ETF на Zcash від Grayscale перевищив 500 млн доларів, але 100 млн доларів надійшли від афілійованої компанії DCG

Що насправді йдеться у звіті

8 вересня компанія Grayscale повідомила своїм підписникам, що єдиний у світі фонд Zcash перевищив 500 млн доларів активів під управлінням (AUM), маючи в своєму портфелі понад 550 000 ZEC. «Приватні інвестиції приваблюють реальний капітал», — написав керуючий активами.

Форма 8-K, подана того ж дня, є більш конкретною та цікавішою.

Згідно з документами, компанія DCG International Investments Ltd. придбала акцій ZCSH на суму приблизно 100 мільйонів доларів, обмінявши 85 705,32563297 ZEC через уповноваженого учасника. Далі у документах точно вказано, хто є цим покупцем:

DCG International Investments Ltd. є дочірньою компанією, що повністю належить Digital Currency Group, Inc. DCG є опосередкованою материнською компанією Grayscale Investments Sponsors, LLC, спонсора Фонду. Відповідно, Інвестор є афілійованою особою як Спонсора, так і Фонду.

Іншими словами, п’ята частина зазначеного в заголовку обсягу транзакції була передачею в натуральній формі всередині однієї корпоративної групи.

Розподіл: 100 млн доларів — від пов’язаних осіб, 70 млн доларів — від сторонніх

Grayscale не намагалася приховати цей розподіл: Стів Ваноурні, керівник відділу індексів у Grayscale, зазначив у прес-релізі:

[The offering] «ЗCSH отримав сукупний приплив коштів у розмірі понад 70 мільйонів доларів за два тижні з моменту запуску як ETP, на додаток до інвестиції інвестора у розмірі 100 мільйонів доларів».

Саме цю цифру варто виділити окремо. Справжній попит з боку третіх осіб на перший американський спотовий біржовий фонд (ETF) Zcash за два тижні склав трохи більше 70 мільйонів доларів. Внесок афілійованої компанії перевищив сумарний обсяг коштів, залучених на відкритому ринку.

У цьому немає нічого неправомірного, а обмін ZEC на акції в натуральній формі є звичайним механізмом створення фонду. Однак це змінює значення цифри в 500 мільйонів доларів. Це показник масштабу фонду, а не чітке відображення інтересу інвесторів, і це розрізнення має значення для тих, хто використовує AUM як орієнтир для оцінки того, наскільки широко поширився ринок криптовалют, орієнтованих на конфіденційність.

Тенденція є реальною незалежно від цього, і Bitcoin.com News нещодавно повідомив, що фонд мав у своєму розпорядженні 414,7 мільйона доларів, а чисті активи наприкінці того тижня, що передував придбанню афілійованою компанією, сягнули близько 463 мільйонів доларів, після чого загальна сума перевищила півмільярда.

Чому ZEC продовжує залучати капітал

У неділю Zcash подолав позначку в 1 200 доларів, досягнувши внутрішньоденного піку близько 1 249 доларів — найвищого рівня з кінця 2016 року, продемонструвавши 12-місячне зростання понад 2 200% та ринкову капіталізацію близько 20 млрд доларів. Один з коротких продавців, Гаррет Джин, зазнав збитків приблизно на 25,7 млн доларів у результаті цього руху.

Цей злет відбувається на тлі того, як основні криптовалюти застрягли на місці: ціна біткойна тримається поблизу 79 000 доларів і неодноразово відкочується нижче позначки 80 000 доларів, оскільки трейдери очікують на серпневі дані щодо інфляції та засідання Федерального комітету з відкритих ринків 15–16 вересня. Капітал, який зазвичай слідує за ціновим імпульсом біткоїна, не мав достатнього імпульсу для руху, і частина його була поглинена активами, що забезпечують конфіденційність.

Артур Хейс, головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хоуган та Цяо Ван з Alliance DAO протягом останніх тижнів публічно висловили підтримку ZEC, причому Хоуган назвав Zcash одним із трьох активів, які варто мати у своєму портфелі протягом наступного десятиліття. Власні дослідження Grayscale свідчать, що штучний інтелект підвищує ефективність фінансового нагляду завдяки зв’язку публічних адрес із біржами, контрагентами та поведінкою гаманців — саме на цей аргумент на користь попиту компанія постійно посилається.