استراتيجية قد تقضي ببيع البيتكوين لتمويل توزيعات الأرباح، وسايلور يتخلى عن موقفه المتمثل في "عدم البيع أبدًا"

النقاط الرئيسية:

• قال سايلور إن شركة "ستراتيجي" قد تبيع عملة البيتكوين (BTC) لدفع أرباح الأسهم في مايو 2026، مما يمثل تراجعاً عن موقفها المتمثل في "عدم البيع أبداً".
• تمتلك شركة "ستراتيجي" 818,334 بيتكوين بتكلفة متوسطة تبلغ 75,537 دولارًا أمريكيًا، في ظل التزامات أرباح سنوية تبلغ 1.5 مليار دولار أمريكي.
• انخفض سهم MSTR بأكثر من 4% بعد إغلاق السوق، وتراجع سعر البيتكوين إلى ما دون 81,000 دولار بعد إعلان أرباح الربع الأول.

ما قاله سايلور

جاء هذا الكشف خلال مؤتمر أرباح الربع الأول من عام 2026 لشركة ستراتيجي يوم الاثنين، حيث أشار سايلور إلى: "من المحتمل أن نبيع بعض البيتكوين لدفع أرباح الأسهم فقط لتلقيح السوق وإرسال رسالة مفادها أننا فعلنا ذلك."

كان اختيار كلمة "تحفيز" متعمدًا، حيث صاغ سايلور عملية البيع المحتملة على أنها ممارسة إشارية وليس ضرورة مالية بحتة، وهي خطوة تهدف إلى إثبات للأسواق والمساهمين المفضلين أن شركة Strategy قادرة على الوفاء بالتزاماتها دون ضغوط، مما يزيل حالة عدم اليقين قبل أن تصبح عبئًا.

وأضاف: "تشتري البيتكوين بالائتمان، وتتركها ترتفع قيمتها، ثم تبيع البيتكوين لدفع الأرباح"، واصفًا الآلية بأنها تتوافق مع النموذج الأساسي للشركة بدلاً من أن تتعارض معه.

وأضاف الرئيس التنفيذي فونغ لي أن الشركة ستنظر في بيع البيتكوين فقط إذا كان ذلك يزيد من قيمة البيتكوين للسهم الواحد، مما يعني أن أي عملية بيع ستحتاج إلى زيادة تعرض حاملي الأسهم العادية للبيتكوين لكل سهم، مما يحافظ على سلامة فرضية الاستثمار الأساسية. وقال لي: "إن قدرتنا على بيع البيتكوين إما لشراء الدولار الأمريكي أو بيع البيتكوين لشراء الديون إذا كان ذلك يزيد من قيمة البيتكوين للسهم الواحد هو أمر سننظر في القيام به في المستقبل".

تمتلك ستراتيجي حاليًا 818,334 بيتكوين بتكلفة شراء متوسطة تبلغ 75,537 دولارًا لكل عملة، وتبلغ القيمة السوقية الإجمالية للأصول الرقمية للشركة 64.14 مليار دولار؛

الأرقام وراء هذا التحول

يأتي هذا التحول في سياق ربع أول صعب، حيث أعلنت شركة "ستراتيجي" عن خسارة صافية في الربع الأول بلغت 12.54 مليار دولار، مدفوعة بانخفاض غير محقق بقيمة 14.46 مليار دولار في مقتنياتها من البيتكوين (مع انخفاض سعر البيتكوين إلى 62,000 دولار خلال تراجع السوق في فبراير).

تواجه الشركة ما يقرب من 1.5 مليار دولار من الالتزامات السنوية عبر أداتي الأسهم الممتازة: STRK، التي تدفع أرباحًا بنسبة 8٪، وSTRC، التي تدفع ما يقرب من 10-11.5٪ سنويًا. لا يزال لدى Strategy حوالي 18 شهرًا من تغطية الأرباح.

مع تقلب أسعار البيتكوين مؤخرًا الذي يحد من قدرة الشركة على جمع رأس مال جديد بشروط مواتية، فإن بيعًا انتقائيًا للبيتكوين، مصممًا بحيث يزيد من قيمة البيتكوين لكل سهم، يمنح الشركة دعامة سيولة لا تتطلب إصدار أسهم جديدة بخصم.

بعد المكالمة، انخفض سهم ستراتيجي بأكثر من 4% في التداول بعد الإغلاق. وانخفض سعر البيتكوين نفسه لفترة وجيزة إلى ما دون 81,000 دولار.