“数字黄金”终于有所动静——本周回顾

富达投资的尤里安·蒂默（Jurrien Timmer）在行情波动发生前几天撰文指出，比特币在65,000美元附近徘徊，无论上涨还是下跌都缺乏明显的催化剂，但他猜测，黄金价格的上涨最终将带动比特币和以太坊上涨。

周四上午，这根“橡皮筋”终于断裂。比特币在50分钟内飙升约4,400美元，触及69,500美元，并在不到一小时内清算了约11亿美元的空头头寸。这可能是比特币历史上单日最大的空头平仓。

截至周四上午，比特币价格逼近72,000美元，当日涨幅超过7%，本周累计涨幅约12%。以太坊表现更为强劲，周四开盘上涨17.5%，XRP则上涨13%。

不妨为吉姆·克莱默（Jim Cramer）想想——他就在此前的瞬间抛售了全部比特币——也为那些坚称要等待塞勒（Saylor）平仓后才买入的人想想。“每个人都在自己应得的价位上买入比特币。”

如果你站错了队或错失良机，请深呼吸几下，读一读这篇文章，其中关于你接下来几波冲动交易的建议非常中肯。如果你到目前为止错过了行情，切勿进行报复性交易。

此次行情的催化剂几乎完全来自华盛顿特区。上周，美国证券交易委员会（SEC）似乎已准备好填补《CLARITY法案》留下的空白。事实确实如此。SEC主席保罗·阿特金斯在X平台发文，称该机构的新提案是迄今为止为现代化加密资产联邦证券法规所迈出的最具历史意义的一步。

随后，美国总统特朗普在电视直播中表示，美国正在考虑购买大量比特币。他敦促国会赶在9月的程序性投票前通过《CLARITY法案》，并补充说商品期货交易委员会（CFTC）主席正在努力以完全合规且合法的方式将Hyperliquid引入美国。 任何稍有炒作热情的人都纷纷在CT（加密推特）上发布大量关于“Hyperliquid”的帖子。

显然，Hyperliquid是本周最大的单一受益者之一。Ryan Watkins认为，目前所有人的未来收入预测都严重失准，加之交易量可能已触底，这些因素都足以引发大幅重估。他冷静地称这是HYPE有史以来最重要的催化剂。 更客观地说，这或许意味着尾部风险的消除——过去一年多来，Hyperliquid在美国的合法性一直是一个迫在眉睫的担忧。

显然，就在“Hyperliquid”一词从总统口中说出的一周前，斯坦·德鲁肯米勒就通过名为PURR的现货HYPE ETF做多HYPE。时机简直绝了！ 币安的CZ在回应美国总统提及Hyperliquid时发文称：“我们强势回归了！”想必他当时正咬着碎玻璃，强忍着笑意。 美国机构投资者恐怕也与CZ有着同样的感受。 芝加哥商品交易所（CME）首席执行官将Trade.xyz和Hyperliquid列为美国市场需要24/7交易的原因，而纳斯达克将于12月6日推出美东时间晚上9点至凌晨4点的夜盘交易，使每日交易时间延长至近23小时。

这一举措的最终直接原因来自美国财政部，该部宣布将把长期国债回购规模翻倍，从而推低了长期收益率。安迪·康斯坦（Andy Constan）对此的反应是：“今天是个关键时刻。这样的时刻很少见。” 鲍勃·埃利奥特将此解读为又一个提醒——你的黄金持仓还不够多；丹妮尔·迪马蒂诺·布斯也认同，当美国国债表现失常时，黄金便是避风港。说到黄金，乔治·塞尔金提出了一个在加密货币圈中颇为“不合时宜”的观点：回归金本位在现实中是不可能的。

迈克尔·格林早在3月就曾详细阐述过这一计划，他称此举是极具看涨意义的进展：购买30年期国债可通过票息机制大幅缩减净债务，这应会压低实际利率并提振股市。

并非所有人都对贝森特部长印象深刻。2024年，贝森特部长曾抨击时任财政部长珍妮特·耶伦，指责她通过短期融资进行套利交易，并为在大选前刺激经济而调整债券发行规模。 在债券市场的其他领域，日本2年期国债收益率跃升至1.69%，创下31年来新高，因此日元走势依然值得关注。 雷·达里奥再次发表关于债务的末日论调，尽管有人指出，他在1982年就说过类似的话，而世界依然照常运转。无论你对美国财政部的举措持何种看法，业界普遍认为这对实物资产是利好。

