机构将比特币视为黄金，却像投资科技股一样投资它：Bitwise

本次调查涵盖了捐赠基金、基金会、公共养老基金、主权财富基金、多家族办公室、投资顾问以及管理着从数亿美元到数百亿美元资产的上市公司。

这些访谈于2026年3月下旬至4月期间进行，当时比特币价格徘徊在75,000美元左右。调查显示，“大多数”持有加密资产的受访者将比特币视为“一种具有非对称上行潜力的价值储藏手段，通常与黄金搭配，作为对法币贬值的对冲工具”。 该报告并未明确说明“大多数”具体代表多少受访者，也未说明他们“通常”以何种频率将比特币与黄金搭配使用。

比特币是“投资组合的核心组成部分”

“对于我们采访的大多数机构而言，比特币和黄金如今已密不可分。特别是对于那些担忧法币贬值的机构来说，比特币是投资组合中的核心组成部分，”这份由Bitwise首席投资官马特·霍根（Matt Hougan）和研究主管瑞安·拉斯穆森（Ryan Rasmussen）共同撰写的报告指出。

此外，一家未具名的机构表示，其将比特币纳入投资组合的“黄金投资组合”中。不过，该研究的其他发现表明，加密资产主要被归入风险投资、创新投资和科技投资组合中。

其中一家基金会是个特例，其加密资产持仓比例有时甚至超过10%，该基金会表示，它将“加密资产视为对增长和颠覆性创新的投资”。 一家养老基金将“加密货币定位为更广泛创新配置的一部分，包括人工智能、生命科学、航天及其他创新技术”；而一家主权财富基金则将其加密资产配置描述为——用Bitwise的话说——一项旨在获得全球认可而非追求短期回报的多年期投资。

“有一家基金会完全拒绝了‘数字黄金’这一框架，将所有加密货币归类为颠覆性技术，而非价值储藏手段，”报告指出。与此同时，根据Coinglass的数据，今年比特币与黄金之间的相关性波动较大。

既是“数字黄金”又是“风险投资式押注”

某捐赠基金的回应也凸显了外界对比特币的褒贬不一。该基金将比特币同时称为“从新兴到成熟的价值储藏手段”和“风险投资式押注”。

因此，该报告在很大程度上反映了比特币作为多功能资产和多功能技术仍处于不断演变的身份，其叙事也在持续变化。 无论哪种情况，这种对比特币不断演变的看法，加上其长期价格表现，都助其成为“普遍认可的资产”，而以太坊和索拉纳在受访机构中尚未获得类似地位。

“我们采访过的所有持有加密货币的机构都持有比特币，”报告指出，并补充说“大多数”机构将BTC作为独立持仓。在受访机构中，加密资产配置占可投资资产的比例在0.5%至13%之间，其中大部分在1%至2%之间。

委员会的障碍

这些矛盾的信息或许也反映了机构在比特币和加密货币配置决策过程中的决策机制。“如果由一个人决定，加密货币就会被纳入配置；如果必须由委员会达成一致，往往就会陷入停滞，”Bitwise写道。这可能也会影响这些资产在投资组合中的定位。

尽管存在这些矛盾的信号，比特币及更广泛的加密资产领域正日益深入地融入甚至最保守的机构投资组合中。

据Bitcoin.com News于2026年3月报道，哈萨克斯坦央行甚至宣布计划动用黄金和外汇储备，向加密资产替代投资组合投资高达3.5亿美元，以实现资产配置多元化。

比特币价格及其他退出标准

该报告的另一项发现是，在接受采访的机构中，没有一家在2025年10月至2026年4月的大盘抛售期间削减了加密资产配置，而其中几家甚至增持了头寸。不过，正如报道所指出的，包括哈佛大学在内的多家大型机构投资者在此期间削减了比特币持仓。 根据CoinShares的数据，部分投资者（如银行、政府、私募股权公司、家族办公室和保险公司）则增加了配置。 无论哪种情况，当Bitwise询问哪些因素会促使它们退出时，没有一家机构提到价格因素。 仅持有比特币的投资者表示，如果以太坊或索拉纳显示出明显的价值增长，他们将重新考虑自己的持仓。如果这些代币无法展现出真正的实用性，投资者会考虑平仓ETH和SOL头寸。主权投资者还指出，监管政策逆转或全行业信誉危机也是退出市场的原因。