Petrol, Bitcoin Fiyatını Etkiliyor mu? Hem Hayır, Hem Evet

FRED (Federal Rezerv Ekonomik Verileri) kaynaklı Brent ve WTI ham petrol fiyatlarındaki günlük, haftalık ve aylık yüzde değişimlere ve Coingecko ile Coinmarketcap gibi piyasa agregatörlerinden alınan bitcoin fiyatlarına bakıldığında, bitcoin ile petrol fiyatları arasında ölçülebilir bir bağlantı görülmemiştir. +1 değeri, bitcoin'in petrol ile aynı yönde hareket ettiğini, -1 değeri ise fiyatların zıt yönlerde hareket ettiğini gösterirken, veriler günlük, haftalık ve aylık korelasyonların neredeyse sıfır olduğunu ortaya koymaktadır.

Bitcoin Fiyatı ile Petrol Arasında Korelasyon Yok

İran çatışması, Hürmüz Boğazı'ndaki sorunlar ve ardından gelen petrol fiyatlarındaki dalgalanmalarla damgalanan bu yıl, bu uzun vadeli korelasyon yokluğu eğilimini yalnızca teyit etmiştir. Örneğin, son 12 ayda WTI ham petrol fiyatları yaklaşık %40 artarken, bitcoin yaklaşık %25 değer kaybetmiştir. Ancak bitcoin'in düşüşünün büyük kısmı, Şubat ayında savaş başlamadan önce gerçekleşti.

Bu arada, Şubat ayından Mayıs ayına kadar bitcoin yaklaşık dörtte bir oranında değer kazanırken, petrol fiyatı savaş öncesi seviyesinin yaklaşık %50 üzerinde kaldı.

Ardından, Mayıs ayından 30 Haziran’a kadar bitcoin ve WTI her ikisi de yaklaşık %30 değer kaybetti, ancak günlük fiyat değişimleri yine de birbiriyle uyuşmadı; ayrıca bitcoin, ETF satışları ve Strategy’nin 2022’den bu yana Mayıs ayında gerçekleştirdiği ilk BTC satışı gibi kendine özgü baskılarla karşı karşıya kaldı.

Her iki varlığın da kendine özgü piyasa kuralları vardır. Haziran ayındaki en düşük seviyelerden bu yana, bitcoin %44 değer kazanırken WTI %30'un üzerinde yükseldi. Bir kez daha, bu süre zarfında günlük hareketleri arasında anlamlı bir korelasyon görülmedi.

FRED ve Coingecko verileri ayrıca, son beş yıldaki en büyük altı petrol fiyat sıçraması sırasında bitcoin fiyatlarının üç kez yükseldiğini ve üç kez düştüğünü gösteriyor. Örneğin, 25 Şubat ile 18 Mart 2026 tarihleri arasında Brent spot fiyatı %67 (WTI, %47) sıçradı, ancak Bitcoin %5 değer kazandı. Öte yandan, 25 Ağustos ile 16 Eylül 2026 tarihleri arasında Brent %45 (WTI %24) yükselirken, bitcoin yaklaşık %3 düştü.

Fed Politikasının Göstergesi Olarak Petrol

Peki, petrol fiyatları düştüğünde veya yükseldiğinde bitcoin'in nasıl yükseldiğine veya düştüğüne dair manşetleri neden sürekli okuyoruz? Genel mantık şudur: Petrol fiyatları enflasyonu etkiler; bu da merkez bankaları üzerinde faiz oranlarını yükseltme, düşürme veya sabit tutma yönündeki baskıyı değiştirir. Bu durum paranın fiyatını ve dolayısıyla riskli varlıkları etkiler. Bitcoin, hisse senetleriyle birlikte bu riskli varlıklar arasında sayılmaktadır.