综合看涨加密货币的利好消息与价格走势，很难不再次成为永久多头。埃里克·特朗普的表述更为简洁：对BTC和ETH来说，这真是令人惊叹的一周。

底部信号出现的时机可能已经过去，但在本周行情暴涨之前，马克·库班曾宣称，芯片作为一种资产类别将成为新的加密货币。 抛开价格和牛市氛围不谈，本周加密货币领域还出现了一些值得关注的报道。 让我们先从一个被喧嚣所掩盖的新闻说起。美国财务会计准则委员会（FASB）正着手将稳定币纳入现金等价物范畴。奥斯汀·坎贝尔指出，这明确规定企业可以像持有现金一样持有稳定币——至少是符合GENIUS标准的那些。这悄然成为本周最具深远影响的事件之一。

关于代币价值应计的争论仍在继续。Mippo 指出，回购问题根源在于“目前投资者并不信任代币”。加密货币圈的资深人士不相信项目方能够妥善管理其资金储备，因为该行业充斥着像 EOS 这样已死或濒临死亡的项目——EOS 曾因筹集了 40 亿美元的“战备金”而闻名。 随后，该项目却白白浪费了将EOS打造为有影响力的项目的机会。回购是当前展现信心的主要方式，而这种“展示”正让Hyperliquid耗费了超过93%的现金流。 洛伦佐·瓦伦特（Lorenzo Valente）提出了一种更好的资金用途：收购Gemini，从而成为美国受监管的HIP-3/4部署方。发展这一仍处于起步阶段的业务，而非回购自家代币。 Venice一直苦于社区对其回购规模过小的质疑，以及股权与代币并存这一事实。 马克·泽勒在OpenRouter消息公布后关注了VVV，发帖称Venice确实是一款卓越的产品，但他仍宣布将保持观望，原因正是股权与代币权益之间的矛盾。埃里克·沃尔希斯最终说服他还是买入了一些VVV。Venice方面，其年化营收刚刚突破1亿美元。

代币化股权是加密原住民获取类似股权权利的一种途径。Coinbase和Circle是规模最大的代币化股权项目之一，弗拉德·特内夫（Vlad Tenev）在X平台的一篇文章中为代币化股票辩护称：“我们正处于全球代币化超级周期的初期阶段。”超级周期，是吗？

每隔几个月，就会出现一篇关于迷因币的帖子——迷因币或许是代币化股票的对立面，因为它们明确地毫无价值——这些帖子揭示了获利的迷因币交易者寥寥无几。 通过FOMO的费用路由器进行的公开Dune查询显示，约6%的交易者盈利，而交易者整体亏损达12.6亿美元。换句话说，“在292,531个钱包中，只有25个赚了超过1万美元。”

在《On the Chopping Block》节目中，哈西布·库雷希（Haseeb Qureshi）认为，过去几周的迷因币交易活动，其实是市场参与者试图抢先布局他们预期的罗宾汉（Robinhood）新需求。这种需求可能永远不会出现，至少不会像以前那样了。 顺便提一下，除了炒作热潮和少数几个高质量项目外，尽管处于牛市，山寨币可能仍将继续陷入困境。 几则快讯。Coinbase将停止公布交易量，理由是这无法全面反映其业务状况——在当下做出这一决定着实耐人寻味。 富达（Fidelity）的母公司在第二季度将其BitMine持股增加了1,281%，至770万股，而VanEck的持股增幅为49%。Chainalysis就TRM Labs获得的一份合同起诉了美国政府。 孙宇晨似乎正利用受欧盟和英国制裁的HTX向Coinbase、币安和Hyperliquid用户分发USDT，以测试其反洗钱系统的反应。当上述项目正与各自政府周旋之际，World Liberty Financial已获得美国货币监理署（OCC）的初步批准，即将成为一家银行。

最后说安全。Safepal 披露其订单追踪插件存在漏洞，导致部分客户姓名、邮箱、收货地址、电话号码及购买详情外泄——这是短短几周内发生的第二起硬件钱包供应链泄露事件。请当面购买，并使用现金支付。

大家务必注意安全。 -大卫·森西尔（David Sencil）