Kötü Haber, İyi Haberdir — Haftanın Özeti

Geçtiğimiz hafta boyunca ABD hisse senetleri oldukça dar bir aralıkta hareket etti. Bu arada, bitcoin Mayıs ayındaki en yüksek seviyesini aşarak yaklaşık 86.000 dolara ulaştı ve 58.000 dolar civarındaki yaz aylarındaki en düşük seviyelerinden toparlanmaya devam etti. Alex Thorn, bitcoin’in 45 hafta sonra ilk kez 50 haftalık hareketli ortalamasının üzerinde kapanış yaptığını vurguladı. Bu noktada, ayı piyasasının geride kaldığına kim şüphe duyabilir ki?

Benjamin Cowen, tahmininin yanlış olduğunu kabul etti. Ekim ayında bir döngüsel dip bekliyordu ve bu yıl Mayıs ayındaki en yüksek seviyenin kırılmayacağını öngörmüştü. Hedeflerini değiştirmek yerine, yanıldığını kabul etti.

Bir boğa piyasasında, kötü haberler bile iyidir. Örneğin, Çarşamba günkü düzeltme, açık pozisyonların temizlendiği ve fiyatlarda büyük bir zarar yaratmadan “sağlıksız” kaldıraçların ortadan kaldırıldığı gözlemini ortaya çıkardı. Bitcoin ETF akışları olumluydu; Eric Balchunas, ABD Hazine Bakanlığı’nın yaşadığı sorunların buna yardımcı olup olmadığını merak ediyordu. Kötü haber iyi mi?

Makroekonomik tablo büyük ölçüde geçen haftakiyle aynı. Artan uzun vadeli Hazine tahvili getirileri, bunun nedeni ve yüksek faiz oranlarının iyi mi yoksa kötü mü olduğu konusunda yeni bir tartışma dalgasını tetikledi. Belki de bu durum yükseliş eğilimi gösteriyor, çünkü “piyasa muazzam bir büyüme bekliyor, hisse senetlerinin fırlamasını öngörüyor ve yatırımcılar tahvillerden daha yüksek getiri talep ediyor.”

Diğerleri ise “getiri artışının olumlu bir yanı pek yok” sonucuna vardı. Ulusal Finansal Koşullar Endeksi (NFCI), ölçtüğü finansal koşulların Fed’in 2022’de faiz artırmaya başladığı zamandan beri hiç olmadığı kadar gevşek olduğunu gösteriyor.

Yapay zeka talebi ve sermaye harcamalarında da yavaşlama belirtisi pek görülmüyor. Geçen hafta da tartışıldığı gibi, devlet tahvilleri, 20 yılı aşkın bir süredir ilk kez önemli ölçüde borçlanan Amerika’nın en büyük şirketlerinden bazılarıyla rekabet halindedir. Bir diğer kafa karıştırıcı faktör ise, getirilerin yükselmesine rağmen doların zayıflama beklentilerini boşa çıkarmış olmasıdır.

Öte yandan, Avrupa zayıf görünüyor. Fransa’nın kredi notu düşürüldü ve Arthur Hayes, Fransa ile Almanya arasındaki devlet tahvili faiz farkının genişlediğini vurguladı. Hayes, buna yanıt olarak eninde sonunda para basılmasını bekliyor. ABD ile ilgili ayrı bir dikkat noktası ise 130 seviyesindeki MOVE Endeksi okumasıdır; Hayes, bunun da bir şekilde ABD’de para basılmasına yol açabileceğini düşünmektedir.

Kripto piyasasında ise CLARITY’nin başarısız yükselişi ana akım medyada eleştirel haberlere konu oldu, ancak SEC ve CFTC’nin faaliyetleri bu boşluğu hızla doldurdu. Konuyla ilgili olarak, hükümetin en etkili ve ileri görüşlü bürokratlarından biri olan Hester Peirce, finansal gözetim ve veri toplama süreçlerinin yeniden düşünülmesi çağrısında bulundu; Haseeb Qureshi ise Peirce’in argümanlarının çoğunu destekledi.

