Продаж 32 біткойнів компанією Strategy перетворив невелику трансакцію на серйозне випробування для корпоративних біткойн-казначейств. Питання вже не полягає лише в тому, чи володіють публічні компанії біткойнами. Зараз інвестори стежать за тим, як ці компанії виконують свої грошові зобов’язання, намагаючись при цьому зберегти свої позиції на ринку.
Компанії, що управляють біткойн-резервами, стоять перед вибором: позичати чи продавати
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Ключові висновки
- Strategy продала 32 BTC, оскільки трейдери оцінювали рішення корпоративних казначейств щодо ліквідності.
- Зобов'язання щодо виплати дивідендів посилюють контроль за резервами, варіантами запозичень та експозицією до BTC.
- Інституційні кредитні структури можуть зменшити вимушений продаж серед компаній, що мають біткойн-казначейства.
Біткойн-казначейства стикаються з новим випробуванням: позичати чи продавати
Продаж біткойнів компанією Strategy привернув увагу не стільки своїм обсягом, скільки тим, що він продемонстрував тиск на казначейство. Компанія залишається найпомітнішим публічним власником біткойнів, тому навіть незначні продажі BTC мають значення для трейдерів, які стежать за цією моделлю. Зараз увага виходить за межі накопичення і переходить до складнішого питання ліквідності: як компанії фінансують дивіденди, витрати на обслуговування боргу та інші зобов'язання, не зменшуючи експозиції в BTC.
Адам Рідс, генеральний директор та співзасновник кредитної платформи Ledn, що працює з біткойнами, зазначив, що цей продаж підкреслює проблему, з якою стикається дедалі більше компаній, що мають у своїх активах біткойни. «Продаж біткойнів компанією Strategy для фінансування дивідендів, навіть такої невеликої суми, ставить питання, на яке зараз має відповісти кожна компанія, що має біткойни у своїх казначейських резервах: коли вам потрібні готівкові кошти, чи продаєте ви актив, який найбільше хочете утримати, чи берете під нього кредит?» — сказав Рідс. Його аргумент ставить продаж Strategy у контекст ширшого переходу від простих стратегій утримання до більш складного управління казначейством.
Керівник зазначив:
«Протягом багатьох років чесною відповіддю було «продавати», оскільки серйозні казначейства не мали варіантів запозичення, які б відповідали їхнім вимогам».
«Після 2022 року жоден казначей не хотів передавати біткойни кредитору, який міг би перезакласти їх і не бути на місці, коли настане термін погашення кредиту. Тепер це вже не так», — додав він.
Продаж 32 BTC компанією Strategy привертає увагу до фінансування дивідендів STRC
Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) повідомила у поданому 1 червня до Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) документі, що продала 32 BTC за 2,5 млн доларів. Очікується, що виручені кошти підуть на фінансування виплат за привілейованими акціями. Продаж був незначним порівняно з балансом Strategy у 843 706 BTC. Проте вона привернула увагу, оскільки Strategy побудувала свій публічний імідж навколо накопичення біткойнів, а виконавчий голова Майкл Сейлор допоміг закріпити ринкові очікування щодо довгострокового утримання BTC.
Згідно з поданим документом, Strategy продала BTC за середньою ціною 77 135 доларів у період з 26 по 31 травня. Компанія також продала 801 994 акцій MSTR, отримавши 128,3 млн доларів чистого доходу. Strategy повідомила про резерв у розмірі 900 млн доларів США для виплати привілейованих дивідендів та відсотків за боргом. Компанія також зберегла річну дивідендну ставку STRC на рівні 11,50% і оголосила про виплату грошових дивідендів у розмірі 0,958333333 долара за акцію STRC за червень.
Рідс зазначив:
«Кредити інституційного рівня, забезпечені біткойнами, тепер супроводжуються гарантіями, яких завжди потребували позичальники: застава на відокремлених адресах без повторного застави, підтвердження резервів та рейтингова структура».
«Чим більш досконалими стають ці казначейські цінні папери, тим менше продажів має бути за замовчуванням, оскільки інвесторам більше не доводиться вибирати між ліквідністю та переконанням», — додав він.
STRC переносить цю дискусію з теорії в структуру капіталу Strategy. Привілейовані акції передбачають зобов’язання щодо регулярних виплат поряд із BTC-активами компанії. Це робить планування ліквідності більш центральним елементом інвестиційного кейсу, особливо з огляду на взаємодію резервів, випуску акцій, дивідендів та експозиції до біткойна. З урахуванням залишкової емісійної спроможності STRC у розмірі 17,51 млрд доларів інвестори спостерігають за тим, як Strategy збалансовує дивіденди, розмивання, резерви та експозицію до BTC.
