Dinodoble ng Treasury ang mga buyback sa pangmatagalang bahagi habang umuusad ang Bitcoin at mga stock sa US

Nalalapat ang mas mataas na limitasyon sa mga liquidity-support buyback sa mga sektor ng Treasury na 10- hanggang 20-taon at 20- hanggang 30-taon. Ang bagong hanay ng mga patakaran ng U.S. Treasury ay magkakabisa sa Setyembre 9 at magpapatuloy hanggang sa kasalukuyang refunding quarter, na magtatapos sa Nobyembre 4.

Ibinunyag ng Treasury na ang pagbabago ay sumasalamin sa tuloy-tuloy na malakas na partisipasyon sa mga operasyon na mas mahahabang tenor. Nagsumite ang mga kalahok sa merkado ng malalaking dami ng mga de-kalidad na alok, na nagbibigay sa Treasury ng dahilan upang dagdagan ang halagang handa nitong bilhin.

Maglalabas ng na-update na iskedyul ng buyback sa bandang huli. Plano ng Treasury na magbigay ng karagdagang detalye tungkol sa mga laki ng mga operasyon sa hinaharap sa susunod nitong anunsyo ng Quarterly Refunding sa Nobyembre 4. Dumating ang pinakahuling balita habang ang mga pangmatagalang bono ng pamahalaan, hindi lamang sa U.S., ay nagpapakita ng mga babalang senyales na hindi pa nakikita sa loob ng mga dekada.

Treasury Tumutok sa Mas Matatandang Bono

Ang programa ay idinisenyo upang gawing mas madaling ipagpalit ang mas matatandang securities ng Treasury. Ang mga bonong iyon, na kilala bilang off-the-run securities, ay inisyu bago ang pinakabagong benchmark bonds at maaaring mas hindi likido, ibig sabihin mas mahirap silang bilhin o ibenta nang hindi naaapektuhan ang mga presyo.

Ang U.S. Treasury Department ay muling nagsimula ng regular na buyback noong Mayo 2024 matapos ang mahabang pahinga. Ang mga operasyon nito sa cash-management ay pangunahing nakatuon sa mga panandaliang securities at tumutulong pamahalaan ang mga pag-uga sa balanse ng cash ng pamahalaan. Ang mga liquidity-support operation ay nilalayong pagandahin ang pangalawang-merkadong pangangalakal sa buong Treasury curve.

Maaaring bilhin muli ng Treasury ang mas matatandang securities mula sa mga dealer at iba pang kalahok sa merkado, pagkatapos ay i-retire ang mga ito. Patuloy itong nag-iisyu ng bagong utang upang pondohan ang pederal na pamahalaan, kaya hinuhubog ng mga operasyong ito ang profile ng utang at sinusuportahan ang paggana ng merkado sa halip na maging isang malawakang pagbawas sa natitirang utang.

Hindi bumibili ang departamento ng mga bagong inisyung benchmark bonds, mga security na lalo pang kapos sa repo market, o mga bonong ginagamit para sa delivery sa mga kontrata ng Treasury futures. Nanatili rin itong price-sensitive na mamimili at maaaring bumili ng mas mababa sa nakasaad na maksimum kapag ang mga isinumiteng alok ay hindi kaakit-akit.

Ang Mataas na Yield ay Nagdulot ng Mabilis na Tugon

Dumating ang pagpapalawak matapos ang matalim na pagtaas sa mga pangmatagalang Treasury yield. Ang 30-taong yield ay kamakailan umabot sa 5.33%, ang pinakamataas nitong antas mula 2007, habang tumaas ang 10-taong yield habang tinimbang ng mga mamumuhunan ang mabigat na panghihiram ng pamahalaan, mga alalahaning piskal, at nagbabagong base ng mamimili. Lalo lamang pinalalala ng tunggaliang militar sa Gitnang Silangan ang sitwasyon.

Mas marami ang naaapektuhan ng mas mataas na pangmatagalang yield kaysa sa mga mamumuhunan sa bono. Maaari nitong itaas ang mga rate ng mortgage sa U.S. at mga gastos sa panghihiram ng mga korporasyon, habang pinapababa ang halaga ng mga kita sa hinaharap kapag isinasalin sa halaga sa dolyar ngayon. Ang presyur na iyon ay maaaring tumimbang nang lalo sa teknolohiya at iba pang growth stocks.

