البيتكوين ينخفض بشدة، لكن مايكل سايلور يؤكد أن STRC لا يزال يحقق مكاسب

سايلور يسلط الضوء على العائدات خلال انخفاض سعر البيتكوين

قارن مايكل سايلور، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة ستراتيجي (Strategy Inc.) (ناسداك: MSTR)، عوائد STRC بأداء سعر البيتكوين على منصة X في 14 نوفمبر. STRC، المعروف أيضًا باسم Stretch، هو سهمها المفضل الذي تتمتع الشركة بحق تعديل معدل توزيعات أرباحه. وشملت الأرقام فترة أسبوع واحد، وشهر واحد، وثلاثة أشهر، وسنة واحدة.

وقد أوضح نموذج الائتمان الرقمي الخاص به قائلاً:

“البيتكوين هو رأس المال الرقمي. وتقوم شركة ستراتيجي بتحويله إلى ائتمان رقمي. خلال الشهر الماضي، انخفض سعر البيتكوين بنسبة 17.3%. وظل سعر سهم STRC ثابتًا بشكل أساسي، ورفعت توزيعات الأرباح العائد الإجمالي للسهم إلى +1.0%.”

يُظهر الرسم البياني أن عائد STRC بلغ 0.3% خلال أسبوع واحد و13.4% خلال عام واحد، بينما انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 9.1% و29.8% على التوالي. وعلى مدى ثلاثة أشهر، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 8.7%، متجاوزًا عائد STRC البالغ 7.5%. استندت هذه الأرقام إلى البيانات حتى الساعة 4 مساءً بالتوقيت الشرقي في 13 نوفمبر، وحسبت أرباح STRC الموزعة دون افتراض أن هذه المدفوعات استُخدمت لشراء المزيد من الأسهم.

حتى وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر البيتكوين عند 64,428 دولارًا، بانخفاض بنسبة 5.85% خلال 24 ساعة، وفقًا لبيانات السوق التي تم تحديثها في الساعة 4:26 مساءً بالتوقيت الشرقي يوم 14 نوفمبر. وبلغت الخسائر 14.37% على مدى سبعة أيام، و21.21% على مدى شهر واحد، و32.22% على مدى عام واحد. وتجاوز الانخفاض الشهري الأخير الانخفاض البالغ 17.3% في مقارنة سايلور، التي استخدمت نقطة القطع الخاصة باليوم السابق.

يعتمد معدل STRC البالغ 12% على تمويل الشركات

أظهرت مؤشرات سوق STRC الخاصة بشركة Strategy سعر إغلاق قدره 99.91 دولارًا في 13 نوفمبر ومعدل توزيع أرباح سنوي متغير بنسبة 12%. وبمعدل 12%، تبلغ قيمة توزيعات الأرباح 12 دولارًا سنويًا لكل 100 دولار من القيمة الاسمية للسهم الواحد إذا ظل المعدل دون تغيير.

إن امتلاك الأسهم الممتازة يخلق حقًا ماليًا على المُصدر، في حين أن الملكية المباشرة للبيتكوين تمنح حاملها العملة المشفرة نفسها. تعتمد توزيعات STRC على تمويل الشركات، ويمكن أن يتغير سعر تداولها بشكل مستقل عن البيتكوين.

وقد أثارت متطلبات التمويل هذه انتقادات من الاقتصادي بيتر شيف، الذي شكك في الافتراضات الكامنة وراء مدفوعات STRC في 12 نوفمبر، متحدياً التوقعات التي تشير إلى أن ارتفاع قيمة البيتكوين على المدى الطويل يمكن أن يدعم هذا النموذج. وتناولت انتقاداته استدامة المدفوعات، في حين أن أحدث رسم بياني لسايلور قاس عوائد المستثمرين التاريخية.

استمرار عمليات إعادة شراء الأسهم مع انخفاض قيمة مقتنيات البيتكوين

مولت مبيعات الأسهم العادية أحدث مشتريات الشركة من البيتكوين وعمليات إعادة شراء الأسهم الممتازة. خلال الفترة من 2 إلى 8 نوفمبر، اشترت شركة Strategy 1,036 بيتكوين مقابل 81.9 مليون دولار. كما أنفقت 188.3 مليون دولار على إعادة شراء 1,887,464 من أسهمها الخاصة من نوع STRC.

في غضون ذلك، انخفضت حيازات شركة «ستراتيجي» من البيتكوين أكثر لتصبح أقل من تكلفة شرائها مع تراجع العملة المشفرة. وبتقييم الـ 850,364 بيتكوين المعلنة بسعر 64,428 دولارًا لكل بيتكوين، تبلغ القيمة الإجمالية حوالي 54.79 مليار دولار، مقابل تكلفة شراء بلغت 64.16 مليار دولار. وهذا يعني خسارة غير محققة تبلغ حوالي 9.37 مليار دولار، استنادًا إلى آخر أرصدة تم الإبلاغ عنها.

وقد دعمت احتياطيات الدولار المنفصلة وتمويل توزيعات الأرباح التزامات الشركة المالية. واعتبارًا من 8 نوفمبر، كانت شركة «ستراتيجي» تحتفظ باحتياطي دولار مخصص بقيمة 4.77 مليار دولار، تم تخصيصه لتوزيعات أرباح الأسهم الممتازة وفوائد الديون، إلى جانب 146.2 مليون دولار نقدًا منفصلاً. وخلال الفترة من 2 إلى 8 نوفمبر، استخدمت الشركة 21.1 مليون دولار من هذا الاحتياطي لدفع توزيعات أرباح الأسهم الممتازة.