Угоди з майже ідентичними контрактами Kalshi на суму 5 мільярдів доларів привернули увагу Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC)

Один розмір ордера становить більшу частину обсягу

Як повідомило у вівторок видання «Wall Street Journal», з серпня трейдери на платформі Kalshi здійснили майже мільйон угод практично однакового розміру на одному ринку. Протягом останніх тижнів понад третину угод на ринку ефіру становили швидкі ордери, сконцентровані на рівні близько 5 500 доларів. За оцінками видання, обсяг таких операцій за останній місяць перевищив 5 мільярдів доларів, і зазначено, що Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) аналізує цю активність перед тим, як прийняти рішення про початок розслідування щодо порушення законодавства.

Однак ця схема все ще діє, про що свідчить аналіз усіх угод з безстроковими контрактами на ефір на Kalshi, отриманих через публічний маржинальний API біржі (у травні цей інтерфейс раніше демонстрував демо-середовище для торгівлі з використанням кредитного плеча). Для доступу до API не потрібно створювати обліковий запис.

Аналіз усіх угод на ринку, отриманих через публічний маржинальний API Kalshi за 24 години до 12:17 за UTC у середу, показує 136 474 угоди на суму близько 584 млн доларів. Понад 73 200 з них — 54 % угод і 68 % суми — припадають на вузький діапазон навколо ціни 5 426 доларів. Відкрита позиція становила 6,6 млн доларів, отже, ринок за день обміняв приблизно 88-кратну суму своїх відкритих позицій. Кількість контрактів у межах цього діапазону змінюється — 1 971, 1 972, 1 975 — тоді як сума в доларах залишається незмінною, що характерно для пасивних ордерів із фіксованою вартістю під час коливань курсу ефіру.

Само по собі це не свідчить про будь-які порушення, і Калші охарактеризував це як нормальну торговельну поведінку. Компанія повідомила «Journal», що в операціях брали участь сотні різних трейдерів, а повторювані обсяги пов’язані з тим, що маркет-мейкери утримують фіксовані пасивні ордери, які виконуються більш оперативними трейдерами.

Крім того, Kalshi зазначила, що самоторгівля механічно блокується, скоординована фіктивна торгівля заборонена та контролюється, а її програми забезпечення ліквідності оплачують ордери, що утримуються з фіксованими обсягами та спредами, а не за обсяг. Як повідомляє «Journal», серед фірм, залучених до швидких торгів, були Jump Trading та Wintermute; Jump заявила, що торгує з метою отримання прибутку, використовує механізми запобігання самозбігу та не координує свої дії з іншими трейдерами.

У дописі, опублікованому у вівторок, Калші назвав звинувачення щодо завищених обсягів крипто-перп-контрактів «в деяких випадках оманливими, а в інших — неправдивими».

Калші стикається зі звинуваченнями

Ці звинувачення спочатку висунув аналітик з X. Бені, співзасновник дослідницької фірми Stealth Neolab, 19 вересня написав, що безстроковий контракт на ефір зафіксував 24-годинний обсяг у 539 млн доларів при відкритій позиції у 3,1 млн доларів, а також що угоди на суму рівно 5 500 доларів становили від 48% до 58% номінального обсягу протягом чотирьох днів. Керівник криптопідрозділу Kalshi, який публікує під ніком IcoBeast, відповів, що критик сплутав дані ринку прогнозів із безстроковими контрактами, а також зазначив, що програми знижок є стандартною практикою в CME Group, Hyperliquid та Binance.

16 вересня Kalshi підтвердила подання до CFTC про продовження тимчасової програми знижок на комісії за безстрокові контракти для учасників, що здійснюють самокліринг. Ця програма не поширюється на комісії, сплачені за угоди, які є результатом або перебувають під розслідуванням щодо самозбігу, фіктивних угод або заздалегідь домовлених угод. Як повідомляє BeInCrypto, у серпні співробітники CFTC попередили, що значні винагороди, що залежать від обсягу, можуть спонукати учасників торгувати виключно з метою досягнення цільових показників.

Kalshi запустила криптовалютні безстрокові контракти 3 червня, після того як CFTC 29 травня схвалила її біткойн-контракт, і за перші два тижні обробила угод на суму 5,5 млрд доларів. На момент написання цієї статті про жодні заходи щодо забезпечення дотримання законодавства не повідомлялося.