Báo cáo “Triển vọng Kinh tế Thế giới” của IMF tác động gì đến Bitcoin?

Trong Báo cáo Triển vọng Kinh tế Thế giới (WEO), IMF không đề cập đến bitcoin hay các tài sản tiền điện tử khác. Tuy nhiên, phân tích của tổ chức này cũng có thể ảnh hưởng đến thị trường này.

Áp lực gia tăng lên các ngân hàng trung ương

So với dự báo hồi tháng 4, WEO giữ nguyên dự báo tăng trưởng toàn cầu ở mức 3,1% cho năm nay và nâng dự báo cho năm tới lên 0,2%, lên 3,4%. IMF đã điều chỉnh tăng dự báo lạm phát toàn cầu thêm 0,3% cho năm nay, lên 4,7%, và tăng 0,4% cho năm 2027, lên 4,1%.

Đối với Mỹ, IMF dự báo lạm phát sẽ đạt 3,6% trong năm nay và giảm xuống 2,8% vào năm 2027, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Điều này sẽ tiếp tục gây áp lực lên các ngân hàng trung ương trong việc duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt hoặc tăng lãi suất thêm nữa.

"Chính sách tiền tệ dự kiến sẽ ít hỗ trợ hơn so với giả định hồi tháng 4, do áp lực lạm phát rõ rệt kết hợp với sự suy giảm nhẹ trong hoạt động kinh tế," IMF cho biết, đồng thời dự báo sẽ có thêm các đợt tăng lãi suất ở cả Mỹ và khu vực đồng euro.

Theo các tác giả của báo cáo, lạm phát cơ bản dự kiến sẽ quay trở lại mức 2% vào cuối năm 2027 tại Nhật Bản và Vương quốc Anh, và vào giữa năm 2028 tại khu vực đồng euro và Mỹ.

Lãi suất cao hơn khiến các tài sản không sinh lãi, như vàng và bitcoin, trở nên kém hấp dẫn hơn vì nhà đầu tư có thể kiếm được nhiều hơn từ các trái phiếu an toàn hơn.

Do đó, sự chuyển hướng do lạm phát thúc đẩy này sang chính sách tiền tệ “ít hỗ trợ” hơn cũng có khả năng tiếp tục gây áp lực lên bitcoin. Liệu điều này có ngăn chặn các đợt tăng giá tiềm năng, hạn chế quy mô của chúng hay gây ra một đợt điều chỉnh hay không thì vẫn còn phải chờ xem.

Kịch bản mất giá được kiểm chứng trong thời gian thực

IMF ước tính rằng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 3 tháng sẽ đạt mức trung bình 3,8% vào năm 2026 và 4,3% vào năm 2027, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm sẽ đạt mức trung bình 4,5% vào năm 2026 và 4,6% vào năm 2027. Đây là những “giả thuyết làm việc chứ không phải dự báo” của IMF. Trong khi đó, vào tháng 10, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vượt quá 5%.

IMF cho biết lợi suất trái phiếu chính phủ đã tăng do lạm phát gia tăng, kỳ vọng về lãi suất của ngân hàng trung ương và lo ngại về tài chính công. Sự cạnh tranh từ các doanh nghiệp vay vốn, “đặc biệt là các công ty công nghệ đang tìm cách tài trợ cho các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI)”, cũng được đề cập. Tuy nhiên, Quỹ nhấn mạnh rằng việc huy động vốn vẫn tương đối dễ dàng vì mức định giá cao của thị trường chứng khoán bù đắp cho các điều kiện thắt chặt ở các lĩnh vực khác. Nếu các mức định giá này giảm, chi phí vay vốn có thể tăng nhanh chóng.

