Lawrence Lepard, tác giả cuốn sách “The Big Print”, giải thích rằng ngay cả khi dự luật CLARITY được thông qua, nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ – vốn được dùng làm tài sản đảm bảo cho hầu hết các đồng stablecoin đang lưu hành – vẫn không đủ để hỗ trợ thị trường nợ, do khối lượng phát hành chỉ chiếm dưới 3% so với tổng số 8 nghìn tỷ USD cần thiết để cân đối mỗi năm.
Luật Clarity sẽ không cứu vãn được thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ, các nhà phân tích cảnh báo
TÁC GIẢ
CHIA SẺ
Điểm chính cần lưu ý
- Các nhà phê bình cảnh báo rằng việc thông qua Đạo luật CLARITY sẽ không giúp các đồng stablecoin cứu vãn thị trường nợ Kho bạc Mỹ.
- Lawrence Lepard lưu ý rằng thị trường stablecoin trị giá 255 tỷ USD chỉ chiếm chưa đến 3% tổng nợ hàng năm của Mỹ là 8 nghìn tỷ USD.
- Tỷ lệ nắm giữ nợ của Mỹ bởi các nhà đầu tư nước ngoài đã giảm xuống còn 32%, có nghĩa là chỉ riêng các đồng tiền ổn định không thể cung cấp đủ thanh khoản.
Đạo luật CLARITY không thể cứu Mỹ khỏi cuộc khủng hoảng nợ sắp tới, theo đánh giá của các nhà phân tích
Trong khi một số người ủng hộ Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent tin rằng Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (Digital Asset Market Clarity Act) là yếu tố then chốt để khắc phục thị trường nợ của Mỹ, những người khác lại bác bỏ điều này và cho rằng đó là một sự hiểu lầm.
Lawrence Lepard, một nhà quản lý đầu tư và tác giả cuốn "The Big Print", nhấn mạnh rằng ngay cả khi Đạo luật CLARITY vượt qua các rào cản và đạt được 60 phiếu ủng hộ tại Thượng viện để được thông qua, nhu cầu đối với nợ công Mỹ dựa trên stablecoin vẫn sẽ không đủ để giải quyết các vấn đề hiện tại.
"Tôi chỉ muốn đính chính một quan niệm sai lầm dường như đang phổ biến trong một số người ủng hộ ông Bessent. Ý kiến cho rằng việc thông qua Đạo luật CLARITY sẽ dẫn đến việc stablecoin cứu vãn thị trường trái phiếu Kho bạc là chưa được chứng minh," ông Lepard chia sẻ trên mạng xã hội.
Lepard chỉ ra rằng vốn hóa thị trường stablecoin hiện tại, chủ yếu được bảo đảm bằng trái phiếu Kho bạc do Circle và Tether mua vào, đã đạt 255 tỷ USD và đang giảm kể từ tháng 1, khi con số này chạm mốc 263 tỷ USD, cho thấy đường cong tăng trưởng đi ngang của các tài sản ổn định này.
"Bộ Tài chính cần tái cấp vốn cho hơn $8 nghìn tỷ nợ mỗi năm. Tỷ lệ bao phủ 3% là không đáng kể. Sẽ cần việc thông qua Đạo luật Clarity và sự tăng trưởng mạnh mẽ. Điều này khiến tôi liên tưởng đến DOGE," ông kết luận.
Mặc dù hầu hết các nhà phân tích đều đồng ý rằng một khung pháp lý rõ ràng chắc chắn sẽ làm tăng nhu cầu đối với các stablecoin thanh toán, nhưng những phát biểu của Lepard cho thấy việc kỳ vọng một đợt tăng giá để bù đắp đáng kể nhu cầu về nợ dường như là không thực tế.
Tuy nhiên, các nguồn thanh khoản mới này cần được tìm kiếm nếu Mỹ muốn các công cụ nợ của mình duy trì mức cầu lành mạnh, bởi tỷ lệ nợ do các chủ thể nước ngoài nắm giữ đã giảm từ 57% sau cuộc khủng hoảng tài chính xuống còn 32% vào năm 2025.
Giám đốc Chính sách của Coinbase, Faryar Shirzad, gần đây đã nhấn mạnh sự cần thiết phải, ít nhất, thúc đẩy thị trường này. “Các đồng stablecoin dựa trên đồng đô la biến nhu cầu ngày càng tăng ở nước ngoài đối với đồng đô la kỹ thuật số thành nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Mỹ. Chúng ta cần điều đó ở mọi điểm trên đường cong lợi suất,” ông kết luận.
Bài viết này được dịch từ tiếng Anh bằng AI. Phiên bản gốc bằng tiếng Anh là nguồn có thẩm quyền; các bản dịch tự động có thể chứa thông tin không chính xác, đặc biệt là trong thuật ngữ pháp lý và quy định.
