Grayscale nhận thấy cơ hội từ tiền điện tử trong bối cảnh sự tập trung cổ phiếu gia tăng mạnh

Tỷ lệ đầu tư vào cổ phiếu ở mức kỷ lục củng cố lý do đa dạng hóa

Theo Zach Pandl, Giám đốc Nghiên cứu của Grayscale, tỷ lệ tập trung vào cổ phiếu ở mức kỷ lục đã khiến danh mục đầu tư của các hộ gia đình dễ bị ảnh hưởng hơn trước sự đảo chiều của thị trường chứng khoán. Trong báo cáo đánh giá về tài sản kỹ thuật số và tỷ lệ tập trung vào cổ phiếu vào ngày 1 tháng 9, Pandl cho rằng tiền điện tử có thể đa dạng hóa danh mục đầu tư chứng khoán ngày càng đông đúc mà không cần thay thế cổ phiếu làm tài sản cốt lõi.

Dữ liệu về tài sản tài chính của các hộ gia đình do Cục Dự trữ Liên bang (Fed) công bố cho thấy tỷ trọng cổ phiếu doanh nghiệp (bao gồm cả nắm giữ trực tiếp và gián tiếp) chiếm 46,71% tổng tài sản tài chính vào cuối năm 2025, tăng so với mức 43,99% của một năm trước.

Grayscale cho biết:

"Với mức độ tiếp xúc với cổ phiếu của các hộ gia đình ở mức cao kỷ lục và định giá cổ phiếu phản ánh mức tăng trưởng vượt trội, sự điều chỉnh sau thị trường gấu của tiền điện tử có thể mang lại cơ hội khác biệt với điểm vào hấp dẫn."

Kỳ vọng về cổ phiếu nâng cao ngưỡng hiệu suất

Mức định giá cao khiến dư địa cho kết quả kinh doanh thất vọng trở nên hẹp hơn, ngay cả khi đầu tư vào trí tuệ nhân tạo hỗ trợ sự tăng trưởng liên tục của các doanh nghiệp. Grayscale trích dẫn các biểu đồ tăng trưởng lợi nhuận của Yardeni Research cho thấy các ước tính đồng thuận về tăng trưởng lợi nhuận dài hạn của S&P 500, vốn thường dao động trong khoảng 10% đến 15%, gần đây đã vượt lên trên 25% tính đến ngày 28 tháng 8.

Mối quan hệ thay đổi của Bitcoin với các thị trường truyền thống cung cấp một thước đo riêng biệt và cụ thể hơn về giá trị đa dạng hóa tiềm năng của nó. Dữ liệu tương quan của Grayscale công bố ngày 27/8 cho thấy hệ số tương quan 90 ngày với chỉ số Nasdaq 100 đã giảm từ trên 60% xuống khoảng 33%, trong khi hệ số tương quan với vàng tăng từ gần 0% lên hơn 50%.

Sự điều chỉnh của tiền điện tử tạo ra một bối cảnh thị trường tương phản

Theo Grayscale, các tài sản kỹ thuật số được đưa vào so sánh sau khi đợt suy thoái kéo dài đã làm giảm định giá, đòn bẩy và vị thế đầu tư lạc quan của nhà đầu tư. Một đánh giá trước đó đã xác định việc áp dụng ngày càng rộng rãi, sự trưởng thành của thị trường gấu và triển vọng kinh tế vĩ mô là ba yếu tố hỗ trợ quan điểm thị trường của họ, đồng thời thừa nhận rằng giá có thể tiếp tục giảm.

Các công ty quản lý tài sản khác cũng đã xem xét việc tiếp xúc hạn chế với bitcoin như một công cụ đa dạng hóa thay vì một khoản đầu tư chính trong danh mục đầu tư. Blackrock mô tả việc phân bổ 1% đến 2% cho bitcoin là có thể phù hợp với một số danh mục đầu tư dài hạn, đồng thời cảnh báo rằng sự biến động của tiền điện tử có thể làm tăng rủi ro tổng thể khi tỷ lệ phân bổ trở nên quá lớn.

Lợi ích từ mối tương quan vẫn mang tính điều kiện

Đa dạng hóa phụ thuộc vào việc các tài sản có diễn biến khác nhau, nhưng những mối quan hệ này thay đổi theo các chu kỳ thị trường và giai đoạn căng thẳng tài chính. Bitcoin lịch sử đã ghi nhận những biến động giá lớn hơn so với các chỉ số chứng khoán rộng và chưa bao giờ đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn một cách nhất quán, khiến vai trò của nó bên cạnh cổ phiếu, vàng, trái phiếu và bất động sản trở nên phức tạp.

Do đó, lập luận của Grayscale dựa trên hai điều kiện riêng biệt: các danh mục đầu tư cổ phiếu tập trung bất thường và các tài sản tiền điện tử đang thoát khỏi mức định giá thị trường thấp. Loạt báo cáo của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ được công bố tiếp vào ngày 10 tháng 9, cung cấp bản cập nhật chính thức tiếp theo về dữ liệu mức độ tiếp xúc với cổ phiếu của các hộ gia đình, làm cơ sở cho lập luận về sự tập trung này.