Papertrade Perp DEX 凭借 1,000 倍杠杆，24 小时内吸金 1.18 亿美元

Papertrade的1,000倍杠杆将交易风险推向极致

截至2026年10月10日星期六发稿时，从 paperdash.xyz 和 defillama.com 收集的统计数据显示，东部时间上午11点，总锁定价值（TVL）为1.18亿美元。 本质上，Papertrade.xyz将自身定位为一个基于Hyperliquid的HyperEVM层构建的公平启动、完全链上的合成永续合约交易所。

永续合约交易所允许用户在无需实际持有资产（如BTC或ETH）的情况下，对资产价格的涨跌进行押注。与常规期货合约不同，此类交易没有到期日。Papertrade提供杠杆交易，允许参与者开立远超其实际资本通常所能承受的头寸。

永续去中心化交易所（DEX）Hyperliquid 提供了类似功能，但其对 BTC 等资产的杠杆上限通常在 20 倍至 40 倍之间，这一上限比 Papertrade 提供的 1,000 倍要保守得多。 例如，使用40倍杠杆的交易者可承受2.5%的价格波动，而使用20倍杠杆的交易者则可承受5%的波动。这比1,000倍杠杆安全得多——后者若价格朝不利方向波动0.1%，就可能导致交易者的头寸被清算。

无融资费、无订单簿及类似赌场的交易模式

Papertrade 完全没有滑点、不收取融资费、无点差，也没有传统的名义交易费用。此外，头寸并非通过订单簿或与其他交易者进行匹配。相反，每笔交易都是用户与共享协议流动性池之间的一种合成互换。虽然这对某些人来说听起来很诱人，但该应用被描述为一家“赌场”。 在最近的一份报告中，Bankless作者大卫·克里斯托弗（David Christopher）正是用这个词来描述该平台，他说：

“Papertrade 本质上是一家赌场，亏损的交易者会逐渐成为该赌场未来收益的所有者。”

110亿美元未平仓合约仅对应5400万美元的资金支持

这并未阻止资金涌入，事实上，情况恰恰相反。数据显示，该平台上线时USDC存款超过1400万美元，此后已增至1.18亿美元。Papertrade的统计数据表明，其交易活动杠杆率极高，但背后的实际资本却极为薄弱。 截至周六东部时间上午11:45，2,349笔头寸的未平仓合约总额约为110亿美元，但支撑这些头寸的实际资金仅有5,400万美元。 根据Papertrade的规则，如果资金池资金不足，获利交易者可能无法立即获得全部利润。 他们的初始保证金将被返还，但未支付的利润将进入等待队列。然而，如果市场在“黑天鹅”事件中陷入混乱，这一机制可能会加剧财务冲击，也可能有助于缓冲冲击。此外，亏损的交易者将获得PAPER代币作为亏损补偿。

PAPER 代币、2,000 美元的裤子与可持续性问题

交易者亏损越多，用于支付获胜者的资金就越多，生成的PAPER代币也就越多。这些代币最终可能会产生收益，但这仅在平台持续成功运营的情况下才成立。 Papertrade由两位名为Jez和Blurr的加密货币交易员创立。尽管他们以部分匿名身份运营，但两人均在Hyperliquid生态系统中拥有相关经验。

项目创始团队还通过以每条2,000美元的价格售出100条定制纸质长裤而引发关注。这些服装采用昂贵的意大利面料制成，约40分钟内便销售一空，创下20万美元的销售额。 部分买家似乎对这些服装真正感兴趣，而另一些人则推测，拥有这样一条裤子最终可能会带来额外的好处。这个周末，这些裤子在加密货币社区中成了一种流行笑谈，但也说明了该项目在交易尚未开始之前就已吸引了多少关注。 如今许多人都在质疑：这一切关注是否名副其实？该项目是否具备真正的持久力？它最终是否不过是披着“永久性去中心化交易所（DEX）”外衣的赌场罢了？