1,900%的飙升可能发出的警告比油价更严峻

1,900%的涨幅盖过了油价的上涨

7月22日，在美国中央司令部对伊朗实施连续第11个夜晚的空袭后，油价大幅上涨，推动布伦特原油价格突破每桶94美元。 但据全球金融咨询与资产管理公司德维尔集团（Devere Group）的分析，尽管原油价格上涨了约4%，但穿越霍尔木兹海峡的油轮的战争风险保险费率却飙升了近1,900%。

随着美军持续开展军事行动，以及这条战略水道周边的紧张局势居高不下，霍尔木兹海峡的航运中断导致风险进一步升级。

据德维尔集团援引劳合社市场协会的数据，一艘大型原油运输船的保险成本已从冲突前的船体价值的约0.25%攀升至约5%。 对于一艘价值1亿美元的油轮而言，这一涨幅意味着其单次穿越该水道的保险费用将从约25万美元飙升至约500万美元。 德维尔集团首席执行官奈杰尔·格林表示：

“当保费涨幅接近1,900%时，这表明最接近实际风险的人士认为，这种危险是真实且迫在眉睫的，而非基于希望而定价的。”

截至7月22日，布伦特原油价格上涨近4%，而西德克萨斯中质原油（WTI）上涨约3.8%。随着交易员评估霍尔木兹海峡航运长期中断的风险，市场波动性依然居高不下。

全球能源动脉面临日益加剧的压力

美国能源信息署（EIA）对全球主要石油运输瓶颈点的分析估计，2025年上半年，每天约有2090万桶石油通过霍尔木兹海峡——约占全球石油消费量的20%，占全球海运石油贸易总量的四分之一。尽管沙特阿拉伯、阿联酋和伊朗拥有有限的管道替代方案，但这些路线只能分流通常经由该海峡运输油量的极小一部分。

国际能源署（IEA）表示，霍尔木兹海峡约80%的原油运输目的地为亚洲，这使得中国、印度、日本和韩国等国在面临任何长期供应中断时尤其脆弱。该机构还指出，现有的替代输油管道仅能分流其中一小部分出口量。

油价曾多次因与该水道相关的事态发展而剧烈波动。此前，当交易员对美国与伊朗就重开霍尔木兹海峡达成的协议作出反应时，布伦特原油价格曾一度回落，这凸显了市场预期转变之迅速。

成本上升可能波及能源市场以外的领域

油价反映了对未来供应的预期，而战争风险溢价则反映了在冲突地区运营的即时成本。原油价格与保险成本之间的差距不断扩大，表明承保商对船舶所面临威胁的定价有多么严峻。 格林还指出了原油价格与保险成本之间的背离，并强调：

“油价上涨了4%，而穿越霍尔木兹海峡的保险费率却上涨了近1,900%。”

更高的保险费最终将成为石油运输成本的一部分，推高运费，进而波及炼油厂、燃料分销商、航空公司、制造商，最终传导至消费者。航运运营商还面临数百万美元的油轮过境费，为穿越该地区的航程增加了另一层开支。

若保险费持续上涨，可能导致愿意使用该航线的油轮数量减少，从而在未正式封锁的情况下也使运输运力趋紧。运输成本的上升进而可能对燃料价格、通胀、政府债券收益率以及股市造成新的压力。