Paano Talagang Gumagana ang mga Prediction Market (At Ano ang Kailangan para Makabuo ng Isa nang Legal)

LegalBison ay isang pandaigdigang boutique na kumpanya ng legal at business services at lisensyadong Corporate Service Provider (CSP) na dalubhasa sa mga regulatory structure para sa FinTech at mga proyektong digital asset. Ibinabahagi nina Co-Founders at Managing Directors Aaron Glauberman, Viktor Juskin, at Sabir Alijev ang mga ekspertong pananaw sa Bitcoin.com News.

Nagproseso ang Kalshi at Polymarket ng mahigit $44 bilyon sa pinagsamang trading volume noong 2025. Ang buwanang volume sa dalawang platform ay umakyat na sa $24 bilyon pagsapit ng Abril 2026, ayon sa pagsusuri ng Pew Research Center sa datos mula sa The Block—isang bilang na lampas sa karaniwang buwanang handle ng mga legal na US sportsbook. Ang Kalshi lamang ay kumita ng $263.5 milyon sa fee revenue noong nakaraang taon, at mula noon ay na-annualise na ito sa mahigit $1.5 bilyon. Hindi na ito isang niche na eksperimento.

Para sa mga founder na tumitingin sa mga numerong iyon, malinaw ang tanong: kaya ko bang bumuo ng ganito? Ang sagot ay oo. Ang kasunod na tanong—na kadalasan ay hindi tinatanong ng karamihan hanggang huli na—ay: ano ba talaga ang kakailanganin?

Sinasaklaw ng artikulong ito ang mekanika ng business model, lohika ng kita, kung anong regulasyon ang na-ti-trigger nito, at ang mga praktikal na hakbang na kailangang gawin ng sinumang founder bago magsulat ng kahit isang linya ng code.

Paano gumagana ang modelo

Ang prediction market ay isang exchange para sa mga binary contract. Bumibili ang isang user ng YES contract sa halagang 60 cents kung naniniwala siyang may 60% na tsansang mangyari ang isang event. Kung tama siya, magbabayad ang kontrata ng $1. Kung mali, mag-e-expire itong walang halaga. May isa pang user na magbebenta ng kaparehong YES contract (o katumbas nito, bibili sa NO side) dahil naniniwala siyang mas mababa ang probabilidad. Pinapagtapat sila ng platform.

Hindi tumataya ang platform. Hindi ito kumukuha ng posisyon o nagho-hold ng risk. Kumokolekta ito ng transaction fee mula sa magkabilang panig ng bawat trade at isinasara ang book kapag naresolba ang event.

Ang exchange model na ito ang unang tinitingnan ng mga regulator kapag sinusubukan nilang i-classify ang isang prediction market, at ito ang ugat kung bakit ipinaglalaban ng mga operator na hindi sila sportsbook. Ang sportsbook ang nagtatakda ng odds, kumukuha ng margin, at nagbabayad sa mga nanalo mula sa mga pustang natalo. May “skin in the game” ito. Ang operator ng prediction market ay nasa ganap na ibang posisyon: fees mula sa magkabilang panig ng matched trade, walang posisyon, walang exposure sa kinalabasan. Kung tatagal ang pagkakaibang iyon sa batas ay ganap na nakadepende sa hurisdiksyon, gaya ng lilinawin ng natitirang bahagi ng artikulong ito.

Paano ito kumikita

Naniningil ang Kalshi ng probability-weighted na per-contract fee sa parehong makers (mga naglalagay ng order) at takers (mga tumatanggap ng order). Ang formula, sa pinasimpleng anyo, ay lumilikha ng fees na pinakamataas sa 50/50 odds at bumababa habang papunta sa mga extreme. Naniningil ang Polymarket US ng flat na 0.10% taker fee. Ang PredictIt, ang US political market na halos magsara matapos ang enforcement action ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC), ay naniningil ng 10% ng gross profits kasama ang 5% withdrawal fee.

Sa scale, nagiging totoong pera ang mga porsiyentong ito. Ang $263.5 milyon na fee revenue ng Kalshi noong 2025 ay nagmula sa $22.88 bilyon na volume, na katumbas ng humigit-kumulang 1.15% ng notional traded. Tinataya ng Sacra na ang annualised revenue mula noon ay lumampas na sa $1.5 bilyon.

Ang transaction fees ang pangunahing pinanggagalingan ng kita. Kabilang sa mga sekundaryang stream ang data licensing (mas lumayo pa ang Polymarket sa direksyong ito noong 2026, na nagbebenta ng probability data sa mga institusyong pinansyal at media), API access para sa mga institutional trader, at, para sa ilang platform, market creation fees na sinisingil sa mga entity na gustong maglista ng partikular na contracts.

