Bu Hafta Kripto Hukukunda Neler Oldu? (11 Ekim 2026)

Aşağıdaki görüş yazısı, Michael Handelsman tarafından Kelman.Law için kaleme alınmıştır.

Bu hafta, Atlantik'in her iki yakasında da önemli gelişmeler yaşandı. Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC), belirli kaldıraçlı perakende kripto işlemleri için federal bir çerçeve geliştirmeye başlarken, düzenlemeye tabi olay sözleşmeleri ile geleneksel kumar arasında yeni sınırlar önerdi. Avrupa’da ise düzenleyiciler, kurallara uymayan stabilcoin’leri ele aldı ve önemli kripto varlık hizmet sağlayıcılarının doğrudan denetlenmesi için planlar geliştirdi. New York’ta Celsius’un kurucu ortağı Alex Mashinsky ile varılan uzlaşma da eyalet düzeyinde yaptırımların öneminin devam ettiğini gösterdi.

CFTC, Kaldıraçlı Kripto Ticareti İçin Federal Bir Çerçeve Geliştirmeye Başladı

5 Ekim'de CFTC, perakende kripto varlık işlemlerine ilişkin önerilen kural düzenlemesine dair bir ön bildirim yayınladı. Bildirim, Emtia Borsası Kanunu'nun 2(c)(2)(D) maddesi kapsamında bir kural düzenleme sürecini başlatıyor, ancak bu süreci tamamlamıyor.

Söz konusu hüküm, perakende müşterilere kaldıraçlı, teminatlı veya finanse edilmiş olarak sunulan belirli emtia işlemlerini düzenlemektedir. Kurum, bildirimde “CTX’ler” olarak adlandırılan bu tür kripto işlemlerine mevcut yasal çerçeveyi nasıl uygulaması gerektiğini değerlendiriyor. Diğer konuların yanı sıra CFTC, suistimal edici uygulamalara karşı koruma önlemleri, kripto piyasalarına özel gereklilikler ve belirlenmiş sözleşme piyasası kaydı kapsamında bir “kripto varlık piyasası” alt kategorisinin oluşturulma olasılığı hakkında geri bildirim talep ediyor.

Bu bildirim önemlidir, ancak henüz bir taslak veya nihai kural niteliğinde değildir. Yorumlar, Federal Register’da yayınlanmasından 60 gün sonra sona erecek; bu sürenin ardından CFTC, resmi bir teklif yayınlayıp yayınlamayacağına ve nasıl yayınlayacağına karar verebilir.

Borsalar ve diğer işlem platformları için bu tür kurallar, belirli perakende kaldıraçlı ürünler için daha net bir federal yol sunabilir. Ancak bu, spot kripto piyasaları için kapsamlı bir federal lisanslama rejimi olarak yorumlanmamalıdır. Kurum, mevcut yasal yetkisi dahilinde çalışmaktadır ve işletmeler, federal emtia düzenlemelerinin yanı sıra eyalet düzeyindeki para transferi, sanal para birimi ve tüketici koruma gereklilikleriyle de karşı karşıya kalmaya devam edebilir.

Potansiyel olarak etkilenecek şirketler, kaldıraç, finansman, fiili teslimat ve müşteri varlıklarına ilişkin uygulamalarını gözden geçirmelidir. Bu operasyonel ayrıntılar, bir işlemin söz konusu CFTC hükmünün kapsamına girip girmediğini belirleyebilir.

