CLARITY 进展停滞，Coldcard 风波持续发酵，比特币价格几乎未变

上周五，比特币从6.47万美元跌至6.28万美元，但七天后，它又像什么都没发生过一样，艰难地回升至6.48万美元。单看这一表现，还算不错。遗憾的是，比较总是会让人喜不起来。 当比特币表现平平之际，随着特朗普取消对伊朗的打击（这已经是第几次了？）以及油价下跌，美股掀起了一波风险偏好上涨行情。道琼斯指数首次突破54,000点大关，标普500指数也以7,737点创下历史新高。

本周的宏观焦点全在 Japan。日本将利用国际回购协议机制来支撑日元汇率，而非抛售美国国债——这是对市场稳定性影响较小的选择。本周初日本国债收益率飙升，令部分人士对此次干预持怀疑态度。《Kobeissi通讯》认为套利交易正在走向消亡。

约瑟夫·王认为，美国财政部已耗尽其外汇稳定基金（ESF）的所有弹药。马克·索贝尔对此持不同意见，他指出外汇稳定基金持有美元，且拥有多种途径来调动其资产负债表。日元走弱导致一些人错误地认为日本政府的财政状况岌岌可危。 布拉德·塞特瑟指出，日本既未增加支出也未印钞：其财政赤字在七国集团（G-7）中属于最低水平之一，且预计今年将实现基本财政盈余。

贝森特部长针对尼克·蒂米拉奥斯在《华尔街日报》发表的题为《为何贝森特正施压美联储以帮助支撑日元汇率》的文章，直接对蒂米拉奥斯进行了抨击。 有人为这番犀利抒情叫好；也有人认为这很愚蠢，且符合本届政府的作风。本周关于宏观经济最具信息量且最有用的帖子来自琳·奥尔登（Lyn Alden），她列出了一份值得参考的“可安全忽略的重复性宏观经济帖子”清单。在加密货币领域，最大的新闻来自华盛顿，那里CLARITY法案取得了一点进展。 周一，埃莉诺·特雷特报道称，白宫尚未对蒂利斯和加列戈两位参议员提交的伦理反提案作出回应。到周中，有报道称特朗普总统已同意该伦理条款，这将使责任完全落在民主党人身上。

令人失望但并不意外的是，《华尔街日报》编辑部以“小型银行需要受到保护，以免受到其无法抗衡的稳定币收益冲击”为由，公开反对《CLARITY法案》。咦？奥米德·马莱坎（Omid Malekan）对此写了一篇精彩的反驳文章。对《CLARITY法案》而言更令人担忧的是，有观察指出加密货币领域的盟友可能正集体撤离华盛顿。 最令人担忧的是，多数党领袖约翰·图恩将《CLARITY法案》的投票推迟到了9月。Polymarket数据显示，该法案在2026年通过的概率仅为14%。 政治话题暂且到此为止。另一则令人沮丧的消息是，Coldcard黑客攻击事件仍在持续发酵。

Galaxy的亚历克斯·索恩（Alex Thorn）一直是这场灾难最可靠的追踪者，截至周日晚上，他统计到这很可能是第四波有组织的攻击。更多细节开始浮出水面。其中一些令人痛心，比如有人失去了积攒了八年的全部比特币，或者迄今为止被清空金额最大的地址曾持有51枚BTC。 一个潜在的积极信号是，有人认为比特币极端主义已经终结。更诗意地说，比特币教会正在我们眼前分崩离析。也有人持更悲观的看法，预测该教会将持续存在，只是规模会大幅缩小，且会变得更加愚蠢而狂热。

Coinkite的紧急固件热修复补丁虽然修复了最初的熵缺陷，却引入了一个可能导致设备变砖的新漏洞。白帽黑客们开始预先清空易受攻击的Coldcard，以代为保管持有者的资金；Bitinsurance首席执行官克里斯·西多尔（Chris Seedor）承认对此感到矛盾，而Pledditor则认为这种做法未来将难以被市场接受。 Pledditor还提出一种理论，认为Coinkite创建了虚假员工账户，以使固件看起来比实际情况经过了更彻底的审查。 与此同时，部分主流媒体利用这一事件攻击比特币本身。相比之下，Samson Mow给受害者的建议要有用得多。

自主托管本身也成为了争议焦点。威利·吴援引River的2025年报告指出，因自主托管而丢失的币量已超过因中心化交易所丢失的币量。 洛伦佐·瓦伦特（Lorenzo Valente）宣称：“当前的自托管硬件领域简直是一场灾难，给整个行业带来的负面声誉比其他任何事情都多。”梅尔特·穆姆塔兹（Mert Mumtaz）则直言不讳地表示：“自托管才是加密货币的全部意义所在。” Pledditor呼应了塔伦·奇特拉（Tarun Chitra）近期在接受Bitcoin.com News采访时提出的一个观点，即闭源的机构级产品从长远来看可能更易受攻击。他表示：“如果下个季度Kimi黑入一家大型比特币托管商，市场情绪很容易就会逆转（即自托管被视为比ETF更安全）。”

尽管如此，短期内自主托管的比例很可能下降。市场似乎也得出了同样的结论。埃里克·巴尔丘纳斯指出，自黑客攻击事件发生以来，美国现货比特币ETF每天都有资金流入，总额达6.2亿美元。

