比特币顶住逆风——本周回顾

自上周五至今，比特币经历了过山车般的行情：本周初一路走高，但在周四因油价飙升（布伦特原油跳涨约7%至113美元以上）及科技股暴跌冲击风险资产，导致所有涨幅尽数回吐。科技股走弱主要归咎于市场对人工智能（AI）支出过热的担忧。

本周初，比特币相对于纳斯达克指数和人工智能相关股票表现出的相对强势尤为突出。灰度（Grayscale）的波动率数据也印证了人们的希望（甚至可以说是梦想）：也许，只是也许，比特币的波动性正在减弱。遗憾的是，较低的波动性往往也会限制令人眩晕的上涨空间。

目前比特币面临潜在的短期逆风。Coinbase溢价跌至7月低点以来的最低水平，表明美国市场的抛售压力大于离岸交易所。周四的抛售还导致美国比特币ETF出现6月以来最大的单日资金流出。 Glassnode数据显示，ETF持有者的成本基础约为81,000美元，若跌破该水平，价格恐将回落至70,000美元出头的低位。Bitwise首席投资官马特·霍根（Matt Hougan）在接受Bitcoin.com News采访时表示，我们正处于牛市的早期阶段。 长期趋势向上，但预计会出现波动。本杰明·考恩认为，根据以往的四年周期，比特币仍有进一步下跌的空间。Rational Root对减半进程的分析显示，目前进度已达63%，这表明底部已经过去。

霍根先生提供了更多看涨依据，他指出摩根大通预测比特币将引领长期资产回报率。没错，这正是来自由杰米·戴蒙掌舵的银行——这位高管曾将比特币称为“骗局”和“庞氏骗局”，并断言“它毫无希望”。 我想，当怀疑论者转变立场时，这固然是件好事，但总让人觉得有些不甘心。 是时候来点“开胃菜”了。对于那些渴望看到更多看涨信号汇聚的人来说，“麦香鸡排”又回来了：

“历史上，麦乐鸡回归后，比特币价格通常会上涨超过两倍。别看衰麦乐鸡。” 最后，本周比特币还出现了一个出人意料的利好消息。 如果此前公布的一种通过核转化的黄金生产方法被证实属实，黄金可能再也无法免受货币贬值的威胁。迈克尔·格林认为黄金供应的担忧有其道理，但他认为量子技术对比特币构成的威胁更为根本。至少，黄金拥趸和比特币爱好者分别在炼金术和量子计算方面都有了新的担忧。

在宏观层面，债券收益率持续走低，这印证了上周关于利率是否已见顶的讨论。原油市场正预示着未来价格将走高。琳·奥尔登警告称通胀呈上升趋势，并指出美国待售房屋数量已回落至2001年的水平。 中国股市持续下跌，目前已连续十周收跌。有些人可能会忍不住最终回补，但必须记住，中国股市“仍低于2007年的水平。 [N]“近二十年的‘增长’，股东却一无所获。” 接下来是加密货币新闻。在上周盛赞Hyperliquid之后，彭博社的乔·韦森塔尔（Joe Weisenthal）随后承认，那些多年前就主张区块链对传统金融有用的“西装革履”人士，或许是正确的。 几天后，加密货币领域最大的风投机构之一 a16z 宣布，将从其旗舰基金的名称中移除“加密”一词，以此表明其业务范围已扩展至区块链之外。 另一方面，Multicoin表示将坚持投资加密货币而非人工智能，且HYPE是其最大持仓。尽管比特币和其他数字资产表现平平，但实物资产（RWA）永续合约的增长在一定程度上解释了Multicoin的持仓策略。 但像币安（Binance）和OKX这样的中心化交易所（CEX）正在抢占RWA永续合约交易量的份额。“7月份，Hyperliquid占据了约80%的RWA永续合约交易量。本周：26%。” 在其他RWA相关新闻中，摩根大通（JPMorgan）在以太坊上推出了其存款代币。 奥米德·马莱坎（Omid Malekan）对此提出批评，认为无法进入DeFi领域或与另一种资产进行原子交换的代币化存款，其功能甚至不如普通的银行账簿转账。尤瓦尔·鲁兹（Yuval Rooz）则为代币化存款辩护，称发行方可以允许参与DeFi。奥斯汀·坎贝尔（Austin Campbell）也就存款代币与稳定币之间的显著差异发表了看法。

