Naniniwala ang Blackrock na nananatiling matibay ang investment case ng Bitcoin sa kabila ng 50% na pagbaba

Ang Dahilan ng Blackrock kung Bakit Dapat Ituloy ang Plano

Sa isang bagong ulat na pinamagatang “Re-Underwriting Bitcoin,” inilatag ng Blackrock kung bakit naniniwala itong ang matinding pagbagsak ng cryptocurrency ay sumasalamin sa isang pag-uga sa pagpoposisyon sa halip na pagkasira ng pinagbabatayang investment thesis. Bumagsak ang bitcoin ng higit sa 50% mula sa all-time high nitong $126,300 noong Oktubre 2025, at iniugnay ng asset manager ang pagbaba sa tatlong magkakapatong na puwersa, na ang mga ito ay:

• Pag-unwind ng leverage na partikular sa crypto
• Pagbagal ng institutional inflows
• Presyur ng pagbebenta mula sa malalaking may hawak, sa halip na anumang pundamental na pagbabago sa papel ng bitcoin bilang alternatibong pananalapi o pang-diversify ng portfolio

Bukod dito, itinuturo ng ulat ng asset manager ang mga tiyak na mekanismo sa likod ng selloff, at binanggit na umabot sa sukdulang antas ang spekulatibong pagpoposisyon pagpasok ng Oktubre 2025, kung saan lumampas sa $90 bilyon ang open interest ng bitcoin futures. Isang liquidation cascade noong Oktubre 10 ang nagbura ng humigit-kumulang $20 bilyon ng open interest na iyon sa loob ng iisang araw, at sumunod pa ang mga karagdagang alon ng liquidation noong Pebrero at Hunyo ngayong taon.

Binanggit din ng kompanya na ang mga pondong may temang artificial intelligence (AI) ay nakahikayat ng higit sa $46 bilyon sa mga buwan matapos ang Oktubre, isang pag-ikot ng institutional capital patungo sa isang nakikipagkumpitensyang naratibo na malamang ay nagpalala sa underperformance ng bitcoin kahit nanatiling hindi nagbabago ang pangunahing case nito sa pananaw ng Blackrock.

Saan Nagmula ang Presyur ng Pagbebenta

Nakakita ang U.S. spot bitcoin ETPs ng humigit-kumulang $5 bilyon sa pinagsama-samang outflows sa panahon ng drawdown, isang makabuluhang pagbaligtad matapos ang mga produktong ito ang nagtulak sa malaking bahagi ng rally ng asset noong 2024 at 2025. Ang Strategy, ang bitcoin treasury company na dating kilala bilang Microstrategy, ay nagbenta ng maliit na bahagi ng mga hawak nitong bitcoin noong Hunyo at nagpakilala ng bagong balangkas sa capital allocation na hayagang nagpapahintulot ng karagdagang mga benta sa ilalim ng ilang kundisyon—isang pagbabago para sa kompanyang itinayo ang identidad nito sa hindi kailanman pagbebenta.

Ang sariling iShares Bitcoin Trust ng Blackrock, ang ETF na kilala sa IBIT ticker nito, ay naging bahagi rin ng isang $1.3 bilyong block trade sa panahong iyon, na nagpapahiwatig kung gaano kakonsentrado ang malalaking institutional flows kahit humina ang partisipasyon ng retail. Sa kabila ng presyur na iyon, patuloy na nakaaakit ng bagong kapital ang punong pondo ng Blackrock sa mas malalakas na mga araw.

Kamakailan, sinubaybayan ng Bitcoin.com News ang IBIT na nakahatak ng $479 milyon habang pinalawig ng mga bitcoin exchange-traded funds (ETFs) ang sunod-sunod na inflows, at isang hiwalay na sesyon kung saan ang $50.2 milyong inflow ng Blackrock ay tumulong na salagin ang pagbebenta sa iba pang bahagi ng ETF complex. Lumalabas na ipinahihiwatig ng datos na hindi naman nawala ang institutional demand, kundi mas naging mas mapili lamang sa tiyempo ng pagpasok habang may downturn.

Ang “Dalawang Personalidad” ng Bitcoin

Isa pang aspeto na tinalakay sa ulat ay ang bitcoin at ang “dalawang personalidad” nito pagdating sa mga institutional portfolio, ibig sabihin, minsan ang asset ay gumagalaw kasabay ng mga risk asset tulad ng equities sa panahon ng malawakang deleveraging events, at minsan naman ay kumikilos bilang hedge sa mga geopolitical shock.

Inilarawan ng Blackrock ang mga panahong mas malapit ang korelasyon ng bitcoin sa mga stock bilang episodic sa halip na structural, na nangangahulugang hindi nito tinitingnan ang kamakailang risk-on/risk-off na trading pattern bilang permanenteng pagbabago sa kung para saan ang bitcoin.

Sa anumang kaso, patuloy na inirerekomenda ng higanteng pinansyal na ang katamtamang alokasyon sa bitcoin, sa hanay na 1% hanggang 2% (na popondohan sa pamamagitan ng pagbabawas ng equity exposure sa loob ng klasikong 60/40 na stock-at-bond portfolio), ay nananatiling bahagi ng mga portfolio ng mamumuhunan.