخيرة.

هل هي آثار ما بعد الارتفاع أم إعادة ضبط صحية؟

انخفض سعر البيتكوين إلى أدنى مستوى له يوم الاثنين عند 61,246 دولارًا بعد الإعلان، لكنه سرعان ما ارتد فوق 64,000 دولار في الساعات التي تلت ذلك. علاوة على ذلك، لم يفسر جميع المراقبين المؤسسيين عملية البيع على أنها مؤشر هبوطي. وقالت «غرايسكيل ريسيرتش» إن عملية التصفية عززت احتياطيات «ستراتيجي» بالدولار لتغطية حوالي 17 شهرًا من مدفوعات الأرباح، وأشارت إلى أن المستثمرين يستجيبون بشكل إيجابي، حيث انتعشت أسهم «STRC» الممتازة للشركة بعد صدور الخبر.

وهذا يترك روايتين متنافستين حول نفس الـ3,588 عملة. يرى أهولواليا تحولاً هيكلياً حيث غيّر أكبر «حوت» في السوق موقفه (ويجب أن تجد الأسعار توازناً جديداً بدون عروض الشراء منه)، بينما ترى غرايسكيل الأمر من منظور إدارة المخاطر: عملية بيع أصغر اليوم لمنع حدوث عملية بيع كارثية غداً.

ما سيحدث بعد ذلك يعتمد على الأرجح على ما إذا كانت «ستراتيجي» ستبيع مرة أخرى. يمنح السقف البالغ 1.25 مليار دولار لبرنامج التسييل الشركة مجالاً لعمليات بيع أكبر بنحو ستة أضعاف من تلك التي جرت الأسبوع الماضي، في حين أن أي عودة إلى التراكم من شأنها استعادة العرض الذي يقول أهولواليا إن السوق يفتقده. وإلى أن يحدث أحد هذين الأمرين، فمن غير المرجح أن تتوقف النكات عن «الكلى».