البيتكوين يقترب أكثر من الذهب مع إحياء الديون الأمريكية لاتجاهات تداول «تخفيض قيمة العملة»

تحول ارتباط البيتكوين من مؤشر ناسداك 100 نحو الذهب

تتغير علاقة البيتكوين بالأصول التقليدية، حيث يتعامل المستثمرون بشكل متزايد مع العملة المشفرة كأصل نقدي نادر بدلاً من كونها استثماراً تكنولوجياً آخر عالي المخاطر، وفقاً لشركة Grayscale. وقالت شركة إدارة الأصول في 27 أغسطس إن ملامح ارتباط البيتكوين قد شهدت تحولاً ملحوظاً، مما قد يعيد إحياء دورها كأداة لتنويع المحفظة الاستثمارية.

وقالت شركة «جرايسكيل»، مستشهدة ببيانات «بلومبرغ» حتى 24 أغسطس، إن ارتباط البيتكوين على مدى 90 يومًا بمؤشر ناسداك 100 انخفض من أكثر من 60% إلى حوالي 33%. وخلال الفترة نفسها، ارتفع ارتباط البيتكوين بالذهب من مستوى بالكاد فوق الصفر في بداية عام 2026 إلى أكثر من 50%.

ويشكل هذا الانعكاس تباينًا مع السنوات الأخيرة، عندما كان البيتكوين يتداول في كثير من الأحيان بالتوازي مع أسهم النمو. ورأت شركة «جرايسكيل» أن هذا الاختلاف الأخير قد يشير إلى تجدد الاهتمام بندرة البيتكوين واستقلاليته النقدية وخصائصه المحتملة كوسيلة لحفظ القيمة.

وقد عززت تحركات السوق الأخيرة هذه المقارنة، حيث ارتفع سعر الذهب إلى ما فوق 4,600 دولار بينما شاركت البيتكوين في نفس اتجاه انخفاض القيمة. ووصلت العقود الآجلة للذهب إلى 4,730.90 دولار في 26 أغسطس، في الوقت الذي أعاد فيه المستثمرون تقييم التوقعات بشأن الدولار وتكاليف الاقتراض الأمريكية طويلة الأجل.

ديون الولايات المتحدة البالغة 40 تريليون دولار تزيد من المخاوف المالية

يأتي هذا التغير في الارتباط في الوقت الذي تظل فيه احتياجات الاقتراض الفيدرالية مرتفعة، وتجاوز إجمالي الدين العام الأمريكي حاجز الـ40 تريليون دولار. وأظهرت أرقام وزارة الخزانة تجاوز هذا الرقم القياسي في أغسطس، مما زاد من التدقيق في العجز المستمر، ونفقات الفوائد، واعتماد الحكومة على الاستمرار في إصدار الديون.

ولا تزال احتياجات التمويل هذه كبيرة. وتتوقع وزارة الخزانة الأمريكية 739 مليار دولار من صافي الاقتراض القابل للتداول المملوك للقطاع الخاص خلال الربع الممتد من يوليو إلى سبتمبر، يليها 628 مليار دولار أخرى خلال الفترة من أكتوبر إلى ديسمبر. وكانت تقديرات الربع الثالث أعلى بمقدار 68 مليار دولار عما توقعته وزارة الخزانة في مايو.

كما تتعامل وزارة الخزانة مع الضغوط المفروضة على الأوراق المالية ذات الآجال الأطول مع الحفاظ على مستوى إصدار كبير. وشملت عملية إعادة التمويل الفصلية في أغسطس سندات خزانة بقيمة 125 مليار دولار، تتألف من 58 مليار دولار من السندات لأجل ثلاث سنوات، و42 مليار دولار من السندات لأجل 10 سنوات، و25 مليار دولار من السندات لأجل 30 سنة. كما توقعت وزارة الخزانة عمليات إعادة شراء لدعم السيولة تصل قيمتها إلى 38 مليار دولار خلال هذا الربع.

وقد عززت هذه الخلفية الحجج التي تشير إلى أن المستثمرين قد يبحثون عن أصول خارج نطاق العملات الصادرة عن الحكومات والديون السيادية. وحذر راي داليو، مؤسس شركة بريدجووتر أسوشيتس، مؤخرًا من أن الدين الأمريكي قد يرتفع إلى ما بين 55 تريليون دولار و60 تريليون دولار في غضون عقد من الزمن، مشيرًا في الوقت نفسه إلى أن الذهب والبيتكوين قد يحققان أداءً جيدًا نسبيًا مع اشتداد الضغوط النقدية.

عودة ندرة البيتكوين إلى السرد الاستثماري

تم طرح البيتكوين بعد الأزمة المالية العالمية دون وجود جهة إصدار مركزية، وبآلية إصدار تحكمها إجماع الشبكة. وتقيد قواعد الإجماع الحالية إجمالي الإصدار بحوالي 21 مليون بيتكوين، مما يميز هذا الأصل عن العملات التي يمكن أن يتوسع عرضها استجابةً لقرارات السياسة المالية أو النقدية.

ويعد هذا التمييز محوريًّا في «تجارة انخفاض قيمة العملة»، حيث يقلل المستثمرون من تعرضهم للعملات أو الديون الحكومية ويفضلون الأصول ذات العرض المحدود. وقد ركزت هذه الاستراتيجية تقليديًّا على المعادن الثمينة، ولا سيما الذهب، لكن هيكل الإصدار الثابت للبيتكوين أدى بشكل متزايد إلى إدراجها في نفس النقاش الأوسع نطاقًا.

اكتسب هذا الحديث زخماً بعد أن أعلنت وزارة الخزانة عن خطط لتوسيع نشاط إعادة شراء سنداتها، مما لفت الانتباه مجدداً إلى الضغوط المالية وضعف الدولار. ارتفعت عملة البيتكوين مع عودة تداول «تخفيض القيمة» إلى الأسواق المالية، على الرغم من أن عمليات إعادة الشراء التي تقوم بها وزارة الخزانة تُمول من خلال إصدار الديون وتختلف عن التسهيل الكمي الذي ينفذه الاحتياطي الفيدرالي.

تشير أحدث بيانات الارتباط الصادرة عن «جرايسكيل» إلى أن المستثمرين ربما أصبحوا الآن يميزون البيتكوين بشكل أوضح عن سوق الأسهم التي تهيمن عليها شركات التكنولوجيا. ومن شأن التحول المستمر نحو سلوك مشابه للذهب أن يعزز حجة تنويع الاستثمارات في البيتكوين، على الرغم من أن علاقات الارتباط قد تتغير بمرور الوقت ولا تثبت أن العملة المشفرة ستتصرف باستمرار كأصل ملاذ آمن.