Mức giảm 19,5% của khối lượng hợp đồng mở (Open Interest) của Bitcoin cho thấy thị trường BTC đang khỏe mạnh hơn

Sự điều chỉnh đòn bẩy chuyển trọng tâm sang nhu cầu giao dịch giao ngay

Thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin đã trải qua một đợt điều chỉnh đòn bẩy mạnh mẽ. Các nhà giao dịch hiện đang theo dõi liệu động thái tiếp theo sẽ được thúc đẩy bởi nhu cầu giao ngay hay bởi đầu cơ phái sinh. Dữ liệu do Cryptoquant chia sẻ vào ngày 22 tháng 6 cho thấy tổng khối lượng mở (Open Interest) BTC trên các sàn giao dịch đã giảm từ 26,0 tỷ USD xuống 20,89 tỷ USD trong tháng 6.

Mức giảm của vị thế hợp đồng tương lai vượt xa mức giảm của giá. Bitcoin đã giảm từ khoảng 71.200 USD vào đầu tháng xuống còn 63.234 USD vào ngày 21 tháng 6, giảm 11,4%, trong khi khối lượng mở (Open Interest) thu hẹp 19,5%, cho thấy mức độ rủi ro trên thị trường tương lai đã giảm mạnh hơn so với mức giảm giá của BTC.

Nhắc đến sự sụt giảm vị thế hợp đồng tương lai và việc giảm mức độ sử dụng đòn bẩy trên toàn thị trường, nhà phân tích này cho biết:

"Cho đến nay, dữ liệu cho thấy đòn bẩy dư thừa đã được giảm bớt."

Các nhà giao dịch thường theo dõi mối quan hệ giữa giá và khối lượng hợp đồng mở (Open Interest) để đánh giá cấu trúc thị trường. Trong tuần đầu tiên của tháng 6, BTC đã giảm xuống mức thấp nhất cục bộ là $60,900 vào ngày 6 tháng 6, trong khi Khối lượng hợp đồng mở giảm từ $26.0 tỷ xuống còn khoảng $22.4 tỷ — một mô hình phù hợp với việc thanh lý và cắt giảm vị thế hơn là việc tích lũy các vị thế đòn bẩy mới.

Biểu đồ đã gọi giai đoạn này là “Leverage Reset” (Tái thiết lập đòn bẩy), khi cả giá và khối lượng hợp đồng mở đều giảm cùng lúc. Điều này khác với tình huống giá giảm kèm theo khối lượng hợp đồng mở tăng, vốn có thể báo hiệu sự gia tăng các vị thế đầu cơ.

Các nhà giao dịch theo dõi sự phục hồi do thị trường giao ngay dẫn dắt

Sau đó, Bitcoin đã phục hồi lên mức khoảng 66.300 USD vào ngày 15 tháng 6, trong khi khối lượng hợp đồng mở (Open Interest) phục hồi lên 23,5 tỷ USD. Tuy nhiên, mức độ rủi ro từ hợp đồng tương lai vẫn ở mức thấp hơn nhiều so với mức đỉnh ngày 1 tháng 6.

Trong khi BTC tăng gần 9% so với mức thấp nhất ngày 6 tháng 6, khối lượng hợp đồng mở vẫn thấp hơn khoảng 2,5 tỷ USD so với mức cao nhất trong tháng, cho thấy sự phục hồi đi kèm với mức tăng đòn bẩy khiêm tốn hơn so với đầu tháng.

Bình luận về ý nghĩa của mức Open Interest thấp hơn đối với tình hình thị trường trong tương lai, nhà phân tích này lưu ý:

"Điều này không đảm bảo sự phục hồi ngay lập tức, nhưng nó cho thấy cấu trúc thị trường lành mạnh hơn so với một thị trường phái sinh quá đông đúc."

Khối lượng hợp đồng mở sau đó lại giảm nhiệt, giảm 11,1% từ mức đỉnh phục hồi ngày 16 tháng 6 xuống còn 20,89 tỷ USD vào ngày 21 tháng 6, ngay cả khi BTC vẫn duy trì trên mức đáy trước đó.

Đối với các nhà giao dịch, tín hiệu quan trọng là liệu bitcoin có thể tiếp tục tăng mà không cần sự gia tăng mạnh về đòn bẩy hay không. Nhiều nhà giao dịch phái sinh theo dõi xem BTC có thể tăng mà không cần sự gia tăng nhanh chóng về khối lượng hợp đồng mở hay không. Sự phục hồi đi kèm với mức tăng tương đối khiêm tốn của hợp đồng tương lai thường được xem là dấu hiệu cho thấy nhu cầu giao ngay đang đóng vai trò lớn hơn trong đợt tăng giá này, trong khi sự gia tăng nhanh chóng của mức độ tiếp xúc với hợp đồng tương lai có thể cho thấy sự tham gia đầu cơ trở lại. Tỷ lệ mua/bán của bên nhận (taker) mới nhất là 0,95 cho thấy vị thế cân bằng và không có xu hướng sử dụng đòn bẩy rõ rệt.