说到坎贝尔先生，本周的《Bits + Bips》节目中有一段关于稳定币的精彩内容。银行和大型企业对稳定币的采用仍处于早期阶段。整个稳定币市场价值约3000亿美元，大致相当于本周嘉宾合作的一些公司的年收入。 这位嘉宾还隐晦地预测，一旦企业开始大量依赖在美国受监管并发行的稳定币，Tether将失去最大稳定币发行商的地位。 与此同时，花旗集团认为Aave有可能成为一家去中心化的主要经纪商。
在政治领域，关于法国对加密货币兑换稳定币征收31.4%税款的头条新闻所指的是一项拟议修正案，而非最终法律。该提案将规定，当投资者兑换为符合条件的稳定币时，所获收益需缴税。在美国，DonAlt认为民主党在中期选举中获胜，可能通过限制具有破坏性的总统政策，从而对加密货币产生积极影响。

在加密货币领域，政界人士普遍认可的少数事物之一就是预测市场。显然，他们都引用预测市场的数据。然而，预测市场却正面临大量负面报道。 Polymarket再次遭遇负面报道，这次来自彭博社。Dragonfly的哈西布·库雷希（Haseeb Qureshi）为Polymarket首席执行官谢恩·科普兰（Shayne Coplan）进行了辩护。作为Polymarket最早期的投资者之一，Dragonfly对该公司的财务历史了解得比大多数人都清楚。

上周曾引发加密推特（CT）热议的PaperTrade宣布，由于未能解决其创始人在上线前就已知晓的问题，其PAPER代币将保持不可转让状态。他们原本期望在该问题演变为生存危机之前就予以解决。 批评声浪尖锐且近乎一致。这项实验看来将昙花一现。正如本文此前所述，今年已有许多“实验”项目（如Blast和Blur）宣告关闭。斯泰西·穆尔（Stacy Muur）整理了一份包含82个已关闭协议的清单。

迷因币的处境并未好转。一项关于“谁真正从迷因币中获利”的调查得出结论：受益者是发售平台本身、协调行动的内部人士以及打包商。这并不令人意外。接下来的这个故事则有些出人意料，也让人摸不着头脑。Pump.fun曾推广过一位名为Kimchi的交易员。 显然，这名年轻人本身毫无魅力，但一群加密货币KOL却决定开个玩笑，刻意塑造他“很酷”的形象。这一噱头引发了热议：这究竟是低俗的愚蠢之举，还是恰恰击中了年轻受众的共鸣点？

在隐私领域，Arkham发布了一份关于隐私币的指南，这为门罗币（Monero）与Zcash之争火上浇油。 门罗币支持者宣称，暗网交易中有68%使用了门罗币。ZachXBT追踪到超过2000万美元的非法资金流入Hyperliquid上的门罗币兑换服务，这促使支持者们大肆宣扬门罗币对犯罪分子的吸引力。至少，这在公众形象上是个负面信号。

与此相关的是，9月25日，哥伦比亚特区巡回上诉法院维持了对罗曼·斯特林戈夫（Roman Sterlingov）在“比特币雾”（Bitcoin Fog）案中的定罪及150个月的刑期。“比特币雾”是一个类似于“龙卷风现金”（Tornado Cash）的比特币“混币器”。 令人担忧的是，哥伦比亚特区巡回上诉法院认可了Chainalysis提供的证据——该证据既未经同行评审，也无已知误差率——并驳回了辩方要求提供其源代码的请求。 是时候发布一条关于隐私的公益提示了。默认情况下，Telegram绝非以任何形式或方式具备隐私性。 请不要将其当作私密应用来使用。普通聊天并不支持端到端加密，但 Telegram 声称“秘密聊天”支持。不过，请不要轻信这一点。即使这些聊天是私密的，Telegram 也表示“可能会保留您的 IP 地址、设备信息和用户名历史记录等元数据，最长可达 12 个月。”

最后是安全问题。先说个好消息。Claude 协助重构了 ECDSA 曲线种子选择的过程。长期以来，人们一直怀疑种子生成过程隐藏着后门。视频讲解和后续讨论表明，其来源是无害的。 除此之外，本周还有许多坏消息。 关键的 PHP 漏洞导致政府服务停摆，多起重大事件引发关注。伊利亚·波洛苏金（Illia Polosukhin）将其称为“安全末日”。有说法称一个简单的 AI 提示帮助发现了该漏洞，这预示着未来将迎来动荡时期——发现致命漏洞或许不再需要精英级攻击者。PHP 开发者的安全公告敦促用户立即更新。

Railway 披露了一起涉及客户机密信息的泄露事件，而 Zipcoin 则表示在遭受数据泄露后将停止运营。Railway 在公告中称，部分加密的环境变量可能已被解密，并建议轮换凭据。此外，据报道，美国多家大型银行检测到 AI 代理访问账户并超出了客户的授权范围。

比特币及更广泛的数字资产领域已应对了八个多月的人工智能辅助黑客攻击浪潮，如今这一浪潮似乎正在向科技界的其他领域蔓延。 请大家注意安全。 -David Sencil