潘特拉资本敦促在伦敦上市的萨茨玛抛售价值5000万美元的比特币储备

• 潘泰拉资本正敦促在伦敦证券交易所上市的萨茨玛科技出售5000万美元的比特币。
• Satsuma Technology于2025年在潘泰拉资本支持的一轮融资中筹集了2.18亿美元，其中超过1.25亿美元以比特币结算。
• 此举源于该公司非“Strategy”策略的比特币储备购买量较2025年8月峰值暴跌99%。

投资方反噬自身投资

在伦敦证券交易所上市的Satsuma Technology于2025年通过超额认购的可转换债券融资轮筹集了

2.18亿美元，Pantera Capital与ParaFi、Kraken和DCG一同成为其主要支持者。该轮融资部分以比特币结算，认购方接受了超过1.25亿美元的BTC代替现金。 据报道，该投资者目前正敦促公司改变策略，彻底清算其比特币持仓。彭博社的

报道并未详细说明潘泰拉此举的全部理由，但这一时机恰与比特币储备领域已广为人知的急剧回撤趋势相吻合。 据Cryptoquant数据显示，2026年期间，非Strategy类比特币资金管理公司大幅减持，月度总购买量从2025年8月6.9万枚BTC的峰值暴跌99%，降至约1,000枚BTC。当资本成本上升且价格涨幅放缓时，通过上市工具持有集中比特币头寸的财务可行性正变得日益艰难。

对Satsuma而言，Pantera施加的压力似乎预示着其募资核心论点已然破产——即在美国境外建立上市比特币金库结构能够吸引持续的机构支持。随着该基金目前正推动出售并返还资本，这一模式似乎正以快于市场预期的速度失去投资者的信心。

当同行纷纷退缩时，Strategy却逆势而行

与迈克尔·塞勒（Michael Saylor）旗下的Strategy基金形成的鲜明对比不容忽视：当小型比特币金库公司正竭力维持投资者兴趣时，Strategy在最近一笔交易中增持了34,164枚比特币，使其总持有量达到815,061枚BTC（总购入成本约为615.6亿美元）。 此外，Strategy的规模、先发优势及股权溢价，使得小型比特币持仓公司几乎无法争夺同一批机构投资者的信任。 Pantera

此举的影响可能远不止于Satsuma，因为如果一家颇具影响力的加密原生风投基金正迫使比特币持仓公司逐步退出，这预示着以较小规模复制Strategy模式的窗口期可能正在缩短。