Sinasabi ng Grayscale na Maaaring Umusad ang Mga Patakaran sa Crypto ng US Nang Walang CLARITY Act

Nakikita ng Grayscale ang Pag-usad ng Regulasyon Lampas sa CLARITY

Maaaring magkaroon ang mga negosyong crypto ng mas malinaw na mga tuntunin sa pangangalap ng pondo at pangangalakal kahit mabigo ang Kongreso na maipasa ang komprehensibong batas sa merkado ngayong taon. Inilahad ni Grayscale Head of Research Zach Pandl ang pagtatasa na iyon sa isang pagsusuri noong Set. 10, na tumutukoy sa mga pag-unlad na nakaaapekto sa stablecoins, paglalabas ng token, tokenized securities, at perpetual futures. Itinuturing ng crypto asset manager ang mga inisyatibang iyon bilang pag-usad na hiwalay sa magiging kapalaran ng CLARITY Act.

Ayon sa Grayscale:

“Ang CLARITY ay hindi na ang tanging pinagmumulan ng direksiyong pangregulasyon. Ang balangkas ng U.S. ay nagiging mas malinaw sa stablecoins, paglalabas ng token, tokenized securities, at perpetual futures kahit wala ang CLARITY Act.”

Ang agarang balakid ng panukalang batas ay isang Set. 15 cloture vote sa mosyon upang magpatuloy, isang hakbang na pang-proseso na nangangailangan ng 60 boto sa halip na desisyon sa pinal na pagpasa. Ipinapangatwiran ng Grayscale na kung hindi magtagumpay ang boto, liliit ang oportunidad para sa pagpapatibay ngayong taon, habang iniiwan sa mga mambabatas ang opsyong balikan ang panukala sa sesyon pagkatapos ng halalan.

“Mahalaga pa rin ang CLARITY dahil ang Kongreso lamang ang makapagtatatag ng komprehensibo at pangmatagalang paghahati ng awtoridad ng SEC at CFTC. Ngunit ang pagkabigo sa 2026 ay hindi hihinto sa pag-usad ng regulasyon na kasalukuyan nang isinasagawa,” dagdag ng pinuno ng pananaliksik ng Grayscale.

Ang Batas sa Stablecoin ay Nagtatatag ng Hiwalay na Balangkas

Natugunan na ng pederal na lehislasyon ang mga payment stablecoin, isang bahagi ng crypto market na tinutukoy ng Grayscale bilang lalong nagiging malinaw ang pagkakadepina. Nilagdaan ni Pangulong Donald Trump ang GENIUS Act bilang batas noong Hulyo 18, 2025, na nagtatatag ng balangkas ng regulasyon para sa kanilang paglalabas. Ang tagumpay na iyon sa lehislasyon ay hiwalay sa mas malalawak na tanong tungkol sa istruktura ng merkado na isinasaalang-alang ng Kongreso sa pamamagitan ng CLARITY.

Sa ilalim ng batas, gumagana ang mga proteksiyon sa mamimili para sa payment stablecoins sa pamamagitan ng mga rekisito na namamahala sa mga asset na hawak at ibinubunyag ng mga issuer. Kabilang sa mga probisyon nito ang ganap na reserbang panakip at buwanang pampublikong pagsisiwalat tungkol sa komposisyon ng reserba, ayon sa White House. Ipinagbabawal din nito ang mapanlinlang na mga pahayag na ang mga token na ito ay pederal na insured, sinusuportahan ng pamahalaan ng U.S., o legal tender.

Ang mga safeguard na iyon ay tumutukoy sa isang kategorya ng mga digital asset na idinisenyo upang mapanatili ang isang reference value para sa mga pagbabayad at paglilipat. Ang mga stablecoin ay karaniwang sumusubaybay sa mga salapi gaya ng dolyar, bagama’t magkakaiba ang kanilang mga istruktura at panganib. Tinutugunan ng kanilang balangkas ng regulasyon ang paglalabas at pag-back, habang nilalayon ng CLARITY na lutasin ang mas malalawak na tanong kung paano binabantayan ang mga crypto market at mga intermediary.

Mga Panukala ng SEC ang Tumutok sa Pangangalap ng Pondo at Tokenization

Maaaring makatanggap ang mga proyektong crypto na naghahanap ng kapital ng mga bagong exemption sa ilalim ng panukalang balangkas ng Securities and Exchange Commission para sa pangangalap ng pondo. Iminungkahi noong Ago. 18, ang Regulation Crypto Assets ay magpapahintulot sa mga kwalipikadong alok na hanggang $5 milyon sa loob ng apat na taon o $75 milyon kada 12-buwang panahon. Magbibigay ang mga issuer ng mga pagsisiwalat at mananatiling saklaw ng mga probisyon laban sa pandaraya at pagmamanipula.

Tinutugunan din ng panukalang iyon kung kailan maaaring tumigil ang isang investment contract na kinasasangkutan ng isang crypto asset na mapasailalim sa regulasyon ng securities. Ang conditional safe harbor nito ay nakasentro sa isang issuer na matapos o tuluyang ihinto ang mahahalagang pagsisikap sa pamamahala na ipinangako sa mga bumili. Ang mga exemption sa pangangalap ng pondo at safe harbor ay nananatiling panukala, at ang mga pampublikong komento ay dapat isumite pagsapit ng Okt. 20.

Ang iba pang mga inisyatiba sa pagtatasa ng Grayscale ay tumutukoy sa kung paano itinatala ang pagmamay-ari ng securities at kung saan maaaring ipagpalit ang mga digital asset. Ang mga panukalang tuntunin para sa transfer-agent ay mag-aangkop sa mga talaan ng pagmamay-ari sa blockchain, habang ang isang innovation exemption na isinasaalang-alang ay maaaring sumuporta sa ilang onchain securities activities. Tinutukoy din ni Pandl ang mga reguladong landas para sa perpetual futures na binuksan ng CFTC sa pamamagitan ng Kalshi at Coinbase, at inilalarawan ang mga posibleng produktong naka-ugnay sa mga platform gaya ng Hyperliquid bilang isang potensyal na pag-unlad.

Binigyang-diin ng pagsusuri:

“Magbibigay ang CLARITY ng pinakakomprehensibong balangkas para sa mga crypto market ng U.S., ngunit hindi nakasalalay rito ang pagpapatupad—umuusad na ang patakaran sa crypto at nagbibigay ng mas malinaw na direksiyon sa ilang iba pang larangan.”