Itinataya ng TD Cowen na 75% ang posibilidad na mabigong maging batas ang CLARITY Act ngayong taglagas, kaya ibinaba nito ang tsansa ng pagpapatibay sa 25%. Tatlo sa mga senaryo nito ang magtatapos sa panukalang batas sa market structure ng crypto nang walang pinal na botong pagpasa, at ang susunod na pagsubok sa Senado ay nakatakda sa Setyembre 15.
Maaaring Mamatay ang CLARITY Act sa Setyembre Kung Walang Pinal na Pagboto: 75% na Panganib
ISINULAT NI
IBAHAGI
Mga Pangunahing Takeaway
- Itinataya ng TD Cowen na 25% lamang ang tsansa na maisabatas ang CLARITY Act.
- Maaaring maantala ang aksyon ng Senado dahil sa mga pagtatalo sa etika at kontra–money laundering.
- Tatlong senaryo ng kabiguan ang maaaring pumigil sa panukalang batas nang walang pinal na pagpasa.
Bakit Nakikita ng TD Cowen na Babagsak ang Panukalang Batas Ngayong Taglagas
Ayon sa isang policy note noong Agosto 10 mula sa TD Cowen Washington Research Group analyst na si Jaret Seiberg na ibinahagi sa Bitcoin.com News, malabong magtagumpay ngayon ang pagtulak ng industriya ng crypto para sa market structure. Itinataya ng kumpanya ang posibilidad na maging batas ang CLARITY Act sa 25%, ilang araw matapos magsumite si Senate Majority Leader John Thune (R-SD) ng cloture sa motion to proceed noong Agosto 8. Ang panukalang batas ay nakalusot sa Senate Banking Committee sa botong 15-9 na may suporta ng dalawang partido noong Mayo 14.
Isinulat ni Seiberg:
“Itinalaga namin ang 75% na posibilidad na mabigo ang CLARITY na maging batas ngayong taglagas.”
Nakasentro ang pangunahing debate sa polisiya sa kung paano hahatiin ng CLARITY Act ang pederal na pangangasiwa sa mga digital asset sa pagitan ng U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) at ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Mapapailalim sa CFTC ang mga digital commodity, habang mananatili naman sa ilalim ng pangangasiwa ng SEC ang mga investment contract asset.
Idinagdag niya:
“Hindi pa patay ang panukalang batas, pero mas mahirap na ang landas pasulong.”
Sa una sa tatlong senaryo ng kabiguan, pumapasa ang Senado sa paunang cloture vote sa Setyembre, ngunit bumabagsak kalaunan ang proseso ng lehislasyon. Itinutulak ng mga Demokratiko ang mga pagbabago sa mga probisyon ng etika at Bank Secrecy Act, tumatanggi ang mga Republikano na payagan ang pagboto sa mga amyendang iyon, at pagkatapos ay hinaharang ng mga Demokratiko ang cloture motion upang tapusin ang debate. Inaasahan ni Seiberg na ang sunod-sunod na pangyayaring iyon ang epektibong papatay sa panukalang batas.
Maaaring ang mga Pagtatalo sa Etika at Kontra–Money Laundering ang Magpasya sa Susunod na Boto
Nanatiling hati ang mga senador sa loob ng ilang buwan tungkol sa etika, illicit finance, at mga kinakailangan sa kontra–money laundering sa ilalim ng Bank Secrecy Act—mga isyung maaaring magtakda ng laban sa mga amyenda na inilarawan ni Seiberg. Ang na-update na teksto ng CLARITY Act na inilabas ni U.S. Senator Cynthia Lummis (R-WY) noong Hulyo 22 ay sumasalamin sa pinagsamang mga output ng trabaho ng Senate Banking at Agriculture committees, ayon sa tanggapan ni Lummis.
Nagpatuloy ang pagkakabarahang lehislatibo lampas pa sa botohan sa Kapulungan. Ang CLARITY Act ay nanatiling hindi natatapos mahigit isang taon matapos itong maipasa ng House, na nag-iwan sa diskarte ng Senado sa mga patakaran sa pagpaparehistro at pagsisiwalat para sa mga exchange, broker, at custodian na hindi pa naaayos.
Maaaring Hindi Kailanman Idaraos ng Senado ang Paunang Cloture Vote
Sa ikalawang senaryo ng TD Cowen, hindi kailanman magaganap ang nakatakdang botohan sa Senado. Maaaring mas piliin ng mga Republikano na iwasan ang laban sa plenaryo tungkol sa crypto holdings ni Pangulong Donald Trump at ang mga pagtutol mula sa malalaking grupo ng law enforcement, isinulat ni Seiberg.
