IMF Dünya Ekonomik Görünümü Raporu Bitcoin fiyatını nasıl etkiler?

IMF, Dünya Ekonomik Görünümü (WEO) raporunda Bitcoin veya diğer kripto varlıklarından bahsetmiyor. Ancak, yaptığı analiz bu piyasayı da etkileyebilir.

Merkez Bankaları Üzerinde Artan Baskı

Nisan ayı tahminine kıyasla, WEO bu yıl için küresel büyüme tahminini %3,1 olarak değiştirmeden korurken, gelecek yılın tahminini %0,2 artırarak %3,4'e çıkardı. IMF, bu yıl için küresel enflasyon tahminini %0,3 artırarak %4,7'ye, 2027 için ise %0,4 artırarak %4,1'e çıkardı.

ABD için IMF, enflasyonun bu yıl %3,6’ya ulaşmasını ve 2027’de %2,8’e düşmesini bekliyor; bu oran, Federal Rezerv’in %2’lik hedefinin yine de üzerinde kalıyor. Bu durum, merkez bankaları üzerinde sıkı para politikalarını sürdürme veya faiz oranlarını daha da yükseltme yönünde baskı yaratmaya devam edecektir.

IMF, “Görünür enflasyonist baskılar ve ekonomik faaliyetteki sınırlı yavaşlamanın birleşmesi nedeniyle, para politikasının Nisan ayında öngörülenden daha az destekleyici olması bekleniyor” diyerek, hem ABD’de hem de euro bölgesinde faiz oranlarında yeni artışlar olacağını öngördü.

Raporu hazırlayanlara göre, çekirdek enflasyonun Japonya ve Birleşik Krallık’ta 2027 sonuna kadar, euro bölgesi ve ABD’de ise 2028 ortasına kadar %2 seviyesine dönmesi bekleniyor.

Faiz oranlarının yükselmesi, altın ve bitcoin gibi faiz getirmeyen varlıkları daha az cazip hale getiriyor; çünkü yatırımcılar bunun yerine daha güvenli tahvillerden daha fazla kazanç elde edebiliyor.

Bu nedenle, enflasyonun tetiklediği bu “daha az destekleyici” para politikasına doğru kayma, bitcoin üzerinde de baskı yaratmaya devam edecek gibi görünüyor. Bunun potansiyel yükselişleri durdurup durdurmayacağı, yükselişlerin boyutunu sınırlayıp sınırlamayacağı ya da bir düzeltmeyi tetikleyip tetiklemeyeceği ise henüz belli değil.

Gerçek Zamanlı Olarak Test Edilen Para Değer Kaybı Senaryosu

IMF, üç aylık ABD devlet tahvili getirisinin 2026'da ortalama %3,8 ve 2027'de %4,3 olacağını tahmin ederken, 10 yıllık tahvil getirisinin ise 2026'da ortalama %4,5 ve 2027'de %4,6 olacağını tahmin ediyor. Bunlar, IMF'nin "tahminlerden ziyade çalışma hipotezleri"dir. Öte yandan, Ekim ayında 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi şimdiden %5'in üzerine çıkmıştır.

IMF, devlet tahvili getirilerinin artan enflasyon, merkez bankası faiz oranlarına ilişkin beklentiler ve kamu maliyesine dair endişeler nedeniyle yükseldiğini belirtti. Kurumsal borçluların, “özellikle de yapay zeka yatırımlarını finanse etmek isteyen teknoloji şirketlerinin” yarattığı rekabetten de bahsedildi. Ancak fon, yüksek hisse senedi değerlemelerinin diğer alanlardaki sıkılaşan koşulları telafi ettiği için finansmanın nispeten kolay olmaya devam ettiğini vurguladı. Bu değerlemeler düşerse, borçlanma maliyetleri hızla artabilir.