Ang sports ang nagtulak ng 89% ng fee revenue ng Kalshi noong 2025. Mahalaga ang distribusyong iyon para sa sinumang bagong papasok: ang pinakamataas na volume na markets ay sports at pulitika, hindi ang mga niche na financial o geopolitical contracts na kadalasang nakakaakit ng pinakamalaking regulatory scrutiny.

Anong regulasyon ang na-ti-trigger nito: bakit ganap na nakadepende ang sagot sa kung saan ka nag-ooperate

Ito ang bahaging ikinagugulat ng karamihan sa mga founder. Walang pandaigdigang konsensus kung ano ang prediction market. Depende sa hurisdiksyon, ang parehong produkto ay maaaring commodity derivatives exchange, gambling service, unlicensed financial instrument, o produktong walang angkop na framework—na nagde-default sa karaniwang commercial relationship na pinamamahalaan ng pangkalahatang contract law.

United States

Sa US, ang event contracts na tina-trade sa isang Designated Contract Market (DCM) ay nire-regulate ng Commodity Futures Trading Commission sa ilalim ng Commodity Exchange Act (CEA). Ang Kalshi ay isang CFTC-registered DCM. Muling pumasok ang Polymarket sa US market sa huling bahagi ng 2025 sa pamamagitan ng $112 milyon nitong acquisition ng QCEX, na CFTC-regulated din.

Gayunman, hindi nito nalulutas ang lahat. Labintatlo o higit pang mga estado ang may enforcement posture na tinatrato ang prediction market contracts bilang sugal. Naghain ang Arizona ng 20-count criminal information laban sa Kalshi noong Marso 2026, kabilang ang mga kaso ng illegal gambling at election wagering. Kinasuhan ng CFTC ang Arizona noong Abril 2, 2026, upang harangin ang criminal enforcement at nanalo ito ng temporary restraining order noong Abril 10. Humaharap ang Connecticut at Illinois sa kahalintulad na federal lawsuits. Pinagtibay ng Third Circuit ang preliminary injunction para sa Kalshi laban sa New Jersey noong Abril 2026, na nagsasabing pini-preempt ng CEA ang state gambling law kung iaaplay sa CFTC-regulated event contracts. Gayunman, ang mga hukuman sa Maryland, Nevada, Ohio, at Massachusetts ay pumanig sa mga state regulator sa yugto ng preliminary injunction—na nangangahulugang ang mga partikular na bench na iyon ay epektibong pumabor sa lokal na gambling enforcement kaysa sa pederal na oversight.

Ang pangunahing legal na tanong (kung ganap bang napapalitan ng CFTC oversight ang state gambling law) ay maaaring umabot sa Korte Suprema. Para sa sinumang founder na nagta-target ng US users, ito ang pinakamahalagang dapat maunawaan. Ang federal registration ay hindi isang malinis na compliance path. Totoo, aktibo, at nagkakaiba-iba kada estado ang exposure sa antas ng estado.

European Union

Ibang problema ang ipinapakita ng EU. Ang MiCA, na naging ganap na naaangkop sa mga member state noong Enero 2025, ay sumasaklaw sa mga crypto-asset service provider: custody, transfer, trading, at issuance ng crypto assets. Hindi nito ini-classify ang mismong prediction market contracts. Hindi nito sinasabi kung sugal ba ang mga ito, financial instruments, o iba pa. Iniiwan sa mga member state ang pag-uuri, at hindi nagkakasundo ang mga member state.

Hinarang o nilimitahan ng France, Belgium, Poland, Portugal, Romania, Hungary, Italy, at Switzerland ang access sa Polymarket, at tinatrato ito bilang unlicensed gambling. Inutusan ng Spain ang mga ISP na i-block ang parehong Polymarket at Kalshi noong Mayo 26, 2026. Nagbabala ang gambling authority ng Germany sa mga user na ilegal ang pakikilahok. Iniulat ng Euronews noong unang bahagi ng Enero 2026 na tahasang sinabi ng gambling regulator ng Romania: “kahit tumaya ka man sa lei o crypto, kung tumataya ka ng pera sa isang magiging resulta sa hinaharap, sa ilalim ng mga kundisyon ng counterpart bet, pinag-uusapan natin ang sugal na dapat may lisensya.”