Sinabi sa note:
“Dahil lang nagsumite si Majority Leader John Thune ng cloture sa Clarity ay hindi nangangahulugang kailangang magkaroon ng botohan.”
Nagkasundo ang mga senador bago umalis ng Washington na idaraos ng kapulungan ang botohan sa 2:15 p.m. ET sa Setyembre 15, na nagpapababa sa posibilidad ng senaryong iyon nang hindi ito tuluyang inaalis.
Katulad din, ibinaba ng mga prediction market ang mga inaasahan para sa pagpapatibay. Itinataya ng mga trader ang CLARITY Act sa 21% tsansa na maging batas sa 2026 noong Agosto 9, halos kaayon ng tantiya ng TD Cowen.
Maaaring Pumasa ang Paunang Cloture nang Walang Kasunod na mga Botohan
Kasama sa ikatlong senaryo ng kabiguan ang isang paunang panalong procedurál na sinusundan ng pagkaparalisa sa lehislasyon. Ibinibigay ni Thune sa sektor ng crypto ang paunang cloture vote at wala nang kasunod: limitadong debate, walang botohan sa mga amyenda, at wala nang karagdagang cloture motion. Maiiwasan ng panukalang batas ang isang mapagpasyang ikalawang pagkatalo habang epektibong tumitigil ang pag-usad—isang kinalabasan na inilarawan ni Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan bilang isang estado ng “walking dead” habang isinusulong ng mga regulator ang mga kaparehong patakaran sa crypto.
Nanatiling isa pang hindi nareresolbang pagtatalo sa polisiya ang stablecoin yield na maaaring magpahirap sa negosasyon. Ang mga stablecoin ay mga cryptocurrency na dinisenyo upang mapanatili ang relatibong matatag na halaga sa pamamagitan ng fiat backing o iba pang mekanismo, at ang tanong kung puwedeng magbayad ang mga digital asset service provider ng kita sa mga may-hawak ay naghati sa mga senador at sa banking lobby. Nagkakaiba-iba ang mga pangunahing stablecoin sa estruktura, gamit, at panganib, kahit pare-pareho ang layunin nilang mapanatili ang relatibong matatag na halaga.
Ano ang Kailangang Mangyari para Makapasa ang Panukalang Batas
Kasama sa 25% enactment case ng TD Cowen ang tatlong posibleng ruta, kung saan ang pinaka-malamang ay nangangailangan na makuha ng mga Demokratiko ang botohan sa isang ethics amendment at matalo ito. Isinulat ng analyst: “Itinatakda namin ang 25% na posibilidad na maging batas ang CLARITY.”
Sa ilalim ng senaryong iyon, lumalampas sa 60 boto ang paunang cloture motion, inihahain ng mga Demokratiko ang kanilang bipartisan na kompromiso sa etika bilang isang amyenda, tinatalo ito ng mga Republikano sa simpleng mayorya, at sinusuportahan ng mga pro-crypto na Demokratiko ang panukalang batas matapos maitala ang kanilang suporta para sa nabigong amyenda. Sa isang mas hindi malamang na ruta, makakabuo si Pangulong Trump ng sarili niyang kasunduan sa etika kasama ang mga Demokratiko, na magpapalaya ng sapat na boto upang tapusin ang debate.
Nagwakas si Seiberg:
“Naniniwala kami na maaaring makapasa ang panukalang batas sa lame duck kung mapapanatili ng mga Republikano ang House at ang Senado. Itinuturing naming hindi malamang ang senaryong iyon bagama’t hindi imposible.”
Itutulak ng senaryong iyon ang pagpapatibay lampas sa taglagas at aasa sa pagpapanatili ng mga Republikano ng kontrol sa parehong kapulungan. Babalik ang mga mambabatas sa Setyembre 14, at ang mga Republikano, na may 53 upuan, ay nangangailangan ng hindi bababa sa pitong Demokratiko o independiyente upang suportahan ang cloture sa Setyembre 15, sa pag-aakalang boboto ang bawat Republikano pabor.
Ang artikulong ito ay isinalin mula sa Ingles gamit ang AI. Ang orihinal na bersyon sa Ingles ang opisyal na pinagmumulan; maaaring maglaman ng mga kamalian ang mga awtomatikong pagsasalin, lalo na sa legal at regulatoryong terminolohiya.
