Цього тижня у сфері криптовалютного права (11 жовтня 2026 року)

Наведена нижче редакційна стаття була написана Майклом Хандельсманом для Kelman.Law.

Цього тижня відбулися значущі події по обидва боки Атлантики. Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) розпочала розробку федеральної нормативної бази для певних роздрібних криптовалютних операцій із використанням кредитного плеча, одночасно запропонувавши нові межі між регульованими контрактами на події та традиційними азартними іграми. У Європі регулятори розглянули питання щодо несумісних зі стандартами стейблкоінів та оприлюднили плани щодо безпосереднього нагляду за значними постачальниками послуг у сфері криптоактивів. Угода, укладена в Нью-Йорку зі співзасновником Celsius Алексом Машинським, також продемонструвала незмінну важливість заходів з забезпечення дотримання законодавства на рівні штатів.

CFTC розпочинає розробку федеральної нормативної бази для криптовалютної торгівлі з використанням кредитного плеча

5 жовтня CFTC опублікувала попереднє повідомлення про запропоновані нормативно-правові акти щодо роздрібних операцій з криптоактивами. Це повідомлення започатковує — але не завершує — процес розробки нормативних актів відповідно до розділу 2(c)(2)(D) Закону про товарні біржі.

Ця норма регулює певні товарні операції, що пропонуються роздрібним клієнтам на умовах кредитного плеча, маржі або фінансування. Агентство розглядає, як слід застосовувати існуючу законодавчу базу до таких криптовалютних операцій, які в повідомленні називаються «CTX». Серед іншого, CFTC просить надати відгуки щодо заходів захисту від зловживань, вимог, адаптованих до криптовалютних ринків, та можливого створення підкатегорії «ринок криптовалютних активів» у рамках реєстрації призначених контрактних ринків.

Це повідомлення є важливим, але поки що не є проєктом або остаточним правилом. Коментарі приймаються протягом 60 днів після публікації у «Федеральному реєстрі», після чого CFTC може вирішити, чи подавати офіційну пропозицію та яким чином це зробити.

Для бірж та інших торговельних платформ такі правила могли б запропонувати більш чіткий федеральний шлях для певних роздрібних продуктів із використанням кредитного плеча. Однак це не слід трактувати як всеосяжну федеральну систему ліцензування для спотових криптовалютних ринків. Агентство діє в межах своїх існуючих законодавчих повноважень, і підприємства можуть і надалі стикатися з вимогами штатів щодо переказу коштів, віртуальних валют та захисту споживачів, окрім федерального регулювання товарних ринків.

Компанії, на які це може вплинути, повинні переглянути свої підходи до використання кредитного плеча, фінансування, фактичної поставки та клієнтських активів. Ці операційні деталі можуть визначити, чи підпадає та чи інша транзакція під дію розглянутого положення CFTC.

CFTC встановлює нові межі для ринків прогнозів та азартних ігор

9 жовтня CFTC запропонувала визначити контракти на певні події як свопи. Пропозиція охоплюватиме контракти на події, пов’язані з політикою, спортом, культурою та погодою. За даними агентства, контракти, що відповідають запропонованому визначенню, будуть вважатися товарними деривативами, що підпадають під виключну юрисдикцію CFTC. Коментарі приймаються протягом 30 днів після опублікування пропозиції у «Федеральному реєстрі». CFTC

Одночасно агентство прийняло тимчасове остаточне правило, яке виключає певні продукти казино та букмекерських контор із визначення терміна «своп». Виключення поширюється на такі продукти, як традиційні ставки на спортивні події та ігри казино, і має на меті відокремити ці види діяльності від ринків контрактів на події, що регулюються на федеральному рівні. Тимчасове правило набирає чинності з моменту публікації у «Федеральному реєстрі», хоча агентство також приймає коментарі.

Ці дії знаменують собою важливий новий етап у дискусії щодо ринків прогнозів. Замість того, щоб розглядати лише питання про те, чи можуть певні контракти бути включені до списку, CFTC пропонує ширше юрисдикційне визначення, водночас створюючи окреме виключення для продуктів, які воно вважає азартними іграми у стилі казино.

Оператори ринків прогнозів, торгові майданчики та потенційні учасники ринку повинні аналізувати економічну сутність своїх контрактів, а не покладатися на назви продуктів. Структура контракту, умови розрахунків та базова подія можуть впливати на те, чи розглядатиметься продукт як похідний фінансовий інструмент, що підлягає федеральному регулюванню, чи як діяльність, що підпадає під дію законодавства штату про азартні ігри. Оскільки один із компонентів залишається на стадії пропозиції, остаточні межі ще не визначені.

ESMA визначає вимоги до стабільних монет, що не відповідають вимогам

8 жовтня Європейське управління з цінних паперів та ринків опублікувало висновок щодо послуг, пов’язаних зі стабільними монетами, які не відповідають вимогам MiCA.

