Piyasa Zcash ve Monero’ya Yönelirken Gizlilik Odaklı Kripto Paralar Bitcoin’i Geride Bıraktı

Gizlilik Coinleri, Genel Kripto Piyasasından Ayrılıyor

Çoğu büyük kripto para birimi Ekim 2025 seviyelerinin altında kalırken, piyasa liderliği gizlilik odaklı kripto paralara kaydı. 11 Eylül'de yayınlanan bir Bitfinex analizi, Glassnode'un 7 Eylül'de yayınladığı verilere dayanarak bu değişimi vurguladı. En büyük 25 kripto varlık arasında yalnızca Zcash, Hyperliquid'in HYPE'si, Monero ve WhiteBIT'in WBT'si 6 Ekim seviyelerinin üzerinde işlem gördü.

Glassnode'un gizlilik odaklı kripto para sektörüne ilişkin verileri, Bitcoin'in 6 Ekim 2025'te 126.000 doların üzerinde rekor seviyeye ulaşmasından bu yana bu kategorinin %213 değer kazandığını gösterdi. Sektör sepeti, bir önceki aya kıyasla da %90 değer kazandı. Geçtiğimiz bir yıl içinde, sektörün toplam piyasa değeri 7,1 milyar dolardan 33,6 milyar dolara yükseldi.

Zcash, grup içinde en büyük kazancı elde ettikten sonra, Glassnode’un 7 Eylül tarihli anlık verilerinde gizlilik sektörünün değerinin yaklaşık %62’sini oluşturdu. ZEC, geçtiğimiz yıl içinde 25 kattan fazla değer kazanırken, Glassnode’un sıralamasında piyasa değeri sıralaması 82. sıradan yedinci sıraya yükseldi. Eylül ayı başında, kaldıraçlı kısa pozisyonların likidasyonları ve borsada işlem gören ürünlere yönelik sermaye girişlerinin yükselişe eşlik etmesiyle token 1.000 doların üzerinde işlem gördü.

Bu yükseliş Zcash'in ötesine uzanıyor ve kategorinin performansının tek bir token tarafından tamamen açıklanma olasılığını azaltıyor. ZEC hariç tutulan Glassnode’un gizlilik sepeti geçtiğimiz yıl yaklaşık %85 değer kazanırken, Monero ise yaklaşık iki katına çıktı. XMR, Ocak ayında önceki fiyat rekorunu çoktan kırmış ve sektörün Zcash öncülüğündeki son yükseliş dalgasından önce bir ivme kazanmıştı.

Zcash ve Monero Farklı Yollara Saptı

25 Ağustos'ta Grayscale, mevcut tröstünü NYSE Arca'da işlem gören bir borsa yatırım fonuna dönüştürerek kurumsal yatırımcıların Zcash'e erişimini genişletti. Zcash ETF'si, ZCSH ticker sembolü altında işlem görmeye başladı ve aracı kurum hesapları aracılığıyla spot ZEC pozisyonu sağladı. Yatırımcılar, ZEC'i doğrudan değil, bu üründeki hisseleri elinde bulunduruyor ve fon, 1940 tarihli Yatırım Şirketleri Kanunu kapsamında kayıtlı değil.

8 Eylül'de ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) yapılan bir bildirimde, fonun sponsoruyla bağlantılı bir Digital Currency Group iştiraki olan DCG International Investments Ltd.'nin, 85.705 adet ZEC karşılığında yaklaşık 100 milyon dolarlık ZCSH hissesi satın aldığı açıklandı.32563297 adet ZEC karşılığında yaklaşık 100 milyon dolarlık ZCSH hissesi satın aldığı ortaya çıktı. Bu katkı, Grayscale'in fonun lansmanından iki hafta sonra elinde bulundurduğunu belirttiği 500 milyon dolardan fazla varlığa ve 70 milyon dolardan fazla kümülatif sermaye girişine dahil edildi.

Zcash protokolü, şeffaf işlemleri, sıfır bilgi kanıtları yoluyla gönderenleri, alıcıları ve tutarları gizleyen isteğe bağlı bir korumalı havuzla birleştirir. Görüntüleme anahtarları, sahiplerin seçili işlem bilgilerini denetçilere, karşı taraflara veya düzenleyicilere ifşa etmelerine olanak tanır. Yükselen fiyatlar, ağ ekonomisini de iyileştirdi; Grayscale’in belirlediği varsayımlara göre, Zcash madencilik ödüllerinin, makine başına Bitcoin’in günlük ödüllerinin iki katı olduğu tahmin ediliyor.

Monero ise şeffaf işlem seçeneği sunmadan, işlem ayrıntılarını protokol düzeyinde gizleyerek farklı bir model izliyor. Halka imzalar, gizli adresler ve gizli işlemler, göndereni, alıcıyı ve aktarılan tutarı gizliyor. Bu tasarım, varsayılan olarak gizlilik sağlarken, aynı zamanda işlem izleme ve müşteri taraması gerektiren düzenlemeler kapsamında faaliyet gösteren borsalar için engeller yaratıyor.

Sürekli Kullanım, Düzenleyici Baskıyla Karşı Karşıya

Borsa kısıtlamaları, Monero’ya erişimi azaltmış olsa da, altta yatan faaliyetleri ortadan kaldırmamıştır. TRM Labs, 2024 ve 2025 yıllarında Monero işlem hacimlerinin 2020 ve 2021’in başındaki seviyelerin önemli ölçüde üzerinde kaldığını tespit etmiştir. Blockchain istihbarat şirketi, birkaç büyük merkezi borsanın listeden çıkarma kararlarına rağmen kullanımın kalıcı olduğunu belirtti.

Bu birbiriyle rekabet eden yaklaşımlar, gizlilik odaklı kripto paraların işlem bilgilerini nasıl gizlediğini ve aynı zamanda farklı uyum ve piyasa erişimi ödünleşimlerini nasıl ortaya çıkardığını göstermektedir. Zcash seçici ifşaya izin verirken, Monero gizliliği otomatik olarak uygular. Düzenleyici baskı her iki model için de bir risk olmaya devam ediyor. Avrupa Birliği’nin kara para aklamayla mücadele kuralları uyarınca, 10 Temmuz 2027 tarihinden itibaren kripto varlık hizmet sağlayıcılarının, anonimliği artıran kripto paralar da dahil olmak üzere, işlemlerin anonimleştirilmesine veya gizliliğinin artırılmasına olanak tanıyan hesaplar tutması yasaklanacak.