说到那些不自行持有比特币的人，Strategy又卖出了1,638枚BTC，这促使迈克尔·塞勒澄清道：“Strategy是一家上市公司，不是我的钱包”，并表示他从未出售过自己个人持仓中的一萨托什。 DonAlt对此不以为然，称其为“忙着用别人的钱在周期高点买入、在周期低点卖出的人”。随后，塞勒先生发布了一段第二季度财报电话会议的混剪视频，内容尴尬到令人发指，这显然是高明的恶搞之作。 特朗普传媒（Trump Media）可能也在效仿Strategy“高买低卖”的套路，其又将2,628 BTC（约合1.65亿美元）转入Crypto.com，使累计亏损估计达到约5.55亿美元。

既然说到“高买低卖”，亚瑟·海耶斯在买卖以太坊亏损5%的两天后，又以1,869美元的价格买入了1,337枚ETH。

尽管负面消息不断，比特币价格却几乎未受影响。需要记住的是，在塞勒抛售、持币者资金被蚕食、AI交易主导市场（无论是上涨、下跌还是如今再次上涨）、地缘政治紧张局势加剧以及市场情绪跌至谷底的情况下，比特币表现依然相对平稳。

Bitfinex认为市场尚未完全触底。正如之前所述，已有见底迹象！历史悠久的加密原生做市商Wintermute计划在获得监管批准后，开始交易大宗商品、加密ETF和代币化股票。 当原生加密做市商开始分散投资时，这要么是投降，要么是市场成熟，也许两者兼而有之。亨特·霍斯利（Hunter Horsley）提供了本周最高级别的“希望药”，他声称在加密货币领域八年的多重经历中，这是首次出现“实质”领先于“价格”的情况。他可能说得对。

本周围绕以太坊发行问题，加密圈内展开了一场激烈辩论。由贾斯汀·德雷克（Justin Drake）等人起草的EIP-8361提案，将把质押率超过50%部分的质押收益率降至零，并将当前水平的收益率大致减半至1%。

加密推特（CT）似乎普遍反对该提案。索尼娅·金（Sonya Kim）认为，该提案忽略了传统金融领域新增买家真正想要的东西——收益，甚至是通胀性收益。另一位网友指出，该提案是对以太坊最大支持者汤姆·李（Tom Lee）的一记耳光。 Mippo认为独立质押者反对这一提案是极其合乎常理的，并担心以太坊基金会可能未预见到这一点。瓦西里·沙波瓦洛夫表示，这一讨论未能为验证者集提供积极的愿景，而验证者集最初的设计目标正是构建一个由全球数十万独立质押者组成的强大网络。

我最喜欢的观点来自《Chopping Block》播客中的塔伦·奇特拉，他毫不掩饰自己的极度厌恶：“这份提案读起来简直一团糟。就像一篇极其糟糕的帖子……以太坊早期的通胀相关帖子研究得要好得多……而这篇就像是条梗帖。 我甚至不知道你们他妈的为什么要发布这个。老实说，这有点丢人。” 这人真是个宝。洛伦佐·瓦伦特虽然不支持该提案，但他确实认为，对于一个L1层网络而言，若要长期保持“价值储藏”（SOV）属性，实际通胀率可能必须控制在2%以下。

在DeFi领域，Uniswap正悄然成为本轮周期中2021年元老级代币的逆袭典范——V4版本的费用切换机制已上线，代币化股票功能也即将推出。Pump.fun的表现同样亮眼，其当前营收已超过Hyperliquid和Solana。 请注意，PUMP 已从低点反弹了约 100%。TradeXYZ 上周其与 Hyperliquid 的利益一致性曾受到质疑，如今似乎正通过用赚取的 HIP-3 手续费回购 HYPE 来回应批评者。 RWA 保险库正在找到产品与市场的契合点，但大多数链上保险库在发生违约时，用户充其量只能成为无担保债权人。若要实现规模化，这一点必须得到改善。 预测市场仍然是加密货币领域产品与市场契合度最明显的例子之一。 Polymarket、Polymarket US 和 Kalshi 7 月份的交易量合计达到 506 亿美元，创下历史新高。预测市场现已成为 Robinhood 仅次于期权业务的最大板块，这可能意味着传统机构此前享有的丰厚利润率即将受到挤压。

传统金融（Tradfi）仍在持续拓展其加密货币业务。富兰克林·坦普尔顿（Franklin Templeton）正成为Canton平台上的“超级验证者”。西联汇款（Western Union）的稳定币汇款卡已正式上线。不过，并非所有人都对此持乐观态度：摩根士丹利因USDC增长放缓，将Circle评级下调至“减持”，并将目标价从106美元大幅下调至38美元。

最后简要提几则快讯。一份新报告显示，每24个合法的加密项目代币中仅有1个能取得成功，绝大多数最终价值趋近于零。POAP在运营五年多后即将收官，这将成为NFT时代的一段历史注脚。 Sui和Aptos底层语言Move的创建者萨姆·布莱克谢尔（Sam Blackshear）将离开Mysten Labs，加入Anthropic从事防御性安全研究。一名FBI探员被指控盗取了其协助查获的超过100万美元的加密货币。这并非他第一次犯案。

最后，提醒大家：物理威胁模型是真实存在的，且形势正日益严峻。据报道，两名二十多岁的法国男子在伦敦运送大麻时被捕，随后遭拘留52小时并遭受酷刑。 请大家注意安全。 -David Sencil