Bu nedenle, petrol fiyatları, ABD Merkez Bankası (Fed) ve Avrupa Merkez Bankası da dahil olmak üzere merkez bankalarının para politikasının göstergelerinden biri olarak işlev görebilir. Örneğin, piyasa zaten bir faiz artışı bekliyorsa, petrol fiyatlarındaki değişiklikler, önceden tahmin edilen aralıkta kalırsa bu beklentileri etkilemeyebilir. Buna bağlı olarak, petrol piyasasındaki bu değişiklikler bitcoin fiyatlarını da etkilemeyecektir.

Başka bir deyişle, petrol enflasyon ve faiz beklentileri yoluyla bitcoin üzerinde baskı oluşturabilir, ancak yıllar boyunca bu baskı, verilerde görülebilecek kadar büyük ve istikrarlı olmamıştır. Bitcoin, ETF’ler, uzun vadeli yatırımcı davranışları, bitcoin rezerv şirketleri ve diğer faktörler gibi başka güçler tarafından yönlendirilmektedir.

"Anlamlı" Korelasyon Yalnızca 2020-2022 Döneminde Tespit Edildi

Bu yılın Mart ayında yayınlanan bir makalede, Binance Research de 10 yıllık haftalık verileri inceledikten sonra aynı sonuçlara ulaştı.

"Anlamlı bir pozitif korelasyon (β=0,34, R²=0,069) yalnızca 2020–2022 döneminde — eşi benzeri görülmemiş bir parasal genişleme döneminde — mevcuttu ve bu durum, herhangi bir doğrudan nedensel bağlantıdan ziyade ortak bir likidite faktörüyle en iyi şekilde açıklanabilir," diyen raporda, diğer tüm alt dönemlerde korelasyon katsayısının “sıfırdan ayırt edilemez” olduğu da belirtildi.

Araştırma ayrıca, petrol fiyatlarındaki şokların BTC’nin kısa vadeli oynaklığını artırdığını, ancak fiyat yönünü belirlemediğini gösterdi.

"Mevcut kurumsal temelli piyasa yapısı altında, jeopolitik petrol fiyatı olaylarının, uzun süreli risk olaylarına kıyasla portföy dağılımında giriş noktaları yaratma olasılığı daha yüksektir," denildi.

Her iki durumda da, raporun kendisinin işaret ettiği ilk risk —petrol fiyatlarının yüksek seyretmesi durumunda Fed’in faiz artışı yapması— o zamandan beri gerçekleşmiştir. 16 Eylül’de Fed, enflasyonun yüksek seviyelerde seyrettiğini belirterek faiz oranını çeyrek puan artırarak %3,75–%4,00 aralığına çıkardı.

Bu arada, bazı çevrimiçi yorumcular, yükselen petrol fiyatlarının bitcoin madenciliğini daha pahalı hale getirip getirmediğini ve bunun sonucunda madencilerin elindeki stoklarını satma baskısını artırıp artırmadığını merak ediyor. Ancak Cambridge verilerine göre madenciler yenilenebilir enerji, nükleer enerji, doğal gaz ve kömürü bir arada kullandıkları için bu bağlantı da zayıf görünüyor. Yükselen petrol fiyatları, doğal gaz fiyatlarını dolaylı olarak etkileyebilir ve bu da bazı madencileri daha fazla zarara uğratabilir.

Yüksek Faiz Oranları ve Bitcoin Fiyatı

Peki, petrol piyasasındaki hareketleri ve bunların bitcoin fiyatları üzerindeki etkilerini yorumlarken tüm bunlar bizi nereye götürüyor? Petrolü, para politikasının nasıl değişebileceğine dair ipuçlarından biri olarak değerlendirin; zira para politikası da pek çok başka faktörden etkilenir. Dahası, para politikası da bitcoin fiyatlarını etkileyebilecek faktörlerden sadece biridir.

Her iki durumda da piyasa, önümüzdeki 12 ay içinde iki şeyin eşzamanlı olarak gerçekleşmesini bekliyor: Fed’in faiz oranlarını en az bir kez artırması ve bir süre yüksek tutması ile Bitcoin’in yükselişini sürdürmesi.