May dagdag pang layer ng compliance sa ibabaw nito. Dahil nagse-settle ang Polymarket sa USDC sa Polygon, saklaw ito ng MiCA para sa mga bahagi ng custody at transfer. Mula nang matapos ang grandfathering period ng MiCA noong Hulyo 2026, ang anumang platform na humahawak o naglilipat ng crypto para sa mga user sa EU member states ay nangangailangan ng CASP (crypto-asset service provider) license. Samakatuwid, ang isang prediction market na nag-ooperate sa EU ay nangangailangan ng pareho: isang national gambling authorisation, sa antas ng member state, at isang MiCA CASP license, sa antas ng EU, kung gumagamit ito ng crypto settlement. Wala pang malaking prediction market ang kasalukuyang may hawak ng pareho.

UK, Asia-Pacific, at iba pang mga merkado

Ini-uuri ng UK ang prediction markets bilang sugal at nangangailangan ng lisensya mula sa Gambling Commission. Nilimitahan ng Gambling Regulatory Authority ng Singapore ang access sa Polymarket noong 2025. Tinukoy ng ACMA ng Australia noong Agosto 2025 na ang Polymarket ay isang ipinagbabawal at walang lisensyang regulated interactive gambling service sa ilalim ng Interactive Gambling Act 2001. Pagsapit ng unang bahagi ng Hunyo 2026, bina-block ng Polymarket ang mga user sa 34 o higit pang mga bansa.

Viable ba ang offshore?

Ang offshore incorporation ay nagpapababa ng regulatory burden sa home jurisdiction ng entity. Hindi ito lumilikha ng legal na access sa mga merkadong naglimita sa produkto.

Ito ang puntong nagdadala ng problema sa mga founder. Ang pag-incorporate sa isang permissive na offshore jurisdiction (halimbawa, British Virgin Islands, Cayman Islands, o Seychelles) ay nagpapadali sa corporate setup at makatuwirang panimulang istruktura. Ngunit hindi nito pinapahintulutan ang platform na maglingkod sa mga user sa France, Germany, US (kung walang CFTC registration), UK (kung walang Gambling Commission licensing), o anumang iba pang hurisdiksyon na nag-block o nag-regulate sa produkto.

Mandatory ang geofencing. Anumang operator na humahawak ng real-money prediction contracts ay dapat mag-block ng mga user mula sa mga hurisdiksiyong hindi pinahihintulutan ang produkto. Kasalukuyang bina-block ng Polymarket ang mga user sa mahigit 33 bansa. Ang pagbuo at pagpapanatili ng compliance infrastructure na iyon ay hindi opsyonal; ito ang operational baseline upang maiwasan ang criminal at civil exposure.

Ang offshore ay isang viable na panimulang istruktura para sa mga platform na nagta-target ng mga merkadong hindi pa nagle-legislate, o para sa mga operator na papunta sa isang licensed pathway sa mga prayoridad na merkado. Naglabas ang Gibraltar ng inilarawang unang bespoke prediction market licence sa Europe. Ang Curacao, Anjouan, at mga katulad na offshore gaming jurisdiction ay nag-aalok ng mas mabilis, mas murang licensing na may limitadong market access. Totoong mga opsyon ito para sa mga early-stage operator, ngunit may malinaw na kisame: ang mga banking relationship, payment processing, at access sa institutional markets ay nakadepende lahat sa pagkakaroon ng kapani-paniwalang regulatory standing.

Umaangkop din ang AML obligations anuman ang incorporation. Anumang platform na nagpoproseso ng value sa pamamagitan ng crypto wallets o fiat payments ay dapat magpatupad ng KYC, transaction monitoring, at suspicious activity reporting na nakaayon sa FATF standards. Tinutukoy ng hurisdiksyon kung aling partikular na framework ang naaangkop, ngunit walang hurisdiksiyong ganap na nag-e-exempt ng isang financial platform sa AML compliance.

Ano ang kailangan ng mga founder bago at pagkatapos ng launch

Bago magsulat ng code, kailangan ng founder ng prediction market ang mga sagot sa tatlong tanong:

Anong mga merkado ang gusto kong paglingkuran, at ano ang kinakailangan nito? Ang sagot sa tanong na ito ang nagtatakda ng buong corporate at regulatory structure. Ang US users ay nangangailangan ng CFTC DCM registration o pakikipag-partner sa isang umiiral na DCM. Ang EU users ay nangangailangan ng member state gambling authorisation kasama ang MiCA CASP licensing. Ang UK users ay nangangailangan ng Gambling Commission licensing. Ang platform na nagta-target lamang ng mga merkadong walang aktibong restriction framework (ilang bahagi ng Latin America, Southeast Asia, Africa) ay nangangailangan ng kapani-paniwalang offshore structure na may maayos na AML controls at malinaw na geofencing policy.

