灰度（Grayscale）的Zcash ETF规模突破5亿美元，但其中1亿美元来自DCG旗下子公司

申报文件的具体内容

灰度（Grayscale）于9月8日向关注者透露，全球唯一一只Zcash基金的管理资产规模（AUM）已突破5亿美元，持有超过55万枚ZEC。这家资产管理公司写道：“私人资金正在吸引真正的资本。”

同日提交的8-K表格内容更为具体，也更具看点。

根据该文件，DCG International Investments Ltd. 通过授权参与者以85,705.32563297枚ZEC为对价，购入了价值约1亿美元的ZCSH股份。随后，文件详细说明了该买家的具体身份：

DCG International Investments Ltd. 是 Digital Currency Group, Inc. 的全资间接子公司。DCG 是该基金发起人 Grayscale Investments Sponsors, LLC 的间接母公司。因此，该投资者既是发起人的关联方，也是该基金的关联方。

换言之，这一备受瞩目的里程碑中，有五分之一是来自同一企业集团内部的实物转让。

资金构成：1亿美元来自关联方，7000万美元来自外部

Grayscale 并未试图隐瞒这一构成，该公司指数负责人 Steve Vanourny 在新闻稿中表示：

[The offering] “这包括ZCSH作为交易所交易产品（ETP）推出以来的两周内累计净流入超过7000万美元，此外还有该投资者的1亿美元投资。”

这个数字值得单独关注。美国首只Zcash现货交易所交易基金（ETF）在两周内获得的真正第三方需求略高于7000万美元。关联方的出资额甚至超过了公开市场所有资金流入的总和。

这一切均属合规，且以ZEC实物换取基金份额是常规的基金设立机制。 但这改变了5亿美元这一数字所反映的实质。它衡量的是基金的规模，而非投资者需求的真实体现，对于那些将资产管理规模（AUM）作为隐私币市场普及程度指标的人来说，这一区别至关重要。

无论如何，这一增长趋势是真实存在的。Bitcoin.com News最近报道称，该基金持有4.147亿美元，截至该周结束时，净资产已达到约4.63亿美元，随后关联公司的购买使总额突破了5亿美元大关。

ZEC为何持续吸引资金

周日，Zcash突破1,200美元大关，盘中最高触及1,249美元，创下自2016年底以来的最高水平，12个月内涨幅超过2,200%，市值约为200亿美元。 一位做空者加勒特·金（Garrett Jin）在此轮行情中亏损约2570万美元。

在此期间，主要加密货币行情陷入停滞：比特币价格徘徊在79,000美元附近，多次在80,000美元关口下方受阻，交易员们正等待8月份通胀数据以及9月15日至16日的联邦公开市场委员会会议。 通常会追逐比特币价格动能的资金如今缺乏追涨动力，部分资金因此流向了隐私资产。

亚瑟·海耶斯（Arthur Hayes）、Bitwise首席投资官马特·霍根（Matt Hougan）以及Alliance DAO的王乔（Qiao Wang）在最近几周都公开力挺ZEC，其中霍根更将Zcash列为未来十年应持有的三大资产之一。 灰度（Grayscale）自身的研究指出，人工智能通过将公开地址与交易所、交易对手及钱包行为关联起来，使金融监管更加有效，这也是该公司反复强调的需求依据。