سايلور يكسر صمته بعد بيع شركة "ستراتيجي" لعملات البيتكوين

أول عملية بيع لبيتكوين من قبل شركة Strategy تختبر استراتيجية سايلور لتوزيع الأرباح

كشفت شركة Strategy (Nasdaq: MSTR) في نموذج 8-K المقدم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بتاريخ 1 يونيو أنها باعت 32 بيتكوين مقابل 2.5 مليون دولار. ومن المتوقع أن تساعد العائدات في تمويل توزيعات الأسهم الممتازة. وأدى البيع إلى زيادة التدقيق حول ما إذا كانت التزامات Strategy بتوزيع الأرباح قد تجعل مبيعات البيتكوين جزءًا من استراتيجيتها المالية بعد سنوات من التركيز على تراكم البيتكوين.

خالف الرئيس التنفيذي مايكل سايلور النمط المعتاد في 1 يونيو. بعد نشر مخططه المعتاد ذي النقاط البرتقالية يوم الأحد، والذي غالبًا ما يربطه المستثمرون بالإعلان عن شراء قريب للبيتكوين، لم يتبع ذلك بإعلان عن شراء بيتكوين. بدلاً من ذلك، أصبح البيع علنيًا من خلال الإيداع لدى SEC. كما لم تكشف ستراتيجي عن الصفقة بشكل منفصل على وسائل التواصل الاجتماعي. وبعد ساعات، كان الرد العلني الوحيد لسيلور هو منشور يروج لـ STRC، وهي الأسهم الممتازة الدائمة ذات السعر المتغير من السلسلة A لشركة ستراتيجي، دون ذكر بيع البيتكوين. وقال سيلور: "هدفنا هو جعل $STRC أفضل أداة ائتمانية في العالم."

تم تداول البيتكوين بالقرب من 71,500 دولار بعد أن كشفت شركة ستراتيجي عن عملية البيع، مما ترك البيتكوين أقل بكثير من أعلى مستوى له في عام 2026 بالقرب من 97,939 دولار، ولكن أعلى من أدنى مستوى له في فبراير بالقرب من 59,930 دولار. حول منشور سايلور عن STRC الانتباه من عملية البيع إلى مخطط لشركة ستراتيجي يقارن نسب شارب عبر أدوات الائتمان والسندات. تقيس نسبة شارب العائد المعدل حسب المخاطر، أو العائد بالنسبة للتقلب. أدرجت شركة Strategy مؤشر STRC عند 1.59، متقدماً على JNK، وهو صندوق استثمار متداول في السندات عالية العائد، عند 0.64، وHYG، وهو صندوق استثمار متداول آخر في السندات المؤسسية عالية العائد، عند 0.56.

كانت هذه هي المرة الأولى التي تبيع فيها شركة Strategy البيتكوين منذ أن بدأت في تجميع الأصل وجعلت استراتيجية خزانة البيتكوين (BTC) محورية في هويتها المؤسسية. لا تزال الشركة تحتفظ بـ 843,706 بيتكوين (BTC) حتى 31 مايو، بقيمة إجمالية للشراء تبلغ 63.87 مليار دولار. ومع ذلك، حتى البيع الصغير غير التركيز. أبلغت استراتيجي أيضًا عن احتياطي بقيمة 900 مليون دولار أمريكي لدعم الأرباح المفضلة وفوائد الديون، مما يضع تغطية الأرباح في مركز استراتيجيتها الرأسمالية المدعومة بالبيتكوين.

لماذا أصبحت STRC محورية في خطة الخزانة الخاصة بالبيتكوين لشركة Strategy

حافظت شركة Strategy على معدل توزيعات الأرباح السنوية لـ STRC عند 11.50٪ للفترات الشهرية بدءًا من 1 يونيو. كما أعلن مجلس الإدارة عن توزيع أرباح نقدية بقيمة 0.958333333 دولار أمريكي لكل سهم من أسهم STRC لشهر يونيو. وحصلت الأوراق المالية الممتازة الأخرى على توزيعات أرباح ربع سنوية، بما في ذلك STRF، وهي الأسهم الممتازة الدائمة من السلسلة A بنسبة 10.00٪ لشركة Strategy؛ وSTRK، وهي أسهمها الممتازة الدائمة من السلسلة A بنسبة 8.00%؛ وSTRD، وهي أسهمها الممتازة الدائمة من السلسلة A بنسبة 10.00%؛ وSTRE، وهي أسهمها الممتازة الدائمة من السلسلة A بنسبة 10.00%.

كما باعت الشركة 801,994 سهمًا من الأسهم العادية لـ MSTR خلال نفس الفترة. وقد حققت هذه المبيعات عائدات صافية بلغت 128.3 مليون دولار. وأفادت شركة Strategy عن وجود سعة كبيرة متبقية من عمليات الطرح في السوق (ATM)، أو سعة الطرح في السوق، عبر برامج MSTR والبرامج الممتازة. وشمل ذلك 17.51 مليار دولار متاحة لإصدار STRC. تمنح هذه السعة شركة Strategy المزيد من خيارات التمويل. كما أنها تبقي المستثمرين مركزين على التخفيف، وتغطية الأرباح، وما إذا كانت مبيعات BTC يمكن أن تصبح جزءًا من نموذج التشغيل للشركة.

كما جددت الصفقة التركيز على تعليقات سايلور السابقة حول الاحتفاظ بالبيتكوين. في 2 فبراير 2025، نشر على X: "لا تبيع البيتكوين أبدًا." عادت تلك الرسالة إلى الظهور بعد أن كشفت شركة Strategy عن البيع، مما لفت الانتباه إلى التناقض بين موقف سايلور الذي تم تداوله على نطاق واسع وقرار الشركة ببيع جزء من مقتنياتها من البيتكوين لتمويل توزيعات الأسهم الممتازة.

وقالت شركة Strategy في تقريرها المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC):

"من المتوقع أن تُستخدم عائدات مبيعات البيتكوين لتمويل توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة."

تركز اهتمام السوق مؤخرًا على ما إذا كان بإمكان Strategy بيع المزيد من البيتكوين لدعم محفظتها المتنامية من الأوراق المالية الممتازة. اشتدت التكهنات بعد أن رصد مراقبو البلوكشين تحويلاً بقيمة 411 بيتكوين إلى Coinbase Prime، مما ساعد على رفع احتمالات Polymarket بشأن بيع Strategy للبيتكوين في عام 2026. كانت التعليقات السابقة من سايلور والرئيس التنفيذي فونغ لي قد وضعت بالفعل تمويل الأرباح، والاحتياطيات بالدولار الأمريكي، وسيولة البيتكوين في قلب النقاش حول الخزانة. والسؤال الأساسي الآن هو ما إذا كان يمكن أن تتعايش التزامات الدخل مع استراتيجية Strategy طويلة الأمد لتراكم البيتكوين.