CFTC, Tahmin Piyasaları ve Kumar Ürünleri İçin Yeni Sınırlar Çiziyor

9 Ekim’de CFTC, nitelikli olay sözleşmelerini swap olarak tanımlamayı önerdi. Öneri, siyaset, spor, kültür ve hava durumu gibi konulara dayalı olay sözleşmelerini kapsayacak. Kuruma göre, önerilen tanıma uyan sözleşmeler, CFTC’nin münhasır yetki alanı dahilindeki emtia türevleri olacaktır. Görüşler, önerinin Federal Register’da yayımlanmasından 30 gün sonra son bulacaktır. CFTC

Kurum aynı zamanda, belirli kumarhane ve spor bahis ürünlerini “swap” tanımının dışında tutan geçici bir nihai kuralı kabul etti. Bu istisna, geleneksel spor bahisleri ve kumarhane oyunları gibi ürünleri kapsamakta ve bu faaliyetleri federal düzeyde düzenlemeye tabi olay sözleşmesi piyasalarından ayırmayı amaçlamaktadır. Geçici kural, Federal Register’da yayınlandığı anda yürürlüğe girecek olmakla birlikte, kurum hâlâ görüşleri kabul etmektedir.

Bu adımlar, tahmin piyasası tartışmasında önemli bir yeni aşamayı temsil etmektedir. CFTC, yalnızca belirli sözleşmelerin listelenip listelenemeyeceğini ele almak yerine, daha geniş bir yetki alanı tanımı önerirken, kumarhane tarzı kumar olarak gördüğü ürünler için ayrı bir istisna oluşturmaktadır.

Tahmin piyasası operatörleri, işlem platformları ve piyasaya girmeyi planlayanlar, ürün etiketlerine güvenmek yerine sözleşmelerinin ekonomik özünü incelemelidir. Sözleşme yapısı, ödeme koşulları ve dayanak olay, bir ürünün federal düzeyde düzenlemeye tabi bir türev ürün mü yoksa eyalet kumar yasasına tabi bir faaliyet mi olarak değerlendirileceğini etkileyebilir. Bu unsurların bir kısmı hâlâ öneri aşamasında olduğundan, nihai sınırlar henüz kesinleşmemiştir.

ESMA, Uygun Olmayan Stabilcoinler İçin Beklentilerini Belirledi

8 Ekim’de Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), MiCA’ya uymayan stabilcoin’leri içeren hizmetler hakkında bir görüş yayınladı.

ESMA’nın tutumu, Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği kapsamında yetkilendirilmiş kripto varlık hizmet sağlayıcılarının, AB müşterilerine kurallara uymayan varlık referanslı tokenlar ve e-para tokenları ile ilgili hizmet sunmayı durdurması gerektiği yönündedir. Görüş, işlem platformu işletimi, borsa, emir yürütme, danışmanlık, transferler, saklama ve portföy yönetimi dahil olmak üzere geniş bir faaliyet yelpazesini kapsamaktadır.

Ulusal düzenleyicilerin, hizmet sağlayıcıların etkilenen stabilcoinlere erişimi sürdürmemelerini veya yeni erişim imkânı sağlamamalarını garanti etmeleri beklenmektedir. ESMA, firmaların müşterilerin bu varlıklar edinmesini veya maruz kalma düzeyini artırmasını önleyecek teknik, sözleşmeye dayalı ve organizasyonel kontrolleri uygulaması gerektiğini belirtmektedir. Mevcut maruz kalma durumları, mümkün olan en kısa sürede ve yayın tarihinden itibaren en geç üç ay içinde düzeltilmelidir. Tasfiye, dönüştürme, para çekme, transfer veya saklama için gerekli olduğunda sınırlı hizmetler geçici olarak devam edebilir.

Bu, geçen haftaki daha geniş kapsamlı ESMA politika önerilerinden farklıdır: yeni görüş, ulusal otoritelerin şu anda mevzuata uygun olmayan stabilcoinleri içeren hizmetleri nasıl ele almaları gerektiğine dair acil bir denetim pozisyonu sunmaktadır.

MiCA tarafından yetkilendirilmiş sağlayıcılar, arayüzleri aracılığıyla (saklama, yönlendirme ve portföy işlevleri dahil) erişilebilen her stabilcoin’i tespit etmeli ve ek riski sınırlamak için kullanılan kontrolleri belgelemelidir. Bir token’ın AB dışında mevcut olması, AB tarafından yetkilendirilmiş bir sağlayıcının bunu AB müşterilerine erişilebilir kılmaya devam edebileceği anlamına gelmez.