Buna karşılık Avrupa, hükümet kurumlarının hâlâ çok daha yavaş hareket ettiğini gösterdi. ECB, bankalar için dijital euro projesine devam edeceğini duyurdu; ancak tüketiciler için henüz bir adım atılmadı. Paolo Ardoino da, %60'lık banka mevduat rezervi zorunluluğunu gerekçe göstererek, Tether'in MiCA yetkilendirmesi almayı reddetme kararını yineledi.

Tokenleştirme sektörü hızla büyümeye devam ediyor. Token Terminal’in yedi günlük DEX hacim karşılaştırması, Backpack tarafından ihraç edilen hisse senedi tokenlerinde haftalık 193,3 milyon dolar, Coinbase’inkilerde 106,1 milyon dolar ve st0x’inkilerde 38,6 milyon dolarlık artış gösterdi.
Tokenize hisse senedi yarışının bu erken aşamasında liderlik hızla değişiyor. Robinhood Chain’in memecoin-hisse senedi ticareti soğurken, ilgi Solana’ya kayıyor. Cuma gününe kadar Solana, tokenize varlık spot DEX hacminde Robinhood’u geride bırakmıştı.

Ayrı bir karşılaştırmada Solana’nın işlem hacmi NYSE’ninkini aştı, ancak bu karşılaştırmada her iki tarafın neleri hesaba kattığına dikkat etmek gerekiyor. Raoul Pal’ın “her şeyin tokenize olacağı” yönündeki iddiası, önceki döngülerde hiç olmadığı kadar gerçekçi geliyor.

Geleneksel finans (tradfi) ve web2 şirketleriyle yapılan önemli ortaklıklar artık sıradan hale geldi. Bu hafta Chainlink, Infosys (40 milyar dolarlık küresel BT altyapı sağlayıcısı) ile bir ortaklık duyurdu; hem Apple hem de Google ise blok zinciri ve stabilcoin alanlarında üst düzey pozisyonlar için ilan verdi. Geleneksel finans devleri, Blackrock’un yapay zeka ile blok zinciri arasındaki bağlantıya dair araştırma raporu gibi kripto para raporları yayınlıyor.

Bu slayt serisi, mevcut kripto piyasasına güzel bir genel bakış sunuyor. Bazı öne çıkan noktalar:

• ETH, stabilcoin TVL’sinin aslan payını elinde tutuyor.
• Solana, piyasa değerinin altında değerlendiriliyor olabilir.
• Coinbase de öyle.

2026 yılı şu ana kadar ZEC ve HYPE'ın sahneye çıktığı bir yıl oldu.

DeFi alanında, Hyperliquid, USDC bakiyeleri açısından Solana'yı geride bıraktı. NEAR, hak ettiği ilgiyi görüyor ve hatta kendisini "programlanabilir para" olarak tanıtıyor; bu, Ethereum'un alanına açık bir giriş olarak görülüyor. Variational, CT’de (Crypto Twitter) büyük ölçüde olumlu karşılanan The VAR TGE ve airdrop’u duyurdu. Gelir getirici token anlatısı, yakında Uber sürücülerinin yolcuları değersiz memelerden uzaklaştırıp gelir getiren tokenlere yönlendireceği bir konsensüs düzeyine ulaşıyor.

Bu X makalesinde, gelir stratejilerini (HYPE ve PUMP) parasal varlıklardan (BTC ve ZEC) ve kiralık varlıklar (shitcoin evreni) ayrıştıran daha sağlam bir çerçeve ortaya konuyor. İlk iki kategori, bir döngü boyunca elde tutulmaya uygun adaylardır; kiralık varlıklar ise mümkün olduğunca erken iade edilmek üzere tasarlanmıştır. Aynı yazar, okunmaya değer altı adet boğa döngüsü tahmini kaleme almıştır.

