随着华尔街巨头们展开一场350亿美元的实物资产（RWA）大战，代币化国债热度降温

美国国债仍占主导地位，但增长势头有所放缓

代币化的美国国债仍是该领域最大的类别，分布式价值达158.6亿美元，30天内上涨2.23%。该类别的七日平均收益率为3.30%，较前一周下降2.18%。 Rwa.xyz的统计数据显示，该类别共追踪85种国债资产，持有者达62,846人。

Circle的USYC代币以29.6亿美元的规模领跑该类别，尽管其七日跌幅为1.45%，30日跌幅为3.65%。 贝莱德（Blackrock）通过Securitize发行的美元机构数字流动性基金（BUIDL）持有25.2亿美元，尽管月度上涨6.29%，但周度仍下跌12.22%。 Ondo的美元收益代币（USDY）规模为21.6亿美元。富兰克林·坦普尔顿的iBENJI产品持有16.4亿美元，其姊妹产品BENJI代币则额外持有7.345亿美元。

基于Centrifuge平台构建的Janus Henderson国债基金（JTRSY）持有8.807亿美元。 摩根大通（JPMorgan）通过Kinexys Digital发行的OnChain流动性代币货币市场基金（JLTXX），在主要国债产品中涨幅最为显著，30天内上涨87.23%，达到8.097亿美元。 Wisdomtree的美国国债货币市场数字基金（WTGXX）持有7.649亿美元，收益率为3.50%。 Superstate旗下的景顺短期美国政府证券基金（USTB）以6.838亿美元的规模位列前五，尽管该基金当月下跌了18.39%。

按网络划分，以太坊在代币化国债价值中占比最大，达71亿美元，其次是BNB Chain（47亿美元）和Stellar（12亿美元）。 根据截至2026年7月21日的分布价值数据，Solana持有9.972亿美元，Avalanche C-Chain持有8.429亿美元，XRP Ledger持有2.927亿美元，SEI持有2.592亿美元。

非美国政府债务从较低基数快速增长

美国境外发行的代币化债务总价值达到14.1亿美元，30天内增长6.90%，分布于24种资产和9,908名持有人之中。 Spiko的欧盟短期国债货币市场基金（EUTBL）以10.2亿美元的规模领跑该类别，周涨幅为2.97%，月涨幅为10.07%。Cashlink在Polygon上发行的NRW1代币持有量为1.142亿美元。 Libeara旗下的亚洲货币市场基金系列则稍显落后：中国AMC的港币基金（CAMMF）规模为9,120万美元，A&I CAMC人民币基金（AICRT）规模为7,270万美元， 中国AMC的人民币基金（CRMBR）为3130万美元，以及A&I CAMC港币基金（AICHT）为2600万美元。

Spiko的英国国库券基金（UKTBL）持有1,820万美元。 Backed Finance的GOVIES欧元基金（bC3M）持有990万美元。OpenTrade基于以太坊的固定期限欧盟债券金库持有570万美元，Etherfuse的CETES代币持有530万美元。

代币化股票展现出该领域最强劲的增长势头

代币化股票和ETF的增长速度超过了所追踪的任何其他类别。30天内，分布式价值增长了15.10%，达到18.6亿美元，而代表价值攀升了6.41%，达到2025万美元。 月度转账量跃升31.75%至80.00亿美元，持有人数量激增75.71%至671,490人，尽管月度活跃地址数量下降了22.04%至168,368个。

Figure的FGRS代币以2.112亿美元的市值领跑该类别。Securitize Corp.的SECZ代币市值为1.626亿美元。xStocks的Strategy PP Variable代币（STRCx）市值为1.258亿美元。 Ondo发行的Circle Internet Group代币化版本（CRCLon）市值为9,970万美元，其代币化的iShares Core S&P 500 ETF（IVVon）市值为6,770万美元。 xStocks的Circle代币（CRCLx）持有4470万美元，而Ondo的美光科技代币（MUon）持有4210万美元，其SPDR标普500 ETF代币（SPYon）同样持有4210万美元。 Securitize发行的Exodus Movement Inc.代币以4170万美元的规模位列前十之末。

黄金仍是大宗商品市场的锚点

代币化大宗商品的分布式价值为44.8亿美元，30天内下降3.88%；其代表价值为31.9亿美元，上涨2.26%。 月度转账量几乎减半，下降49.23%至32.7亿美元；月度活跃地址数微降1.21%至36,136个，持有人数量微降0.28%至240,860人。 Tether Gold（XAUT）和Paxos Gold（PAXG）仍是推动该类别发展的两大最大黄金支持代币，此外还有Matrixdock Gold、Streamex GLDY和Comtech Gold等规模较小的发行方。