AB Konseyi, Büyük Kripto Şirketlerine Yönelik Doğrudan ESMA Denetimini İlerletiyor

9 Ekim’de Avrupa Birliği Konseyi, Piyasa Entegrasyonu ve Denetim Paketi’ne ilişkin müzakere pozisyonunun temel unsurları üzerinde mutabık kaldı.

Konsey’in tutumuna göre, ESMA en önemli sınır ötesi kripto varlık hizmet sağlayıcılarını (CASP’ler) doğrudan denetleyecektir. Bu, tüm uygun sağlayıcıların denetimini ESMA’ya devredecek olan Avrupa Komisyonu’nun önerdiği yaklaşımdan daha dar kapsamlıdır. Konsey ayrıca, yeni bir tam zamanlı ESMA yönetim kurulu ve hem ESMA hem de ulusal personelin dahil olacağı iki yıllık bir geçiş sürecini desteklemektedir.

Bu önlem henüz kesinleşmiş bir yasa değildir. Konsey, tutumunu resmileştirmelidir ve Avrupa Parlamentosu ile müzakereler ancak Parlamento kendi tutumunu kabul ettikten sonra başlayabilir.

Bununla birlikte, bu yönelim, Avrupa’da faaliyet göstermeyi planlayan CASP’ler için önemlidir. Daha büyük, sınır ötesi hizmet sağlayıcılar nihayetinde doğrudan ESMA’ya hesap verebilirken, daha küçük firmaların denetimi esas olarak ulusal otoritelerin elinde kalabilir. Dolayısıyla kurumsal yapı, operasyonel ölçek ve sınır ötesi faaliyetler, yalnızca lisanslama yükümlülüklerini değil, aynı zamanda firmanın denetleyici kurumunun kimliğini ve denetimin yoğunluğunu da etkileyebilir.

New York, Celsius’un Kurucu Ortağıyla Anlaşmaya Vardı

9 Ekim’de New York Başsavcısı Letitia James, Celsius’un kurucu ortağı ve eski CEO’su Alex Mashinsky ile bir uzlaşma sağlandığını duyurdu.

Bu uzlaşma, Mashinsky’nin menkul kıymetler, emtia ve kripto para sektörlerinde faaliyet göstermesini kalıcı olarak yasaklamakta ve 35 milyon dolara kadar koşullu ödeme yükümlülükleri getirmektedir. Başsavcının 2023 yılında açtığı davada, Mashinsky’nin kayıt dışı faaliyetlerde bulunurken Celsius’un güvenliği, yatırım uygulamaları ve mali durumu hakkında yanıltıcı açıklamalarda bulunduğu iddia edilmişti. Mashinsky, ayrı bir davada federal ceza hükmünü çekmektedir.

Bu karar, federal ceza davaları ve iflas dağıtımları halihazırda devam ederken bile eyalet menkul kıymetler, emtia ve kayıt yasalarının ne kadar önemli olabileceğini göstermektedir. Kurucular ve yöneticiler için, platformun güvenliği, getiri yaratma, müşteri varlıkları ve risk kontrolleri hakkında kamuoyuna yapılan açıklamalar, hem kişisel hem de kurumsal riskler doğurabilir.

Bu gelişmeleri veya bunların ürün tasarımı, lisanslama, dava süreçleri ya da mevzuata uygunluk üzerindeki etkilerini değerlendiren işletmeler, durumlarını görüşmek üzere Kelman PLLC ile iletişime geçebilirler.

Avukatlık Reklamı. Bu makale genel bilgi amaçlıdır; hukuki tavsiye niteliği taşımaz. Firmayla iletişime geçilmesi, avukat-müvekkil ilişkisi kurmaz.