Ano ang classification ng produkto ko, at paano ko ito ipagtatanggol? Mahalaga sa batas ang pagkakaiba ng exchange model kumpara sa bookmaker, ngunit hindi ito settled. Ang isang legal opinion kung paano malamang i-classify ang partikular na contract mechanics ng platform sa bawat target jurisdiction ay hindi “nice-to-have”; ito ang dokumentong humuhubog sa bawat susunod na compliance decision.

Ano ang exposure ko sa insider trading? Naglabas ang CFTC ng advisory tungkol sa prediction market insider trading noong Pebrero 2026. May dalawang enforcement case na ang naisampa na kinasasangkutan ng isang political candidate na nag-trade batay sa sarili niyang candidacy at isang empleyado ng YouTube channel na nag-trade bago ang paglabas ng mga video. Ang anumang seryosong platform na nag-ooperate ng political, financial, o sports markets ay nangangailangan ng nakasulat na insider trading policies at technical surveillance mula pa sa unang araw. Mabilis gumalaw ang bahaging ito.

Pagkatapos ng launch, ang regulatory monitoring ay nagiging tuloy-tuloy na operational function. Nakapagbunga ang prediction market space ng mas maraming enforcement action sa nakalipas na 18 buwan kaysa sa pinagsamang nauna nitong dekada. Ang isang platform na naa-access sa isang merkado ngayon ay maaaring humarap sa ISP block, cease-and-desist, o criminal filing sa loob lamang ng ilang buwan. Ang pag-alam kung ano ang ibig sabihin ng mga pagbabagong iyon para sa kasalukuyang mga user, fund positions, at contract obligations ng platform ay nangangailangan ng isang taong aktibong nagbabantay sa regulatory environment.

Gaano katagal ito, at magkano ang gastos?

Walang pangkalahatang sagot. Ang mga variable ay target markets, saklaw ng produkto, at kung gaano karaming compliance infrastructure ang itinatayo bago ang application kumpara sa pagkatapos.

Ang CFTC DCM registration sa US ang pinaka-mahigpit na prosesong available. Kailangan nitong ipakitang sumusunod sa 23 statutory DCM core principles na sumasaklaw sa financial integrity, governance, market surveillance, information sharing, at customer protection. Ayon sa mga pagtataya ng industriya, ang timeline ay 12 hanggang 24 buwan mula filing hanggang approval, na may materyal na legal at compliance costs sa buong proseso. Ang $112 milyon na acquisition ng Polymarket sa QCEX (isang umiiral na licensed exchange) ang pinakamalinaw na market signal kung gaano kahalaga ang established DCM status kapag mahalaga ang bilis.

Ang gaming licensing sa isang offshore jurisdiction ay mas mabilis nang malaki. Ang Curacao at Anjouan ay parehong nag-aalok ng 4 hanggang 6 na buwang timeline sa mas mababang gastos, kapalit ng limitadong market access at mas mababang kredibilidad sa mga institutional counterparty at bangko.

Nagkakaiba-iba ang timelines ng EU member state gambling licensing depende sa bansa. Ang MGA ng Malta ay isang benchmark: karaniwang tumatakbo ang proseso ng 6 hanggang 12 buwan at nangangailangan ng lokal na kumpanya, certified na gambling system, at compliance programme na tumutugon sa MGA standards. Ang MiCA CASP application na idinadagdag sa ibabaw nito ay nagdaragdag ng parallel compliance work.

Sa lahat ng kaso, ang pinakamahal na desisyong magagawa ng isang founder ay simulan ang licensing process nang hindi kumpleto ang compliance programme. Inaasahan ng mga regulator sa bawat hurisdiksyon na makakita ng gumaganang AML/KYC framework, internal controls, at documented policies bago ihain ang application, hindi pagkatapos.

Nagbigay ang prediction markets ng isa sa pinakamalinaw na demonstrasyon sa mga kamakailang panahon na ang regulatory infrastructure ay may direktang komersyal na halaga. Gumastos ang Polymarket ng $112 milyon para bilhin ito. Gumugol ang Kalshi ng mga taon sa pederal na hukuman upang ipagtanggol ito. Ang mga platform na makaliligtas sa enforcement wave ng 2025 at 2026 ay yaong mga nagbuo ng compliance sa loob ng architecture bago pa dumating ang mga regulator, hindi yaong mga itinuring itong problemang aayusin na lang sa bandang huli.

Ang mga founder na seryoso sa pagpasok sa espasyong ito ay nangangailangan ng kumpletong larawan: ang tamang corporate structure para sa kanilang target markets, isang legal opinion sa product classification sa bawat hurisdiksyon, isang licensing roadmap, at AML controls na gumagana mula pa sa unang araw.