CLARITY, пенсійні плани 401(k) та довгострокові інвестори — 5 факторів, що сприяють зростанню біткойна

Негативні фактори для біткойна

У вівторок, 18 серпня, о 12:10 за східним літнім часом (EDT) біткойн торгувався на рівні близько 64 738 доларів, що становить приблизно половину його пікового значення, зафіксованого в жовтні 2025 року. Розмежувальну лінію на ринку дедалі важче не помітити: ведмежі сили вже впливають на баланси та книги замовлень, тоді як найсильніші аргументи на користь зростання все ще потребують рішень, впровадження та свіжого капіталу, які ще не надійшли.

Тенденція щодо ETF змінилася

На відміну від рекордних притоків 2025 року, американські біржові фонди (ETF), що торгують біткойнами на спотовому ринку, зафіксували чистий відтік коштів у розмірі приблизно 5,4 млрд доларів у першій половині 2026 року. ETF надають інвесторам доступ до біткойнів через звичайні брокерські рахунки, що робить їхні щоденні потоки одним із найчіткіших показників того, чи дійсно інституційні кошти надходять на ринок або виходять з нього.

За даними сайту sosovalue.com, фонди все ще мають значну базу інвесторського капіталу, а сукупний чистий приплив коштів становить близько 51,79 млрд доларів. Проблема полягає в тому, що стабільний попит, який раніше поглинав пропозицію біткойнів, став нестабільним. За останній тиждень, з 10 по 14 серпня, чистий відтік склав близько 389,7 млн доларів. Проте американські спотові біткойн-ETF на сьогодні утримують понад 1,1 млн BTC загальною вартістю 76,61 млрд доларів.

Зламався «маховик» The Treasury Company

Стратегія перетворила модель корпоративного біткойн-казначейства на механізм роботи на ринках капіталу шляхом продажу акцій та боргових зобов’язань, купівлі біткойнів та використання їх високої оцінки для залучення ще більших коштів. Цей механізм стає значно складнішим у керуванні, коли акції перестають мати значну премію порівняно з біткойнами, що знаходяться на балансі.

Цього року Strategy тричі продавала BTC і спрямовувала виручку на викуп привілейованих акцій. Компанія все ще володіє 840 447 BTC, тож про ліквідацію поки що не йдеться. Важливіше те, що змінилося: біткойн продемонстрував, що може стати джерелом фінансування, коли Strategy потрібно захищати свою структуру капіталу.

ФРС, яка може підвищити, а не знизити ставку

У липні Федеральний резерв залишив базову ставку на рівні 3,50%–3,75%, хоча троє чиновників виступали за підвищення на чверть процентного пункту. З того часу ринки знизили очікування щодо підвищення ставок у вересні, але трейдери майже не враховують у цінах агресивний цикл пом’якшення монетарної політики, якого воліли б ризикові активи.

Ця відмінність має значення, оскільки підвищені ставки забезпечують інвесторам привабливу прибутковість без необхідності звертатися до волатильних активів. ФРС не потрібне чергове підвищення ставок, щоб ускладнити життя біткойну. Утримання ставок на високому рівні може само по собі дати значний ефект. Дані щодо інфляції та зайнятості, що з’являться перед засіданням 15–16 вересня, можуть раптово змінити ці очікування.

Економіка майнерів зіткнулася з кризою

Майнери біткойна переживають один із найгірших економічних періодів за останні роки. Показник Hashprice, який вимірює дохід від майнінгу, що генерується кожною одиницею обчислювальної потужності, у липні становив у середньому 31,21 долара за петахеш за секунду на день, що наблизило операторів до історичних мінімумів.

Найбільше страждають застарілі машини та майнери, які змушені користуватися дорогим електропостачанням. Публічні майнери продали понад 32 000 BTC протягом першого кварталу 2026 року, встановивши квартальний рекорд, оскільки оператори залучали кошти для продовження діяльності. Інші переорієнтовують свої вигідні об’єкти з електропостачання на клієнтів у сфері штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень, де контракти можуть виявитися економічно вигіднішими, ніж гонитва за винагородами за блок.

Шок із зберіганням

Тепер уже сумнозвісна вразливість безпеки Coldcard стала болючим уроком для власників гаманців, що постраждали, хоча сама мережа біткойна так і не була скомпрометована. Зловмисники вивели майже 2 000 BTC, вартість яких на той момент становила близько 116 мільйонів доларів, після того, як вразливі пристрої згенерували ключі відновлення, слабші за передбачені. Для власників невдача з Coldcard стала ще гострішим уроком: безпека прошивки та ключів відновлення може перетворити теоретичні слабкі місця на незворотні втрати.