Trong một kịch bản rủi ro, IMF giả định rằng cuộc chiến với Iran kéo dài đến giữa năm 2027 và giá trái phiếu giảm. Trong giai đoạn đó, giá dầu đạt 130 USD/thùng, chi phí vay dài hạn tăng, và các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế phát triển tăng lãi suất thêm 0,5% vào năm 2027. Tăng trưởng toàn cầu chậm lại trong khi lạm phát tăng vọt. Điều này có thể gây áp lực lên giá bitcoin, ít nhất là trong ngắn hạn. Tuy nhiên, cùng kịch bản này có thể làm tăng nợ công tại các nền kinh tế phát triển thêm hơn 3% GDP vào năm 2031, tiềm ẩn khả năng củng cố lập luận về sự mất giá tiền tệ mà những người ủng hộ bitcoin đưa ra, những người chỉ ra tình trạng nợ toàn cầu và lạm phát đang gia tăng.

Ngoài ra, nếu IMF đúng khi cho rằng các chính phủ có thể cố gắng gây áp lực lên các ngân hàng trung ương để giữ lãi suất ở mức thấp hơn và cho phép lạm phát tăng cao hơn, thì điều đó sẽ củng cố thêm lập luận của những người ủng hộ Bitcoin.

Các kịch bản về AI và tác động của chúng đối với giá Bitcoin

Nói về AI, kịch bản chính của IMF giả định rằng sự bùng nổ của AI sẽ “dần dần chững lại”, không có sự gia tăng năng suất đáng kể nào được dự kiến do việc áp dụng vẫn còn hạn chế. Cho đến nay, các khoản đầu tư vào AI đã giúp bù đắp cú sốc năng lượng do cuộc chiến ở Iran gây ra, đồng thời cũng thúc đẩy lạm phát.

Báo cáo Triển vọng Kinh tế Thế giới cũng phác thảo ba kịch bản thay thế cho sự mở rộng của ngành AI:

• Chi tiêu cho AI tiếp tục tăng, chủ yếu ở Mỹ, và năng suất tăng sớm.
• Chi tiêu cho AI đi theo con đường tương tự như trong kịch bản đầu tiên, nhưng sản xuất chip ở châu Á không thể theo kịp.
• Thị trường sẽ điều chỉnh mạnh nếu mức tăng năng suất từ đầu tư vào AI không thành hiện thực.

Kịch bản đầu tiên có thể là kịch bản ít bất lợi nhất đối với bitcoin vì Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ chịu ít áp lực hơn trong việc tăng lãi suất. Tuy nhiên, điều này cũng có thể đồng nghĩa với việc dòng vốn sẽ chảy vào các khoản đầu tư vào AI thay vì bitcoin.

Hai kịch bản còn lại có thể tạo ra môi trường ít thuận lợi hơn cho bitcoin: lãi suất cao hơn và đồng đô la mạnh hơn trong kịch bản thứ hai, và đợt bán tháo ban đầu có thể mạnh hơn trong kịch bản thứ ba. Kịch bản thứ ba có thể cuối cùng được hỗ trợ bởi lãi suất thấp hơn và đồng đô la yếu hơn.

Ngoài ra, sự sụt giảm của thị trường AI cũng sẽ gây tổn hại cho các thợ đào Bitcoin lớn đang chuyển hướng sang lĩnh vực tính toán AI, có khả năng gia tăng áp lực buộc họ phải bán bớt lượng BTC đang nắm giữ.

Bitcoin Có Các Yếu Tố Thúc Đẩy Riêng

Dù sao đi nữa, mặc dù lãi suất, các vấn đề trên thị trường trái phiếu và sự bùng nổ của AI là những yếu tố ảnh hưởng mạnh mẽ nhất đến giá bitcoin, nhưng tài sản này có những động lực riêng và không phải lúc nào cũng diễn biến theo kỳ vọng của thị trường. Ví dụ, BTC đã tăng giá vào tháng 9 ngay cả khi Fed tăng lãi suất, vì động thái này đã được phản ánh vào giá. Mối tương quan liên tục thay đổi giữa Bitcoin với vàng và cổ phiếu công nghệ cũng cho thấy mối quan hệ của nó với các thị trường truyền thống có thể thay đổi.

Giá Bitcoin đã giảm xuống khoảng 81.000 USD khoảng một giờ trước khi IMF công bố báo cáo vào lúc 10 giờ tối thứ Hai theo giờ ET, sau đó phục hồi lên trên 83.000 USD vào sáng thứ Ba.