Papertrade的“疯狂周末”以93.7%的未平仓合约被清算告终

Papertrade 110亿美元未平仓合约量暴跌，用户存款大量撤离

上周六，Bitcoin.com News 对新推出的永续合约去中心化交易所（DEX）Papertrade.xyz 进行了深入剖析，向读者详细介绍了该交易所的底层机制和交易结构。

该报道重点介绍了Papertrade高达1000倍的杠杆率及其非传统的运营模式，这些特点使其有别于其他永续合约平台，也促使一些观察人士将该平台的交易体验比作“赌场”。 当时，paperdash.xyz汇编的数据显示，Papertrade的总锁定价值（TVL）为1.18亿美元。截至周日，该数字已缩减至7000万美元，意味着平台持仓规模缩减了4800万美元。

当 Bitcoin.com News 最初调查该交易所时，未平仓合约规模曾高达惊人的 110 亿美元，但此后该数字已暴跌 93.7% 至 6.93 亿美元。周日的数据进一步显示，这些未平仓头寸仅由 917 万美元作为担保。

交易投诉与价格操纵企图考验Papertrade

在首个完整交易日结束后，Papertrade 回应了一系列关于平台运营的用户投诉。在这些投诉中，部分交易者对小额交易未获得与大额订单同等的优先处理表示不满。

Papertrade 为这一做法进行了辩护，解释称若不加区分地优先处理交易，将导致成千上万笔微小订单涌入系统，从而加剧处理延迟。其次，Papertrade 承认存在交易者试图操纵比特币和以太坊价格的行为。

根据该项目在X平台发布的声明，某些参与者试图利用来自永续合约去中心化交易所（DEX）Hyperliquid的定价数据——Papertrade正是依靠该数据来计算交易头寸的价值。这种定价机制被称为“最佳买入价和卖出价”（BBO）。

具体而言，它反映了买方愿意为某项资产支付的最高价格，以及卖方愿意接受的最低价格。Papertrade坚称，部分交易者试图篡改这些报价，以从其交易所牟利。

狂热过后，Papertrade面临持久力的考验

该项目声称，在耗时六个月开发交易基础设施的过程中，已预见到并考虑到了此类攻击。Papertrade上线的首个周末可谓跌宕起伏：数十亿的交易头寸蒸发，数百万的存款从平台流出，交易者们也对去中心化金融（DeFi）的运作方式提出了质疑。

尽管 Papertrade 坚称其系统设计时已考虑到应对操纵企图，但交易活动的急剧下滑恰恰表明，热情消退得有多快。目前，更大的问题在于：一旦最初的热潮褪去，Papertrade 能否持续吸引用户的关注，还是说其爆炸性的首秀将难以重现。 据 paperdash.xyz 数据显示，截至本报告发布时，TVL 指标已进一步下滑至 6700 万美元。