Cryptoquant, Saylor’ın STRC’sini Sıkıntı Nedeniyle Batırabileceği Konusunda Uyardı; Strateji Ekibi ise ‘Bitcoin İşe Yaramaya Devam Ediyor’ Diyor

• </span><br />
• <strong></strong><br />
• <strong></strong></p>
• <p><span style="font-weight: 400;">Önemli Noktalar: </span></p>
• <ul>
• <li><span style="font-weight: 400;">Cryptoquant'tan Ki Young Ju, Strategy'nin STRC yapısı için asıl riskin bir çöküş değil, uzun süreli bir yatay seyir olduğunu söylüyor. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">100 dolar civarında işlem görmesi için tasarlanan %11,5 temettü oranına sahip imtiyazlı hisse senedi STRC, bitcoin'in Haziran ayı boyunca 64.000 dolar civarında seyretmesiyle 85 dolara doğru geriledi. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Strategy, 846.000'den fazla BTC'ye sahip ve 2026 yılı alımlarının yaklaşık 77.000 BTC'lik kısmını finanse etmek için STRC gelirlerini kullandı.</span></li>
• </ul>
• <p><span style="font-weight: 400;">

Sıkılma Tezi

Analitik şirketi Cryptoquant'ın CEO'su Ki Young Ju, bitcoin'in en büyük riskinin bir çöküş değil, sıkılma olduğunu savunarak, düşüş senaryosunu alışılagelmiş çöküş anlatımının aksine yeniden çerçeveledi.

Ona göre, piyasa varlığın uzun vadeli tezine hala inandığı sürece keskin bir düşüş atlatılabilir; ancak yıllarca sadece yatay bir seyir izleyen bir piyasa, bu inancı (ve bunun üzerine inşa edilen finansman yapılarını) yavaş yavaş aşındırır. Ki Young Ju, 2026 yılının büyük bir bölümünü sadece sıkıcı bir yatay hareket öngörmekle geçirdi ve yatırımcıların ilgisinin tekrar hisse senetlerine ve “parlak taşlara” yönelmesiyle bitcoin’e sermaye akışının kuruduğuna dikkat çekti.

Ayrıca, eski sahiplerin yoğun satışlarını emen Saylor’ın Stratejisi ve spot borsa yatırım fonu (ETF) alıcılarına da övgüde bulunarak, bu talep olmasaydı bitcoin’in 22.000 dolara yakın bir seviyede işlem görebileceğini tahmin etti.

STRC Neden Baskı Noktasıdır?

Ki Young Ju'nun işaret ettiği özel zayıf nokta, Strategy'nin fon toplama mekanizmasının merkezinde yer alan STRC'dir. Resmi adıyla "Değişken Faizli Seri A Süresiz Uzatmalı İmtiyazlı Hisse Senedi" olan STRC, Temmuz 2025'te piyasaya sürüldü ve fiyatını istikrarlı tutmak amacıyla aylık olarak ayarlanan bir temettü (şu anda %11,5) ile 100 dolarlık nominal değer civarında işlem görecek şekilde tasarlandı.

Bitcoin.com News, geçtiğimiz günlerde STRC’nin piyasa değeri açısından dünyanın en büyük imtiyazlı hissesi

haline geldiğini ve bir yıldan kısa bir sürede 8,5 milyar doları aştığını bildirdi. Bu istikrar, Strategy’nin STRC’yi getiri arayışındaki yatırımcılardan taze sermaye toplamak ve elde edilen gelirleri, adi hisse sahiplerinin hisselerini sulandırmadan veya geleneksel borçlanmaya başvurmadan bitcoin’e aktarmak için kullanmasının temel amacıdır.

Ayrıca, STRC’den elde edilen gelirlerin 2026 yılında yaklaşık 77.000 BTC’lik alımları finanse ettiği ve bu rakamın aynı dönemde ABD spot bitcoin ETF’lerine gelen net girişleri çok geride bıraktığı da belirtilmelidir.

Ancak bu araç biraz sallantıya girmiş gibi görünüyor; son zamanlarda rekor düşük seviyelere ulaştıktan sonra nominal değerinden yaklaşık %15 düşüşle 85 dolara doğru kaydı (bu hareket, tasarımın temelini oluşturan “100 dolara yakın işlem” vaadini zorluyor). Ki Young Ju’nun uyarısı, uzun ve durgun bir piyasanın tam da STRC gibi bir getiri ürününün zorlanacağı ortam olduğu yönündedir.

Saylor Kararlılığını Koruyor

Strategy’nin (Nasdaq: MSTR) yönetim kurulu başkanı Saylor, hiçbir taviz vermedi ve şunları ekledi: “Piyasalar bugün kapalı. Oynaklık hiçbir zaman kolay değildir. Bitcoin çalışmaya devam ediyor. Biz de öyle.” Bu mesaj, bitcoin’in 62.500 dolar civarında işlem gördüğü sırada geldi.

Ayrıca, Bitcoin.com News, Strategy'nin imtiyazlı temettü ödemelerini karşılamak amacıyla dört yıl sonra ilk kez bitcoin satmasının ardından Saylor'ın sessizliğini bozduğunu bildirdi; bu hamle, topluluğu ikiye böldü ve MSTR hisselerini kısa süreliğine sert bir düşüşe uğrattı. Eleştirmenler daha da ileri giderek, bazıları STRC’nin %11,5’lik getirisini, alıcıları kaldıraçlı bir finansman planına bağlayarak bitcoin pozisyonu pazarlayan bir “yem ve değiştirme” taktiği olarak nitelendirdi.

Strategy ise STRC'yi kurumlar için bitcoin ekosistemine giriş sağlayan, daha düşük volatiliteli bir araç olarak sundu; Saylor, hisse senedi nominal değerinin altına düşse bile bu argümanı agresif bir şekilde savundu. Anlaşmazlık, aslında bitcoin'in devam edip etmeyeceği değil, onu biriktirmek için kurulan mekanizmanın durgun bir piyasada ayakta kalıp kalamayacağıyla ilgili.

Mevcut durumda, Strategy 800.000'den fazla BTC'ye sahip ve bu da onu en büyük kurumsal sahip yapıyor; ayrıca şirketin istikrarlı alımları, fiyatların dibe vurmasını engellemeye yardımcı oldu. Ki Young Ju'nun "sıkılmanın düşman olduğu" yönündeki görüşü doğruysa, asıl sınav, fiyatlar yerinde sayarken STRC yatırımcılarının ne kadar süreyle temettü almaya devam edebilecekleri olacak.