Làm thế nào mà những người tiết kiệm hàng ngày lại vô tình sở hữu các danh mục đầu tư tập trung nhiều vào AI

Cách tỷ trọng AI hình thành trong các khoản tiết kiệm thông thường

Những người tiết kiệm hàng ngày có thể tích lũy danh mục đầu tư tập trung vào AI mà không cần mua cổ phiếu của công ty trí tuệ nhân tạo. Nigel Green, Giám đốc điều hành của Devere Group, một công ty tư vấn tài chính, đã đưa ra cảnh báo này vào ngày 14 tháng 9. Ông lập luận rằng sự tăng trưởng lợi nhuận do AI thúc đẩy trong thời gian dài đã mang chủ đề này vào các quỹ và quỹ hưu trí mà trước đây chưa bao giờ được trình bày với những người tiết kiệm dưới dạng các khoản đầu tư tập trung vào công nghệ.

Các sản phẩm đầu tư tổng hợp có thể nắm giữ cổ phiếu của hàng trăm công ty nhưng vẫn chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ các thành phần lớn nhất hoặc một chủ đề lợi nhuận chủ đạo. Một quỹ giao dịch trên sàn (ETF) nắm giữ một rổ tài sản, nhưng danh mục cơ bản, phương pháp phân bổ tỷ trọng và chiến lược đầu tư mới quyết định mức độ tiếp xúc thực tế của quỹ. Cấu trúc này cho phép sự tập trung vào AI phát triển ngay cả khi người tiết kiệm không bao giờ chọn mua cổ phiếu công nghệ riêng lẻ.

Sự tập trung này có thể hình thành dần dần khi các khoản đầu tư có hiệu suất cao chiếm tỷ trọng ngày càng lớn trong danh mục đầu tư. Một phân tích ngày 2 tháng 9 về mức độ tiếp xúc với cổ phiếu và mức độ tập trung cổ phiếu của các hộ gia đình đã trích dẫn dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cho thấy cổ phiếu doanh nghiệp được nắm giữ trực tiếp và gián tiếp chiếm 46,71% tổng tài sản tài chính của các hộ gia đình Mỹ vào cuối năm 2025. Bản điều chỉnh ngày 11/9 của Fed hiện đưa con số quý 4 năm 2025 xuống còn 45,42%, trong khi số liệu mới nhất quý 2 năm 2026 là 48,23%.

Green cho biết:

"Một người chưa bao giờ mua cổ phiếu công nghệ trong đời vẫn có thể đang nắm giữ một khoản đầu tư tập trung vào AI thông qua quỹ hưu trí của mình."

Các cảnh báo về AI phơi bày rủi ro tập trung

Cổ phiếu công nghệ tại châu Á, châu Âu và Hoa Kỳ đã giảm vào ngày 14/9, cho thấy tốc độ mà một chủ đề đầu tư duy nhất có thể ảnh hưởng đến nguồn tiết kiệm của đại đa số nhà đầu tư. Chỉ số Nasdaq Composite giảm tới 1,3% trước khi đóng cửa giảm 0,6%, trong khi Nvidia – cổ phiếu có trọng số lớn nhất trên thị trường – lao dốc 3,4%. SoftBank đóng cửa giảm 10,7% tại Tokyo, chỉ số Kospi của Hàn Quốc mất 3,3% và nhà sản xuất thiết bị chip ASML của Hà Lan giảm 6%.

Đợt bán tháo diễn ra sau bài viết ngày 12/9, trong đó CEO của Anthropic, Dario Amodei, đề xuất điều chỉnh tốc độ phát triển AI tiên phong để dành thêm thời gian cho công tác đảm bảo sự phù hợp và an toàn theo kịp các khả năng ngày càng tiên tiến. Amodei nhấn mạnh rằng việc điều chỉnh tốc độ này sẽ không làm gián đoạn quá trình huấn luyện mô hình hay tiến bộ kỹ thuật. CEO của OpenAI, Sam Altman, sau đó đã ủng hộ đề xuất này.

Green giải thích phản ứng của thị trường là một cảnh báo về sự tập trung rủi ro trong danh mục đầu tư chứ không phải là sự bác bỏ triển vọng dài hạn của AI, ông nói: “Thị trường đang coi đây là một tin xấu rõ ràng đối với bất cứ thứ gì liên quan đến chi tiêu cho AI. Đó là một cách nhìn hoàn toàn sai lầm.”

Phát triển chậm hơn không loại bỏ nhu cầu tính toán

Theo thông tin do chính OpenAI công bố, các biện pháp kiểm soát an toàn mới không tự động loại bỏ nhu cầu về năng lực tính toán. Công ty báo cáo vào ngày 6 tháng 9 rằng việc phân bổ GPU cho một loại mô hình bị hạn chế đã giảm thêm 59,2% trong tuần sau khi các giới hạn an ninh có hiệu lực vào ngày 7 tháng 8, trong khi việc phân bổ cho các loại khác tăng 17,2%, bù đắp khoảng 85% mức sụt giảm.

Quy mô mở rộng cơ sở hạ tầng AI càng minh họa rõ hơn mức độ lan tỏa rộng rãi của chủ đề đầu tư này trên các thị trường tài chính. Nvidia và sáu tổ chức tài chính đã ký các biên bản ghi nhớ nhằm thiết lập các nền tảng được thiết kế để huy động hơn $500 tỷ vốn từ các bên thứ ba cho cơ sở hạ tầng AI theo thời gian. Các thỏa thuận đề xuất này bao gồm Blackrock, Blackstone, Goldman Sachs, Apollo, Brookfield và KKR, và vẫn phụ thuộc vào việc ký kết các thỏa thuận cuối cùng.

Nhu cầu về tính toán cũng đã kết nối các thợ đào Bitcoin, nhà cung cấp điện, nhà điều hành trung tâm dữ liệu và các công ty bán dẫn vào cùng một chu kỳ đầu tư. Một đợt tăng giá vào tháng 7 đã mang lại mức tăng hai con số cho nhiều cổ phiếu liên quan đến khai thác Bitcoin và hạ tầng AI. "Việc làm chậm cuộc đua xây dựng các mô hình thông minh hơn không làm chậm nhu cầu vận hành các mô hình đã tồn tại," Green giải thích. Ông kết luận:

"Việc rà soát mức độ tiếp xúc này không đòi hỏi phải dự đoán hướng phát triển tiếp theo của AI. Điều cần thiết là phải nhìn nhận một cách trung thực về cách danh mục đầu tư được xây dựng, và liệu sự tập trung trong đó có bao giờ là một quyết định có chủ đích hay không."