Bitwise 首席投资官称比特币和 Zcash 是未来十年值得持有的资产

三个故事，一个投资组合

Matt Hougan 通常不太会挑选单一资产，因为这位 Bitwise 首席投资官大多数时候谈的是结构性问题——无论是交易所交易基金（ETF）、理财顾问，还是监管。不过，在一次近期采访中，他决定点名道姓。他的清单是：

• 比特币：应对货币贬值
• Zcash：隐私
• 跨越 ETH、SOL、UNI“以及更多”的、持续十年的代币化超级周期

比特币：对冲贬值

Hougan 的论点是加密领域最古老的叙事之一：政府借债、货币走弱、硬资产胜出。他再次阐述了“贬值”叙事，并将其列为支撑其看涨观点的五大结构性转变之一，另外四项是监管进展、稳定币增长、代币化以及能产生收入的代币。“关于 2026 年最疯狂的一点是，看涨竟然如此容易，”他写道；而 Bitwise 基于主权债务动态的模型给出了一个示意性的比特币公允价值：224,000 美元。

他也曾公开表示四年周期已死；去年 12 月他预测，比特币将违背其由减半驱动的模式，并在今年创下新的历史高点，动力来自包括摩根士丹利与美林在内的券商体系带来的机构资金流入。

Zcash：隐私标的

尽管有些出人意料，但 Hougan 自 5 月以来一直在为认可 ZEC 铺垫，当时他在谈到隐私时称其为加密领域下一个“杀手级应用”，因为企业厌倦了在完全透明的账本上进行交易。

周四，ZEC 自 2016 年上线以来首次突破 1,000 美元，市值达到 170 亿美元，如今排名已超过 Dogecoin。

此外，该资产的机构化基础设施也已到位。Grayscale 于 8 月 25 日将其 Zcash Trust 转换为 ZCSH，这是美国首只现货 zcash ETF。“随着 AI 重塑金融活动如何被监控的方式，我们相信对真正金融隐私的需求只会增长，”Grayscale 的 Steve Vanourny 在上市时表示。截至 9 月 3 日，该基金规模为 4.147 亿美元。

代币化：持续十年的交易主题

6 月，Hougan 告诉媒体，在会见了 40 多位理财顾问之后，他所在公司的“目光更多放在稳定币和代币化上，而不是比特币”。这些顾问合计管理约 175 万亿美元资产，他称他们是下一轮牛市“最好的希望”。

他的选择是这些基础设施轨道：ETH 作为结算层，SOL 作为高吞吐替代方案，UNI 作为交易所。Uniswap 已成为该论点兑现的最清晰例证：其费用开关在圣诞节由代币持有人批准后，如今会用协议收入回购的 UNI 进行销毁；并且在 9 月 4 日，在 Robinhood Chain 上的交易推动下，每日销毁量首次突破 100 万美元。

综合来看，这三个故事似乎指向同一个论点：比特币是“万资产之资产”，Zcash 是具备 BTC 所缺特性的币，而代币化则是让行业其余部分变得重要的业务。