تتوقع شركة «جرايسكيل» أن يتقلص معدل التضخم السنوي في المعروض من «إيثريوم» إلى حوالي 0.4٪، ومعدل التضخم السنوي في المعروض من «سولانا» إلى 1.1٪ بحلول عام 2031، في حال تمت الموافقة على اقتراحين معروضين حالياً على الشبكة، مما سيدفع معدلي الإصدار إلى ما دون معدل النمو السنوي في المعروض من الذهب الذي يبلغ حوالي 1.8٪.
شركة «غرايسكيل»: نمو المعروض من الإيثريوم (ETH) وسولانا (SOL) قد ينخفض إلى ما دون الذهب بحلول عام 2031
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- تتوقع Grayscale أن ينخفض تضخم ETH إلى 0.4% وتضخم SOL إلى 1.1% سنويًا بحلول عام 2031 في ظل اقتراحين قيد النظر.
- يستهدف مقترح EIP-8361 الخاص بإيثريوم ومقترح SIMD-0550/0553 الخاص بسولانا مكافآت المدققين وحرق الرسوم بدءًا من عام 2026.
- يقول زاك باندل من Grayscale إن خطة سولانا تحظى بدعم أوسع من المجتمع وفرص نجاح أفضل مقارنة بنظيرتها في إيثريوم.
شبكتان، رهان واحد على الندرة
تدرس كل من إيثريوم وسولانا إجراء تعديلات جذرية على اقتصاديات التوكنات (tokenomics) التي، وفقًا لمذكرة بحثية جديدة صادرة عن شركة جرايسكيل، قد تجعل كلا الشبكتين أكثر ندرة من الذهب في غضون خمس سنوات. وتقدر شركة إدارة الأصول أنه في حال تم تنفيذ المقترحات كما هي مكتوبة، فإن نمو العرض السنوي لـ «إيثريوم» (ETH) سينخفض إلى حوالي 0.4% بحلول عام 2031، في حين سيستقر نمو عرض «سولانا» (SOL) عند حوالي 1.1% (وكلاهما أقل من معدل نمو العرض السنوي للذهب الذي يبلغ حوالي 1.8%، وأقل بكثير من معدل التضخم البالغ 3.3% وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك الأمريكي).
للمقارنة، يتجه جدول إصدار البيتكوين بالفعل نحو معدل مماثل يبلغ 0.4% بحلول العام نفسه.
الفكرة الكامنة وراء كلا الاقتراحين بسيطة، وهي إبطاء وتيرة دخول الرموز الجديدة إلى العرض المتداول، ومن المفترض نظريًا أن تدعم الندرة الأسعار حتى مع تقلص عوائد المكافآت للمصدقين والمشاركين في عملية التوكين.
كيف ستعمل «الإصدار المتناقص» في إيثريوم
تتمثل نسخة إيثريوم في اقتراح تحسين إيثريوم رقم 8361 (EIP-8361)، الملقب بـ "حرق الإصدار المتناقص". وقد تم تقديمه لمراجعة المجتمع في 4 أغسطس من قبل ستة مؤلفين، من بينهم الباحث في مؤسسة إيثريوم جاستن دريك. وبموجب القواعد الحالية، لا يزال بإمكان المُصدِّقين كسب ما يقارب 1.5% من عوائد المشاركة السنوية حتى في السيناريو الذي يتم فيه المشاركة بجميع عملات الإيثريوم تقريبًا، وهو سقف يقولون إنه يغذي الشبكة بوفرة من العملات الجديدة بغض النظر عن الطلب الفعلي على الأمان.
وبدلاً من ذلك، سيقوم EIP-8361 بحرق حصة متزايدة من مكافآت المصادقين مع ارتفاع نسبة المشاركة، على أن يصل هذا الحرق تدريجيًا إلى 100% بمجرد المشاركة بحوالي 60.25 مليون ETH (حوالي نصف العرض الحالي)، عبر فترة انتقالية مدتها 18 شهرًا. وبناءً على النمذجة الخاصة بالاقتراح نفسه، سيصل الإصدار السنوي إلى ذروته عند حوالي 0.5٪ عند نسبة استثمار تبلغ 20٪ تقريبًا، قبل أن ينخفض نحو الصفر مع اقتراب الشبكة من عتبة الـ 50٪.
وقد بدأ صندوق ETHE التابع لشركة Grayscale في توزيع مكافآت المشاركة على المساهمين في وقت سابق من هذا العام، ليكون أول منتج تداول في البورصة (ETP) للعملات المشفرة في السوق الفورية بالولايات المتحدة يقوم بذلك، لذا فإن أي تغيير هيكلي في مقدار ما يكسبه مدققو ETH سينعكس في النهاية على ما تدفعه تلك الصناديق.
نهج سولانا ذو الشقين
يمر مسار سولانا عبر وثيقتي تحسين سولانا منفصلتين، وهما SIMD-0550 و SIMD-0553. يبلغ معدل التضخم في Solana حاليًا حوالي 3.695% سنويًا، وهو معدل ينخفض بالفعل بنسبة 15% كل عام في طريقه إلى الحد الأدنى طويل الأجل البالغ 1.5% وفقًا للجدول الزمني الأصلي لخفض التضخم الخاص بالشبكة.
ومن شأن SIMD-0550 أن يضاعف معدل الانخفاض السنوي هذا، مما يضغط سنوات من التخفيض التدريجي في مسار أقصر نحو نسبة 1.1% التي تتوقعها Grayscale بحلول عام 2031. أما SIMD-0553 فيعمل من الجانب الآخر، حيث يعيد هيكلة كيفية حرق رسوم المعاملات بحيث يتم تدمير المزيد من عملة SOL بشكل دائم بدلاً من إعادة تدويرها إلى المصادقين.
وتحرص مذكرة Grayscale على إضافة أنه، في ظل الظروف الحالية للشبكة، لا يزال الحرق الإضافي الناتج عن SIMD-0553 متواضعًا مقارنةً بالإصدار اليومي، مما يعني أن الانخفاض الأسرع الناتج عن SIMD-0550 هو الذي يقوم بالجزء الأكبر من الجهد نحو تحقيق تقدير عام 2031.
لم يتم إبرام الصفقة بعد
في الوضع الحالي، لم يتم إقرار أي شيء بعد، حيث لا يزال كل من EIP-8361 و SIMDs الخاصة بـ Solana مجرد مقترحات قيد الدراسة من خلال عمليات الحوكمة الخاصة بمجتمعاتهما، وتفترض أرقام Grayscale أن التغييرات تدخل حيز التنفيذ على الفور وأنه لن يحدث أي تغيير آخر في ظروف الشبكة (وهو سيناريو تصفه الشركة نفسها بأنه من غير المرجح أن يتحقق بالضبط كما تم نمذجته).
قال زاك باندل، رئيس قسم الأبحاث في Grayscale، هذا الأسبوع إن المقترحين ليسا على قدم المساواة. يعتقد باندل أن خطة Solana تحظى بدعم أوسع وأن احتمال تنفيذها أكبر من خطة Ethereum، وهو جانب مهم لأي شخص يأخذ الندرة في الاعتبار عند تحديد الأسعار قبل أن يدخل أي من التغييرين حيز التنفيذ.
كما أشار إلى أن انخفاض العرض المتداول قد يدعم الأسعار، مما قد يعوض انخفاض دخل المشاركة لكل من المصادقين وحاملي صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) على حد سواء، وهي مقايضة سيتابعها المشاركون في كلا الشبكتين عن كثب أثناء مرور المقترحين بمرحلة المراجعة.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