Водночас компанії Trezor та Safepal зазнали витоків даних, що призвели до розкриття приватної інформації клієнтів, зокрема домашніх адрес та особистих даних. Ці витоки поставили під загрозу конфіденційність клієнтів.

Сприятливі тенденції для біткойна

Але історія біткойна у 2026 році — це не лише руїни. Вашингтон може прийняти відповідні правила, доступ до пенсійних коштів цілком може відкритися, а довгострокові власники тримаються міцно. Якщо свіжий капітал зустрінеться з цією зменшуваною пропозицією, BTC може незабаром пробити максимум у 4-му кварталі. «Ведмеді» на ринку біткойна втекли, а трейдери бачать нові каталізатори, які можуть змусити гроші, що перебували на узбіччі, повернутися саме зараз.

Пропозиція від довгострокових власників досягла рекордного рівня

Довгострокові власники, тобто інвестори, чиї монети залишалися неактивними протягом тривалого часу, судячи з усього, відновлюють свої позиції. Компанія Cryptoquant, що займається аналітикою ончейн-даних, зафіксувала у травні зростання показника довгострокових власників на 1,29 млн BTC — це найбільше значення за останні понад шість років.

Є важливий нюанс: рекордне значення не означає, що інвестори придбали 1,29 млн BTC за один місяць. Монети переходять у категорію довгострокових просто завдяки тому, що залишаються недоторканими. Проте все більш нерухома пропозиція має значення, оскільки у разі відновлення попиту буде менше монет, доступних для купівлі.

Двері до ринку 401(k) вартістю 9,9 трлн доларів починають прочинятися

Міністерство праці США розглядає механізм, який міг би полегшити довіреним особам пенсійних планів оцінку продуктів, що містять альтернативні активи. Ніхто не зобов’язує пенсійні плани 401(k) купувати біткойн, але послаблення регуляторних перешкод могло б відкрити канал, який досі залишався закритим для цього активу.

Цифри пояснюють, чому оптимісти стежать за ситуацією. Активи американських планів 401(k) у березні 2026 року становили близько 9,9 трлн доларів, що означає: гіпотетичне виділення 1% становить близько 99 млрд доларів. Цей капітал не з’явиться завтра. Спонсорам планів, керуючим активами та працівникам все одно доведеться обирати відповідні продукти, що робить цю можливість багаторічною, а не миттєвим джерелом ліквідності.

Закон «Clarity» повертається з небуття

Закон про прозорість ринку цифрових активів (Digital Asset Market Clarity Act), відомий як CLARITY, готується до процедурного голосування в Сенаті, запланованого на 15 вересня. Законопроект спрямований на вирішення однієї з найдавніших проблем криптовалютної галузі, визначаючи, як регулятори США контролюють окремі сегменти ринку цифрових активів, зокрема торговельні майданчики, постачальників послуг зберігання та посередників.

Прийняття закону далеко не гарантоване, оскільки суперечки щодо захисту споживачів, цілісності ринку та конфліктів інтересів досі не вирішені. Однак фінансові установи роками використовували регуляторну невизначеність як привід для зволікання. Більш чіткі федеральні правила могли б усунути цю перешкоду, а запланована Комісією з цінних паперів та бірж (SEC) система регулювання криптоактивів пропонує альтернативний регуляторний шлях на випадок, якщо Конгрес затягне з ухваленням закону.

Майнінг скорочується у міру зникнення одного з ризиків

Проблеми майнінгу зрештою вирішуються самостійно, коли неефективне обладнання вимикається, а автоматичне регулювання складності в мережі Біткойн покращує економічні показники для тих, хто виживе. Хешрейт мережі залишався приблизно на 12% нижчим за піковий показник грудня 2025 року, тоді як складність у липні знизилася приблизно на 5,7% — це свідчить про те, що частина цього процесу очищення вже відбувається.

Ще одна потенційна проблема, пов’язана з протоколом, також відійшла на другий план. BIP-110 — запропонований шлях активації, що вимагає підтримки 55 % майнерів, — не знайшов значної підтримки й навіть близько не загрожував домінуючій ланцюгу біткойна. Низька волатильність та стримане використання кредитного плеча можуть підсилити будь-який наступний значний рух, але жодне з цих явищ не дає ринку чіткого орієнтира щодо напрямку руху.

Найближча проблема біткойна полягає в тому, чи повернеться справжній попит до того, як на ринок обрушиться чергова хвиля пропозиції. Стабільний приплив коштів у ETF, нові покупки з боку потужних трежери-компаній та ослаблення тиску з боку ФРС підкріпили б бичачу тезу реальними грошима. Продовження виведення коштів з ETF, ліквідації майнерів та корпоративні продажі біткойнів дадуть протилежний сигнал: ринок досі не знайшов свого наступного впливового покупця.