房地产仍是规模最小的类别

通证化房地产的分布式价值为2.0263亿美元，30天内下降0.02%；代表价值为2.7984亿美元，保持不变。 该类别涵盖11个国家的104项资产，持有者达18,660人，但月活跃地址数量下降14.23%至1,103个。

私募股权和风险投资持续攀升

代币化私募股权和风险投资的分布式价值达到21.3亿美元，较30天前上涨8.26%，分布于29项资产和7,200名持有者。 Securitize旗下的Blockchain Capital III数字流动风险投资基金（BCAP）以9.676亿美元位居榜首。 Ctrl Alt的Titan III股权代币（TTN-III）持有3.001亿美元，其Hera I股权代币（HERA-I-E）持有2.801亿美元。

Securitize旗下的Exodus Movement Inc. B类股（EXODB）持有8,850万美元。Colb Finance旗下的Colb Revolut代币（CREV）持有8,810万美元。 Republic的preSPAX基金持有8580万美元，其Animoca股权代币（AB1）持有4990万美元。 Beself Brand的BeToken（BTK）持有4,740万美元，而Mubadala Capital在KAIO上的两期“另类解决方案基金”（Alternative Solutions Fund）分别持有3,970万美元和2,500万美元。

信用资产在代表价值方面居首

代币化信贷的分布式价值达69.3亿美元，30天内增长2.87%；代表价值达357.5亿美元，增长3.55%，涵盖2,509项资产和185,845名持有人。 基于Provenance构建的Figure的HELOC代币（FIGR_HELOC）以201亿美元的代表价值领跑该类别及整个RWA领域。

Bridgetower的DOM X亚利桑那铜金项目（AZX1）是一款基于Avalanche的混合型资产，其代币化价值达110.6亿美元。 Maple的Syrup USDC代币在信贷类别中持有12.2亿美元。STOKR的Blockstream Mining Note 2（BMN2）持有7.596亿美元，Centrifuge的Janus Henderson AAA CLO基金（JAAA）持有6.892亿美元。 STOKR的PKH Mining Note 2（PKH2）持有5.775亿美元，Realiz在Stellar上的VuMe Bond 2030持有5亿美元，而Hastra的PRIME代币持有4.174亿美元。

该领域规模最大的资产

按总价值排名，Figure的HELOC代币以201亿美元位居整个实物资产（RWA）市场榜首，其次是Bridgetower的DOM X亚利桑那铜金项目，价值110.6亿美元。 Circle的USYC（29.6亿美元）和Blackrock的BUIDL（25.2亿美元）分列第三和第四位。 Tether Gold（24.3亿美元）、Justoken的JMWH（22.3亿美元）、Ondo的USDY（21.6亿美元）、 Paxos Gold（18.0亿美元）、富兰克林邓普顿的iBENJI（16.4亿美元）以及Maple的Syrup USDC（15.2亿美元）跻身前十。

排名稍后的包括：Spiko的欧盟短期国债基金（10.2亿美元）位列第11位，随后是Securitize的Blockchain Capital III基金（9.676亿美元）、Centrifuge的Janus Henderson国债基金（8.807亿美元）， Spiko旗下的安盛隔夜互换基金（8.167亿美元，月环比上涨49.61%）、摩根大通的JLTXX基金（8.097亿美元）、WisdomTree的WTGXX基金（7.649亿美元）， STOKR的Blockstream Mining Note 2（7.596亿美元）、富兰克林坦普尔顿的BENJI（7.345亿美元）、Centrifuge的JAAA（6.892亿美元）以及Superstate的USTB（6.838亿美元）。

自7月10日高点以来的回调表明，随着收益率和需求每周波动，资金在国债产品、股票和信贷工具之间流动的速度之快。 从贝莱德到摩根大通再到富兰克林邓普顿，各大机构持续推出竞争性产品；而像Bridgetower的采矿及矿产支持信贷票据这样的新晋参与者则表明，通证化正远超政府债券和黄金的范畴不断扩展。 对于关注链上金融的投资者和政策制定者而言，这些数据表明，这是一个正在成熟但仍充满波动的市场——即使持有人总数持续攀升，代表价值和分布式价值仍可能出现剧烈波动。