Позиція ESMA полягає в тому, що постачальники послуг у сфері криптоактивів, авторизовані відповідно до Регламенту про ринки криптоактивів, повинні припинити надавати клієнтам з ЄС послуги, пов’язані з токенами, прив’язаними до активів, та токенами електронних грошей, що не відповідають вимогам. Ця думка охоплює широкий спектр видів діяльності, включаючи експлуатацію торгових платформ, обмін, виконання замовлень, консультування, перекази, зберігання та управління портфелем.

Очікується, що національні регулятори забезпечать, щоб постачальники не підтримували та не сприяли новому доступу до відповідних стейблкоїнів. ESMA зазначає, що компанії повинні впровадити технічні, договірні та організаційні заходи контролю, які запобігатимуть придбанню клієнтами таких активів або збільшенню їхньої експозиції. Існуюча експозиція повинна бути усунена якомога швидше, але не пізніше ніж через три місяці після публікації. Обмежені послуги можуть тимчасово продовжуватися, якщо це необхідно для ліквідації, конвертації, виведення коштів, переказу або зберігання.

Це відрізняється від більш загальних пропозицій щодо політики ESMA, оприлюднених минулого тижня: нова рекомендація містить негайну позицію наглядового органу щодо того, як національні органи повинні поводитися з послугами, пов’язаними зі стабільними монетами, що наразі не відповідають вимогам.

Постачальники, що мають дозвіл згідно з MiCA, повинні ідентифікувати кожну стабільну монету, доступну через їхні інтерфейси — зокрема через функції зберігання, маршрутизації та управління портфелем — та документувати заходи контролю, що застосовуються для обмеження додаткових ризиків. Доступність токена за межами ЄС не обов’язково означає, що постачальник, який має дозвіл ЄС, може продовжувати надавати доступ до нього клієнтам з ЄС.

Рада ЄС просуває прямий нагляд ESMA за великими криптокомпаніями

9 жовтня Рада Європейського Союзу узгодила ключові елементи своєї переговорної позиції щодо «Пакету інтеграції та нагляду за ринком» (Market Integration and Supervision Package).

Згідно з позицією Ради, ESMA здійснюватиме прямий нагляд за найважливішими транскордонними постачальниками послуг у сфері криптоактивів (CASPs). Цей підхід є вужчим, ніж запропонований Європейською комісією, який передбачав би передачу нагляду за всіма постачальниками, що відповідають критеріям, до ESMA. Рада також підтримує створення нового виконавчого комітету ESMA, що працюватиме на повну ставку, та дворічний перехідний період, у якому братимуть участь як співробітники ESMA, так і національні фахівці.

Цей захід ще не є остаточним законом. Рада має офіційно затвердити свою позицію, а переговори з Європейським парламентом можуть розпочатися лише після того, як парламент ухвалить власну позицію.

Проте цей напрямок є важливим для CASP, які планують діяльність у Європі. Більші транскордонні постачальники з часом можуть підпорядковуватися безпосередньо ESMA, тоді як менші компанії, ймовірно, залишатимуться під наглядом переважно національних органів. Отже, корпоративна структура, масштаб діяльності та транскордонна діяльність можуть впливати не лише на ліцензійні зобов’язання, а й на те, який саме орган буде регулювати діяльність компанії та наскільки інтенсивним буде цей нагляд.

Нью-Йорк уклав угоду зі співзасновником Celsius

9 жовтня генеральний прокурор штату Нью-Йорк Летиція Джеймс оголосила про укладення угоди зі співзасновником та колишнім генеральним директором Celsius Алексом Машинським.

Ця угода назавжди забороняє Машинському брати участь у діяльності в галузях цінних паперів, сировинних товарів та криптовалют і встановлює умовні зобов’язання щодо виплати суми до 35 мільйонів доларів. У позові, поданому генеральним прокурором у 2023 році, стверджувалося, що Машинський робив оманливі заяви щодо безпеки Celsius, інвестиційних практик та фінансового стану компанії, одночасно займаючись незареєстрованою діяльністю. Окремо Машинський відбуває покарання за федеральним кримінальним вироком.

Ця угода ілюструє, як законодавство штату щодо цінних паперів, сировинних товарів та реєстрації може залишатися актуальним навіть тоді, коли вже тривають федеральні кримінальні провадження та розподіл активів у рамках процедури банкрутства. Для засновників та керівників публічні заяви щодо безпеки платформи, отримання доходу, активів клієнтів та заходів контролю ризиків можуть створити як особисті, так і корпоративні ризики.

Компанії, які аналізують ці події або їхні наслідки для розробки продуктів, ліцензування, судових спорів чи дотримання нормативних вимог, можуть звернутися до Kelman PLLC для обговорення своїх обставин.

Реклама юридичних послуг. Ця стаття містить загальну інформацію, а не юридичну консультацію. Звернення до фірми не встановлює відносин «адвокат-клієнт».