IMF, risk senaryolarından birinde İran savaşının 2027 ortasına kadar süreceğini ve tahvil fiyatlarının düşeceğini varsayıyor. Bu dönemde petrolün varil fiyatı 130 dolara ulaşacak, uzun vadeli borçlanma maliyetleri artacak ve gelişmiş ekonomilerdeki merkez bankaları 2027'de faiz oranlarını %0,5 daha artıracak. Küresel büyüme yavaşlarken enflasyon hızla yükselir. Bu durum, en azından kısa vadede bitcoin fiyatı üzerinde baskı yaratabilir. Ancak aynı senaryo, 2031 yılına kadar gelişmiş ekonomilerde kamu borcunu GSYİH’nin %3’ünden fazlası kadar artırabilir; bu da, artan küresel borç ve enflasyona işaret eden bitcoin destekçilerinin “para biriminin değer kaybı” argümanını potansiyel olarak destekleyebilir.

Ayrıca, IMF’nin, hükümetlerin merkez bankalarına faiz oranlarını daha düşük tutmaları ve enflasyonun daha yüksek seviyelere çıkmasına izin vermeleri için baskı yapmaya çalışabileceği yönündeki öngörüsü doğruysa, bu durum Bitcoin kullanıcılarının argümanını daha da güçlendirecektir.

Yapay Zeka Senaryoları ve Bitcoin Fiyatı Üzerindeki Etkileri

Yapay zekadan bahsetmişken, IMF’nin ana senaryosu, yapay zeka patlamasının “kademeli olarak yavaşlayacağını” ve benimsenme oranının sınırlı kalması nedeniyle önemli bir verimlilik artışı beklenmediğini varsayıyor. Şu ana kadar yapay zeka yatırımları, İran savaşının yol açtığı enerji şokunu telafi etmeye yardımcı olurken, aynı zamanda enflasyonu da körükledi.

Dünya Ekonomik Görünümü raporu, yapay zeka sektörünün genişlemesi için üç alternatif senaryo da ortaya koyuyor:

• Yapay zeka harcamaları, özellikle ABD’de daha da artar ve verimlilik artışları erken gerçekleşir.
• AI harcamaları ilk senaryodakiyle aynı yolu izler, ancak Asya'daki yonga üretimi bu hızı yakalayamaz.
• AI yatırımlarından beklenen verimlilik artışları gerçekleşmezse, piyasalar keskin bir düzeltme yaşar.

İlk senaryo, ABD Merkez Bankası’nın faiz oranlarını yükseltme konusunda daha az baskı altında kalacağı için bitcoin açısından en az olumsuz olanı olabilir. Ancak bu, sermayenin bitcoin yerine yapay zeka yatırımlarına yöneleceği anlamına da gelebilir.

Diğer iki senaryo, Bitcoin için daha elverişsiz bir ortam yaratabilir: ikinci senaryoda daha yüksek faiz oranları ve daha güçlü bir dolar, üçüncü senaryoda ise başlangıçta potansiyel olarak daha keskin bir satış dalgası. İkinci senaryonun ardından, daha düşük faiz oranları ve daha zayıf bir dolar destek sağlayabilir.

Ayrıca, yapay zeka piyasasındaki bir düşüş, yapay zeka hesaplamasına yönelen büyük Bitcoin madencilerini de olumsuz etkileyecek ve BTC varlıklarını satmaları yönündeki baskıyı artırabilir.

Bitcoin’in Kendi Piyasa Etkenleri Var

Her halükarda, faiz oranları, tahvil piyasasındaki sorunlar ve yapay zeka patlaması bitcoin fiyatını etkileyen en güçlü faktörler arasında yer alsa da, bu varlığın kendine özgü itici güçleri vardır ve her zaman piyasanın beklediği gibi davranmaz. Örneğin, Fed faizleri artırsa da BTC Eylül ayında yükseliş gösterdi, zira bu hamle fiyatlara zaten yansıtılmıştı. Bitcoin’in altın ve teknoloji hisseleriyle sürekli değişen korelasyonları da, geleneksel piyasalarla olan ilişkisinin değişebileceğini göstermektedir.

Bitcoin fiyatı, IMF'nin Pazartesi günü saat 22:00'de (ET) raporunu yayınlamasından yaklaşık bir saat önce 81.000 dolar civarına geriledi, ardından Salı sabahı 83.000 doların üzerine çıktı.