Kalshi bu hafta saldırı altında kaldı. ABD merkezli tahmin piyasası, ilk olarak uydurma kripto faaliyetleri suçlamasıyla karşı karşıya kaldı; bunu, tekrarlanan işlem hacimlerinin analizi, daha ayrıntılı incelemeler ve istatistikleriyle ilgili daha fazla soru izledi. IcoBeast, bir yanıt yazısında bu iddiaları reddetti ve daha sonraki bir mesajda “pislik gibi davrandığı” için özür diledi.

Polymarket’in ise farklı bir sorunu vardı. Wall Street Journal, dolandırıcıların çalınan banka kartlarını bahisleri finanse etmek için kullandıklarını ve kontrol ettikleri hesaplara para çekmeye çalıştıklarını bildirdi. Olaylara aşina olan kişiler, Shayne Coplan’ın personele büyümeye öncelik vermelerini ve para cezalarıyla daha sonra ilgilenmelerini söylediğini aktardı. Polymarket, şüpheli faaliyetlere yönelik denetim mekanizmalarına sahip olduğunu ve yetkililerle işbirliği yaptığını belirtiyor.

Solana'da ise bu hafta launchpad'ler arasında bir savaş yaşandı. Pump.fun destekçileri, Stonkfun.xyz'in "ödül token" modelini, içeridekileri ödüllendiren fahiş bir sömürücü vergi olduğu gerekçesiyle eleştirdi. Stonkfun.xyz’i gerçekten iyileştirmeyi amaçlayan daha düşünceli eleştiriler de var. Birkaç hesap, PUMP’ın bir kez daha rakibine karşı FUD yaymak için KOL’lara para ödediğini öne sürerek karşılık verdi.

Diğerleri ise Pump’ın “callout” ödüllerine dikkat çekti; istatistikler, KOL’ların işlemlerinde para kaybederken “callout” ödüllerinden kazanç elde ettiklerini gösteriyor. PUMP ile STONK arasında ne olursa olsun, KOL’lara, özellikle de memecoinlerle uğraşanlara karşı temkinli olmak akıllıca olacaktır. Diğer kullanıcılardan para sızdırdıklarını açıkça övünüyorlar.

Para sızdırmaktan bahsetmişken, Zcash’in yükselişi, blok zincirinde NFT koleksiyonları satan sıradan dolandırıcıların ilgisini çekti. Bitconnect dolandırıcılığından neredeyse on yıl sonra, SEC, önde gelen bir Bitconnect KOL’u olan Trevon James’in haksız kazanç olarak elde ettiği 3,2 milyon doları geri ödemesini istiyor. James, aldığı BTC’nin çalındığını iddia ediyor. Belki de bir tekne kazasında kaybolmuştur.

Son olarak, güvenlik konusu. Bitget, yaklaşık 351 milyon dolarlık bir siber saldırıya uğradı. Bitget CEO’su Gracy Chen, borsanın koruma fonunun bu zararı karşıladığını belirtti; ancak borsa, para çekme işlemlerini geçici olarak askıya aldı. Hyperliquid’in kurucusu Jeff Yan, Bitget’in şüpheli piyasa yapıcı uygulamalarını eleştirdi ve Bitget’in bir sonraki FTX olabileceği konusunda uyarıda bulundu. Diğerleri ise, JELLYJELLY olayının ardından Gracy Chen’in Hyperliquid’in bir sonraki FTX olabileceği yönündeki uyarısını yeniden gündeme getirdi. Zing!

Bitget saldırısından keyif alan tek kişi Yan değil. Monero destekçileri de öyle; zira XMR, büyük saldırıların ardından yükselme eğiliminde – muhtemelen hackerların bu özel kripto paraya geçmesi nedeniyle. Hatta bazı Monero destekçileri, hackerların Zcash yerine Monero'yu tercih ettiklerini iddia ederek bunu kutladı. Bu durum, gizlilik açısından kötü bir izlenim bırakıyor.

Ayrıca, iPhone Safari’deki uzaktan kod yürütme güvenlik açığına dair bir rapor, günlük tarama cihazlarını bir kasa gibi görmemeyi bir kez daha hatırlattı. Donanım cüzdanı kullanın ve neyi imzaladığınıza dikkat edin.

Güvenli kalın.

-David Sencil