«غرايسكيل» تقول: قد تشهد عملة البيتكوين ارتفاعًا إذا أبقت «الاحتياطي الفيدرالي» أسعار الفائدة دون تغيير

توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي تدفع إلى تباين في الأسواق

تربط شركة «غرايسكيل إنفستمنتس» (Grayscale Investments) تباطؤ أداء البيتكوين مقارنةً بالأسهم بإعادة تقييم سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وتدفع بأن البيتكوين يمكن أن تضيق فجوة الأداء مع الأسهم إذا ما امتنع الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة. في مذكرة بحثية صدرت في 22 يونيو، قالت شركة إدارة الأصول المشفرة إن التوقعات المتغيرة بشأن أسعار الفائدة ساهمت في التباين بين الأسهم والبيتكوين والذهب.

وقد ارتفعت الأسهم الأمريكية بنسبة 9% منذ بداية الحرب مع إيران في أواخر فبراير، مدعومة جزئيًا بالإنفاق المستمر المرتبط بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتطويره، حسبما أوضحت شركة «جرايسكيل». خلال الفترة نفسها، انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 1٪، في حين تراجع الذهب بنسبة 20٪، مما أدى إلى ظهور واحدة من أوسع الفجوات في الأداء بين الأصول الكلية الرئيسية.

قال زاك باندل، رئيس قسم الأبحاث في شركة «غرايسكيل إنفستمنتس»:

"سيناريونا الأساسي هو أن يمتنع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة. وإذا كنا على صواب، فقد يلحق سعر البيتكوين بالأسهم."

تحولت توقعات المستثمرين بشأن السياسة النقدية نحو ظروف أكثر تشددًا. فقد ارتفعت توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي لمدة عام واحد بنحو 60 نقطة أساس منذ أواخر فبراير، ويشير الآن ما يقرب من نصف مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى أن رفع أسعار الفائدة قد يكون مبررًا في عام 2026.

صوتت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بنسبة 12 صوتًا مقابل صفر في 17 يونيو على الإبقاء على سعر الفائدة الفيدرالية عند نطاق 3.5% إلى 3.75% في أول اجتماع سياسي يترأسه كيفن وارش بصفته رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وأشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أن التضخم ظل أعلى من هدفه البالغ 2%، حيث ساهمت أسعار الطاقة في زيادة ضغوط التضخم. ومن المقرر عقد الاجتماع المقبل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في الفترة من 28 إلى 29 يوليو 2026.

وقد بدأت البنوك المركزية خارج الولايات المتحدة بالفعل في تشديد سياستها النقدية. فقد رفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة بالفعل، مما يعزز التحول الأوسع نطاقًا نحو سياسة نقدية أكثر تشددًا، حيث يستجيب المسؤولون لضغوط التضخم المستمرة برفع تكاليف الاقتراض.

ترى شركة «جرايسكيل» أن البيتكوين يمثل أصلًا نقديًّا وفرصةً للنمو في آن واحد

تحظى توقعات أسعار الفائدة بأهمية خاصة بالنسبة للأصول التي لا تدر دخلاً. مع ارتفاع العوائد الحقيقية، يمكن للمستثمرين تحقيق عوائد أعلى من النقد والأدوات ذات الدخل الثابت، مما يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصول بديلة مثل البيتكوين والذهب.

جادلت شركة «غرايسكيل» بأن البيتكوين تحتل مكانة مختلفة عن الأصول النقدية التقليدية. ووصفت الشركة هذا الأصل بأنه سلعة رقمية نادرة يمكن أن تعمل كوسيلة لتخزين القيمة على المدى الطويل، مع توفير تعرض في الوقت نفسه لنمو شبكات البلوكشين العامة والنظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة.

وأشار «باندل» إلى:

"هذا يجعل وظيفة البيتكوين مشابهة —ولكن ليست مطابقة تمامًا— لوظيفة الذهب والأسهم النامية في المحافظ الاستثمارية. وإذا كان الأمر كذلك، فيمكن للبيتكوين أن تعمل كعامل تنويع للمحفظة، والتي تبدو، عند المستويات الحالية، ذات سعر جذاب."

يضع هذا الإطار البيتكوين بين فئتين استثماريتين تستجيبان بشكل مختلف للتطورات الاقتصادية الكلية. عادةً ما يتم تداول الذهب كوسيلة تحوط نقدية. تستفيد الأسهم النامية من الاستثمار في التكنولوجيا وتوقعات الأرباح المستقبلية. وتعكس الأسعار الحالية هذه التأثيرات. وتقول شركة «جرايسكيل» إن الضعف الأخير في البيتكوين والذهب يتماشى مع التوقعات المتغيرة لأسعار الفائدة. وقد حظيت الأسهم بدعم من الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.