Plume 为富达旗下规模达 280 亿美元的债券巨头打开了链上大门

280亿美元债券巨头获得区块链包装

一只规模约280亿美元的富达债券ETF刚刚获得了一扇通往区块链的大门，但这座资金巨山几乎没有一分钱通过这扇门。 Plume 于 10 月 5 日推出了 nBND，该产品提供富达综合债券 ETF（FBND）的链上投资敞口，FBND 是一只主动管理型基金，涵盖政府债券、企业债券、抵押贷款债券、高收益债券及新兴市场债券。

其中存在一个重大问题。 富达并未将FBND进行代币化，该基金的数十亿美元资产依然牢牢地留在链下。相反，Plume的Nest协议将存储在“金库”中的基金份额进行包装，并向投资者发行收据代币。公告发布数小时后，Defillama数据显示，以nFBND为代码的代币链上资产规模约为48美元。

Plume 希望突破代币化国库券的局限

尽管初始余额微不足道，但这并不意味着该结构不重要。链上固定收益投资主要围绕短期美国国债和货币市场类产品展开。Plume 押注机构投资者最终也会对债券市场的其他部分产生需求。

“虽然链上固定收益市场最初主要集中在短期国债和货币市场等价物上，但这些只是起点，而非终点。机构配置者希望获得久期和主动管理，这与他们在链下使用的构建模块相同，”Plume首席执行官兼联合创始人Chris Yin周一表示。

FBND 无疑提供了久期。传统金融（TradFi）巨头富达于 2014 年 10 月推出了该 ETF，其 6 月份的数据显示净资产为 266 亿美元。10 月初的第三方估计显示，该基金规模接近 280 亿美元。 富达的季度报告显示，该基金久期约为六年，30天SEC收益率为4.74%，且投资组合中投资级债券占比极高。换言之，Plume并非在包装某种加密原生产品，而是将一个传统的债券投资组合接入区块链基础设施。

那280亿美元并没有消失

故事的转折点就在这里。nBND（也称为 nFBND）是 Nest 保管库收据代币。向该结构存入资金的投资者不会成为 FBND 的注册股东，而且富达也没有将数千笔债券头寸转移到 Plume 主网。

那约280亿美元的数字属于FBND本身，而非nBND。早期将该产品描述为“280亿美元代币化ETF”的说法，模糊了一条相当重要的界限。 Defillama将nFBND归类为由Nest DAO LLC发行的包装代币和收据代币，且该代币在上线后不久的链上资产仅记录了约48美元。

实验始于48美元

尽管如此，这一构想的意义远不止于又一款代币化的美国国债产品。代表一只多元化、主动管理型债券ETF的收据代币，理论上可以成为可编程抵押品，或在去中心化金融（DeFi）应用中流通，而无需底层证券离开传统的托管体系。

富达投资（Fidelity Investments）数字资产管理负责人辛西娅·罗·贝塞特（Cynthia Lo Bessette）表示，富达正与Plume合作“将金融产品带入链上”，并指出这将涉及可编程投资组合、抵押品实用性以及资本获取渠道。 Plume 背后已有阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）、Galaxy、Brevan Howard 和 Haun Ventures 等机构投资者支持，而 Nest 则运营着国债和私募信贷保管库。 现在到了关键部分。虽然该产品背后有近 280 亿美元的债券基金支撑，但这项区块链实验最初的启动资金仅够支付一顿晚餐。 如果 serious allocators 真正入场，那么这些数字可能会迅速改变。在此之前，48美元才讲述了一个更有趣的故事。 专题/主图来源：X平台截图，显示Plume联合创始人Teddy Pornprinya。