比特币牛市周期的峰值可能由全球ETF需求推动

全球ETF需求或将决定比特币牛市周期的顶点

加密货币市场分析平台Cryptoquant的创始人兼首席执行官Ki Young Ju表示，比特币当前牛市周期的峰值可能由美国以外的机构资本和交易所交易基金（ETF）推动。 他在8月27日发布于X平台的帖文中提出了这一预测，指出在美国产品帮助扩大受监管投资敞口后，国际市场准入将成为潜在的需求来源。 朱基永表示：

“本轮牛市周期的顶峰很可能由美国以外的机构资金和ETF推动。”

他以韩国为例，说明美国以外地区仍存在的障碍。他表示，该国没有现货比特币ETF，散户投资者无法购买境外上市的现货比特币ETF，且大多数企业仍无法开设交易所账户购买BTC。 韩国已开始分阶段允许企业参与，金融服务委员会（FSC）的路线图中设定了针对约3,500家上市公司和合格专业投资者的阶段性计划。金融机构及其他企业仍被排除在该框架之外。 Ju 阐述了零售投资者广泛参与如何预示本轮周期的顶部： “本轮周期的顶点，或许就是当韩国某家地区性银行的银行家向一位老太太推荐现货比特币ETF来管理她的积蓄之时。” 这一预测将关注点从美国的资金流动转向了那些尚未推出受监管的比特币投资产品或分销渠道有限的市场。 美国证券交易委员会（SEC）于2024年1月批准了现货比特币交易所交易产品，允许投资者通过传统经纪和投资账户进行投资。Ju认为，其他地区若能提供类似的投资渠道，将在本轮周期的下一阶段扩大参与范围。

机构构建比特币与代币化基础设施

尽管访问渠道和服务提供仍不均衡，但机构采用已不仅限于直接购买比特币和持有现货ETF。Strategy的“比特币银行采用指数”评估了25家主要机构在交易、托管、数字资产产品、融资及企业参与等方面的表现。 银行采用率排名显示，整体采用率仅为32%，表明银行在扩展其数字资产能力方面仍有相当大的空间。

代币化实物资产（RWA）可能成为金融基础设施的另一组成部分，朱先生预计这将推动更广泛的采用。截至8月29日，RWA.xyz的《全球市场概览》显示，分布式资产价值为386.3亿美元，较30天前增长2.65%。 此类产品作为代币化RWA市场的一部分，将包括政府证券和私募信贷在内的资产权益转移至基于区块链的系统中，以进行发行、结算和转让。

稳定币流动性或将助力市场准入进一步扩大

随着受监管渠道的扩大，更深厚的稳定币市场可为机构提供更多用于交易、结算和跨境转账的流动性。 国际清算银行（BIS）表示，稳定币在实现更快、可编程的支付方面展现出一定潜力，但同时警告称，当前的设计可能引发金融完整性、流动性和货币风险。其评估显示，扩展链上金融基础设施并不能消除监管或运营方面的担忧。

比特币的固定供应上限和去中心化结算机制，仍与为投资者提供准入渠道的受监管基金及代币化金融通道相分离。扩大ETF发行范围可在不改变网络底层设计的前提下，拓宽比特币的准入渠道。Ju预计，投资渠道及配套基础设施都将向美国市场以外扩展。

他的这一论断是在美国比特币ETF迅速普及的背景下提出的，现货基金在前两年累计净流入约570亿美元。“到目前为止，这还只是美国市场的采用故事，但下一阶段将是全球机构化，伴随着更深厚的稳定币流动性和实物资产（RWA）通道，”Ju指出，并补充道：

“将有更多机构将比特币作为战略资产持有，而在目前仍缺乏ETF的许多国家，比特币的可及性也将得到改善。”

该预测重点指出，更广泛的国际ETF可获得性、机构持仓以及基于区块链的金融基础设施，将是塑造比特币下一阶段普及进程的关键条件。