Agad ang paunang reaksyon ng merkado. Bumaba ang 10-taong Treasury yield nang humigit-kumulang 6 na basis points sa tinatayang 4.647%, habang ang 30-taong yield ay bumaba nang humigit-kumulang 9 na basis points sa bandang 5.196%.

Mabilis na inilarawan ng mga tagamasid sa merkado ang mas malalaking pagbili bilang “mini QE,” isang tawag na sumasalamin sa timing ng desisyon: dinagdagan ng Treasury ang demand para sa pangmatagalang utang habang papalapit ang mga yield sa pinakamataas sa loob ng maraming dekada. Sumasalamin din ang paglalarawang ito sa potensyal ng mga buyback na bawasan ang dami ng long-duration debt na kailangang saluhin ng mga pribadong mamumuhunan.

“Ang U.S. Dept of Treasury ay pinapataas, nang hindi bababa sa doble, ang laki ng mga liquidity support buyback operation para sa mas mahahabang-dated na nominal coupon securities; Ang kasalukuyang pinakamataas na laki na $2 bilyon kada operasyon ay magiging hindi bababa sa $4 bilyon kada operasyon,” isinulat noong Miyerkules ng X account na pinapatakbo ng publikasyong pampinansya na Zerohedge.

Idinagdag nito:

“Mga yield, bumabagsak ang USDJPY. Ayun, tuluyan nang naresolba ang debate kung ang Treasury buybacks ay ‘Mini QE’—isang beses at para sa lahat.”

Sumali sa Rally ang mga Stock at Bitcoin

Mas mataas ang galaw ng mga pamilihan ng equity sa U.S. kasabay ng pagbaba ng mga yield. Gayunman, ang Nasdaq Composite ay nasa 26,251.49, bumaba ng 38.22 puntos. Ang New York Stock Exchange Composite ay nasa 24,779.71, tumaas ng 150.57 puntos sa ganap na 10 a.m. EDT noong Miyerkules ng umaga.

Umakyat ang Dow Jones Industrial Average ng 145.50 puntos sa 53,488.90. Nagdagdag ang S&P 500 ng 28.12 puntos upang umabot sa 7,719.88. Karaniwang binabawasan ng mas mababang yield ang presyur sa mga valuation ng equity at nagbibigay ng panandaliang ginhawa sa mga stock na sensitibo sa gastos sa panghihiram at mga discount rate.

Nag-trade din ang Bitcoin sa hanay na $65,000 matapos muling mabawi ang price zone sa maikling panahon sa oras ng pagsulat. Sumunod ang galaw sa pagtatanggol sa zone na $62,000 hanggang $63,000 at dumating habang ang mga U.S. spot bitcoin exchange-traded funds (ETFs) ay nagtala ng mga kamakailang inflow.

Ang short covering sa mga derivatives market ay lalo ring nagpalakas sa rebound ng BTC, na nagpabilis ng isang maliit na rally. Hindi lamang ang aksyon ng Treasury ang puwersa sa likod ng galaw, ngunit ang mas mababang yield ay maaaring sumuporta sa bitcoin sa pamamagitan ng pagbawas sa atraksyon ng mas ligtas na mga asset na denominated sa dolyar. Humaharap pa rin ang Bitcoin sa resistance sa bandang $65,600 hanggang $66,000, kung saan kamakailan ay lumitaw ang mga nagbebenta. Habang mas tumataas ito, mas lumalalim ang resistance.

Nobyembre ang Susunod na Pagsubok

Magpapasya ang Treasury Department sa Nobyembre 4 kung pananatilihin, palalawakin, o babawasan ang mas mataas na kapasidad ng long-end buyback. Babantayan ng mga mamumuhunan kung mananatiling malakas ang kalidad ng mga alok sa bond market, kung patuloy na aatras ang 30-taong yield, at kung mananatili ang pagbuti sa mga stock sa U.S. at bitcoin.