Günlük Tasarruf Yapanlar Nasıl Olur da Farkında Olmadan Yapay Zeka Ağırlıklı Portföylere Sahip Olabilirler?

Sıradan Tasarruf Portföylerinde Yapay Zeka Maruziyeti Nasıl Oluşur?

Sıradan tasarruf sahipleri, yapay zeka şirketlerinin hisselerini satın almadan bile yapay zeka ağırlıklı portföyler oluşturabilirler. Finansal danışmanlık şirketi Devere Group'un CEO'su Nigel Green, 14 Eylül'de bu konuda bir uyarıda bulundu. Green, yapay zeka kaynaklı uzun vadeli kazanç artışının, tasarruf sahiplerine hiçbir zaman yoğun teknoloji yatırımları olarak sunulmayan fonlara ve emeklilik fonlarına da aynı temayı taşıdığını savundu.

Geniş kapsamlı yatırım ürünleri, yüzlerce şirketi portföyünde barındırabilirken, en büyük bileşenlerinden veya baskın bir kazanç temasından yoğun bir şekilde etkilenmeye devam edebilir. Bir borsa yatırım fonu (ETF), bir varlık sepeti içerir; ancak fonun temel varlıkları, ağırlıklandırma yöntemi ve stratejisi, fonun gerçek maruziyetini belirler. Bu yapı, tasarruf sahibi hiçbir zaman tek bir teknoloji hissesi seçmemiş olsa bile yapay zeka yoğunlaşmasının gelişmesine olanak tanır.

Yüksek performans gösteren varlıklar yatırım portföyünde daha büyük bir paya sahip oldukça, bu yoğunlaşma kademeli olarak artabilir. 2 Eylül’de hanehalklarının hisse senedi maruziyeti ve hisse senedi yoğunlaşmasına ilişkin kayıtların incelenmesi, Federal Rezerv verilerine atıfta bulunarak, doğrudan ve dolaylı olarak elde tutulan kurumsal hisse senetlerinin 2025 yılı sonunda ABD hanehalkı finansal varlıklarının %46,71’ini oluşturduğunu ortaya koydu. Fed’in 11 Eylül’deki revizyonuna göre, 2025’in dördüncü çeyreğine ait rakam %45,42 olarak belirlenirken, 2026’nın ikinci çeyreğine ait en son rakam %48,23’tür.

Green şunları söyledi:

"Hayatında hiç teknoloji hissesi satın almamış biri bile, emeklilik fonu aracılığıyla yoğun bir yapay zeka pozisyonuna sahip olabilir."

AI Uyarıları Yoğunlaşma Riskini Ortaya Çıkarıyor

14 Eylül’de Asya, Avrupa ve ABD’deki teknoloji hisseleri değer kaybetti ve tek bir yatırım temasının genel tasarrufları ne kadar hızlı etkileyebileceğini ortaya koydu. Nasdaq bileşik endeksi %1,3’e varan düşüş yaşadıktan sonra %0,6 gerilemeyle kapandı; piyasadaki en büyük ağırlığa sahip Nvidia ise %3,4 değer kaybetti. SoftBank, Tokyo’da %10,7 düşüşle kapandı; Güney Kore’nin Kospi endeksi %3,3 değer kaybetti ve Hollandalı yonga ekipmanı üreticisi ASML %6 geriledi.

Bu satış dalgası, Anthropic CEO'su Dario Amodei'nin 12 Eylül'de yayınladığı ve gelişen yeteneklere ayak uydurabilmesi için uyum ve güvenlik çalışmalarına daha fazla zaman tanımak amacıyla yapay zeka (AI) alanındaki öncü gelişmelerin hızının ayarlanmasını önerdiği bir makalenin ardından geldi. Amodei, bu hız ayarlamasının model eğitiminin veya teknik ilerlemenin durmasına yol açmayacağını vurguladı. OpenAI CEO'su Sam Altman da daha sonra bu öneriyi destekledi.

Green, piyasanın tepkisini yapay zekanın uzun vadeli geleceğinin reddedilmesi değil, portföydeki yoğun maruziyetle ilgili bir uyarı olarak yorumladı ve şöyle dedi: "Piyasalar bunu, yapay zeka harcamalarıyla bağlantılı her şey için açıkça kötü bir haber olarak değerlendiriyor. Bu tamamen yanlış bir bakış açısı."

Geliştirme Hızının Yavaşlaması, Bilgi İşlem Talebini Ortadan Kaldırmaz

OpenAI’nin kendi açıklamasına bakılırsa, yeni güvenlik kontrolleri bilgi işlem kapasitesi talebini otomatik olarak ortadan kaldırmıyor. Şirket, 6 Eylül'de yaptığı açıklamada, 7 Ağustos'ta güvenlik sınırlamalarının yürürlüğe girmesinden sonraki hafta içinde, kısıtlanan bir model sınıfına ayrılan GPU payının %59,2 daha düştüğünü, diğer sınıflara ayrılan payın ise %17,2 artarak bu düşüşün yaklaşık %85'ini telafi ettiğini bildirdi.

AI altyapısı kurulumunun ölçeği, bu yatırım temasının finans piyasalarında ne kadar geniş bir alana yayıldığını daha da net bir şekilde ortaya koyuyor. Nvidia ve altı finans kurumu, zaman içinde yapay zeka altyapısı için 500 milyar dolardan fazla üçüncü taraf sermayesini harekete geçirmek üzere tasarlanmış platformlar kurmak amacıyla bir mutabakat zaptı imzaladı. Önerilen düzenlemeler Blackrock, Blackstone, Goldman Sachs, Apollo, Brookfield ve KKR'yi kapsamakta olup, nihai anlaşmaların imzalanmasına tabidir.

Bilgi işlem talebi, bitcoin madencilerini, enerji tedarikçilerini, veri merkezi işletmecilerini ve yarı iletken şirketlerini de aynı yatırım döngüsüne bağlamıştır. Temmuz ayında yaşanan yükseliş, çok sayıda madencilik ve yapay zeka altyapısı hissesinde çift haneli kazançlar sağladı. Green, “Daha akıllı modeller geliştirme yarışını yavaşlatmak, halihazırda mevcut olan modelleri çalıştırma talebini yavaşlatmaz,” diye açıkladı. Green şu sonuca vardı:

"Bu maruziyeti gözden geçirmek, yapay zeka geliştirmenin bundan sonra nereye gideceğini tahmin etmeyi gerektirmez. Portföyün nasıl oluşturulduğuna ve içindeki yoğunlaşmanın kasıtlı bir karar olup olmadığına dürüstçe bakmayı gerektirir."